Whalesbook
रेवेन्यू की हकीकत पर CEO की राय
Canton Network के CEO Yuval Rooz ने Smart Contract प्लेटफॉर्म्स की वैल्यूएशन पर सीधी चोट की है। उनका कहना है कि कई प्लेटफॉर्म्स के मार्केट कैप (Market Cap) तो बहुत ऊँचे हैं, लेकिन वे असल में कितना रेवेन्यू (Revenue) या कैश फ्लो (Cash Flow) जेनरेट कर रहे हैं, इसका कोई सबूत नहीं है। Rooz का मानना है कि किसी भी प्लेटफॉर्म की असली कीमत उसकी यूटिलिटी (Utility) और रियल-वर्ल्ड एसेट (Real-World Asset) एक्टिविटी से तय होनी चाहिए, न कि सिर्फ सट्टेबाजी (Speculation) के दम पर। Canton Network को खास तौर पर रेगुलेटेड फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन्स (Regulated Financial Institutions) और टोकनाइज्ड एसेट्स (Tokenized Assets) के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिसमें प्राइवेसी (Privacy), कंप्लायंस (Compliance) और इंटरऑपरेबिलिटी (Interoperability) जैसे ज़रूरी फीचर्स हैं, जो बड़े संस्थानों के लिए बेहद अहम हैं।
यूटिलिटी और साथियों के मुकाबले में Canton
Canton Network खुद हर दिन $2.5 मिलियन से $3 मिलियन के बीच फीस जेनरेट कर रहा है। यह इस बात का प्रमाण है कि नेटवर्क असल में काम कर रहा है। इसकी तुलना अगर दूसरे बड़े ब्लॉकचेन से करें, तो 2024 में Ethereum ने औसतन हर दिन $6.79 मिलियन फीस कमाई, Tron ने $5.89 मिलियन, और Solana ने लगभग $2.05 मिलियन। वहीं, Cardano की दैनिक फीस $12,000 के आसपास रही, जो काफी कम है। Rooz का कहना है कि 'टोटल वैल्यू लॉक्ड' (TVL) जैसे मेट्रिक्स उतने महत्वपूर्ण नहीं हैं, जितना कि लगातार आर्थिक गतिविधि (Economic Throughput)। टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) का बाजार भी तेजी से बढ़ रहा है, जो मार्च 2026 तक लगभग $24.9 बिलियन से बढ़कर 2030 तक $16 ट्रिलियन तक पहुंचने का अनुमान है। यह संस्थानों (Institutions) की बढ़ती दिलचस्पी को दिखाता है। Canton के पीछे की कंपनी Digital Asset को दिसंबर 2025 में BNY Mellon, Nasdaq, S&P Global और iCapital जैसे दिग्गजों से $50 मिलियन का स्ट्रेटेजिक इन्वेस्टमेंट (Strategic Investment) मिला है, जो इनके इंफ्रास्ट्रक्चर फोकस को बड़ी मान्यता देता है। यह उस बड़े ट्रेंड के साथ भी मेल खाता है जहाँ लगभग 80% फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन्स (Financial Institutions) पेमेंट, सेटलमेंट और कंप्लायंस के लिए ब्लॉकचेन सॉल्यूशंस पर काम कर रही हैं।
स्ट्रक्चरल कमज़ोरियां और संदेह
हालांकि Canton जैसे इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स का लक्ष्य संस्थानों को जोड़ना है, Smart Contract सेक्टर में अभी भी कई दिक्कतें हैं। Smart Contract में बग्स (Bugs) की वजह से क्रिप्टो में बड़े पैमाने पर हैकिंग (Exploits) होती है, जिसने 2025 में कुल क्रिप्टो नुकसान का 54.5% हिस्सा बनाया। इंडस्ट्री सट्टेबाजी वाले 'मेमकोइन्स' (Memecoins) से हटकर उन प्लेटफॉर्म्स की ओर बढ़ रही है जो असली यूटिलिटी (Utility) और कमाई का जरिया साबित करते हैं। कई ऐसे ऑल्टकॉइन्स (Altcoins) जो कभी Smart Contract प्लेटफॉर्म्स के तौर पर पेश किए गए थे, मार्केट में गिरावट के दौरान फीके पड़ गए, जबकि कमाई से जुड़े प्लेटफॉर्म्स ज्यादा टिके रहे। Rooz ने उन नेटवर्क्स की डिज़ाइन खामी की ओर इशारा किया है जो Bitcoin के इश्यूएंस मॉडल (Issuance Model) की नकल करते हैं। इस मॉडल में मुख्य रूप से वैलिडेटर्स (Validators) को इनाम मिलता है, न कि सीधे वैल्यू बनाने वालों को, जिससे टोकन की वैल्यू कम हो सकती है और यूजर्स को फायदा नहीं होता। अब मार्केट सिर्फ तकनीकी वादों से आगे बढ़कर असली आर्थिक गतिविधि (Economic Activity) और मुनाफे (Profitability) का रास्ता दिखाना चाहता है, जो डीसेंट्रलाइज्ड आइडियल्स (Decentralized Ideals) के चक्कर में अक्सर नज़रअंदाज़ हो जाता है।
भविष्य के अनुमान और वैल्यूएशन
Smart Contract प्लेटफॉर्म्स का भविष्य इस बात पर निर्भर करेगा कि वे अपनी तकनीकी क्षमता को टिकाऊ रेवेन्यू स्ट्रीम (Sustainable Revenue Streams) में कैसे बदल पाते हैं। मार्केट अब उन प्लेटफॉर्म्स को ज्यादा पसंद कर रहा है जो यूजर्स को बने रहने के लिए ठोस वजहें देते हैं, न कि सिर्फ सट्टेबाजी के मौके। Canton का मॉडल, जिसमें ट्रांजेक्शन फीस (Transaction Fees) का इस्तेमाल टोकन को बर्न (Burn) करने में होता है और रिवॉर्ड्स (Rewards) फीस जनरेशन पर आधारित होते हैं, नेटवर्क यूसेज (Network Usage) और टोकन वैल्यू (Token Value) के बीच सीधा संबंध बनाने की कोशिश करता है। Rooz इसकी तुलना कंपनी द्वारा मुनाफे का इस्तेमाल शेयर बायबैक (Stock Buybacks) के लिए करने से करते हैं। जैसे-जैसे रेगुलेटरी क्लैरिटी (Regulatory Clarity) बढ़ेगी और इंस्टीट्यूशनल कैपिटल (Institutional Capital) प्रोडक्टिव ब्लॉकचेन एप्लीकेशन्स (Productive Blockchain Applications) की तलाश करेगा, वे प्लेटफॉर्म्स जो स्पष्ट फाइनेंशियल यूटिलिटी (Financial Utility), मजबूत गवर्नेंस (Governance) और सॉलिड सिक्योरिटी (Security) दिखाते हैं, वे ज्यादा वैल्यूएशन (Valuation) हासिल करेंगे। हाई-पाइप-ड्रिवन साइकल्स (Hype-driven Cycles) से हटकर रियल-वर्ल्ड इंटीग्रेशन (Real-world Integration) और फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर (Financial Infrastructure) पर फोकस करने वाला यह बदलाव दर्शाता है कि जो नेटवर्क्स मापने योग्य आर्थिक मूल्य (Measurable Economic Value) प्रदान करेंगे, वे क्रिप्टो के विकास के अगले चरण को परिभाषित करेंगे।