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इस हफ्ते भारतीय बॉन्ड मार्केट पर दबाव साफ दिख रहा है। इसकी मुख्य वजह है राज्य सरकारों द्वारा बरोइंग (Borrowing) में की गई अप्रत्याशित बढ़ोतरी। जानकारी के अनुसार, चौदह राज्य मिलकर 10 फरवरी को होने वाली बॉन्ड नीलामी में करीब ₹486 बिलियन जुटाने की योजना बना रहे हैं। यह पिछले ऐलान ₹420.7 बिलियन से काफी ज्यादा है। दरअसल, यह मार्च के बाद की सबसे बड़ी नीलामी साइज़ (Auction Size) है, जिसने मार्केट की सप्लाई को लेकर अनुमानों को बदल दिया है।
RBI का नया क्रेडिट डेरिवेटिव्स फ्रेमवर्क
एक तरफ जहां बॉन्ड मार्केट में हलचल है, वहीं भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) देश के क्रेडिट डेरिवेटिव्स मार्केट को विकसित करने की दिशा में एक बड़ा कदम उठा रहा है। केंद्रीय बैंक ने क्रेडिट डेरिवेटिव्स, क्रेडिट इंडेक्स और कॉरपोरेट बॉन्ड्स पर टोटल रिटर्न स्वैप्स (Total Return Swaps) को लेकर एक ड्राफ्ट रेगुलेटरी फ्रेमवर्क जारी किया है। इसका मकसद इन जटिल फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स के लिए स्पष्टता और संरचना लाना है।
कौन कर पाएगा ट्रेड? (Eligibility and Participation)
इस ड्राफ्ट में मार्केट पार्टिसिपेंट्स (Market Participants) के लिए एलिजिबिलिटी क्राइटेरिया (Eligibility Criteria) सुझाए गए हैं। इसके मुताबिक, नॉन-रिटेल यूजर्स को क्रेडिट डेरिवेटिव प्रोडक्ट ऑफर करने के लिए कम से कम ₹10 बिलियन के मिनिमम टर्नओवर (Turnover) की जरूरत होगी। फिक्स्ड इनकम मनी मार्केट एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन ऑफ इंडिया (FIMMDA) संभवतः इन कॉन्ट्रैक्ट्स (Contracts) के लिए स्टैंडर्ड मास्टर एग्रीमेंट और मार्केट कन्वेंशन तय करेगी। खास बात यह है कि प्रस्तावों में एक्सचेंज को स्टैंडर्ड सिंगल-नेम क्रेडिट डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स और क्रेडिट इंडेक्स पर फ्यूचर्स (Futures) ऑफर करने की अनुमति दी गई है, जिसमें सेटलमेंट की गारंटी होगी। फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) भी क्रेडिट इंडेक्स पर फ्यूचर्स में हिस्सा ले पाएंगे, जबकि बैंक मार्केट मेकर (Market Maker) के तौर पर काम करेंगे और टोटल रिटर्न स्वैप्स ऑफर करेंगे।
मार्केट से फीडबैक मांगा
यह रेगुलेटरी डेवलपमेंट (Regulatory Development) यूनियन बजट और पहले के RBI कमेंट्री से मिले संकेतों के बाद आया है, जो क्रेडिट डेरिवेटिव मार्केट को बढ़ावा देने पर जोर दे रहे थे। यह ड्राफ्ट फ्रेमवर्क 27 फरवरी तक पब्लिक फीडबैक (Public Feedback) के लिए खुला है, जो फाइनल इम्प्लीमेंटेशन से पहले मार्केट कंसल्टेशन का एक सोची-समझी रणनीति दिखाता है। इन उपायों से कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट के गहरे होने और इन्वेस्टर्स के लिए रिस्क मैनेजमेंट टूल्स (Risk Management Tools) में सुधार होने की उम्मीद है।