मार्केट रेगुलेटर Sebi ने कंपनियों और NBFCs को कर्ज प्रबंधन में बेहतर सुविधा देने के लिए एक बड़ा प्रस्ताव दिया है। इसके तहत, प्राइवेट डेट सिक्योरिटीज के लिए सालाना मैच्योरिंग लिमिट को 14 से बढ़ाकर 17 करने का सुझाव दिया गया है। इस कदम का मकसद रीफाइनेंसिंग के दबाव को कम करना और कर्ज के एक साथ भुगतान के बोझ को टालना है।
Sebi का प्रस्ताव क्या कहता है?
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (Sebi) ने प्राइवेट डेट सिक्योरिटीज के नियमों में बदलाव के लिए एक कंसल्टेशन पेपर जारी किया है। रेगुलेटर का इरादा मैच्योर होने वाले डेट इंस्ट्रूमेंट्स के लिए सालाना लिमिट को मौजूदा 14 से बढ़ाकर 17 करने का है। इन इंस्ट्रूमेंट्स को इंटरनेशनल सिक्योरिटीज आइडेंटिफिकेशन नंबर्स (ISINs) के तौर पर जाना जाता है। इस बदलाव से नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी (NBFCs) और बड़ी कॉर्पोरेट संस्थाओं को अपनी देनदारियों को बेहतर ढंग से प्रबंधित करने में मदद मिलेगी।
ISIN लिमिट बढ़ाने की ज़रूरत क्यों?
मार्केट पार्टिसिपेंट्स का मानना है कि मौजूदा 14 ISINs की कैप लिक्विडिटी मैनेजमेंट में एक बाधा साबित हो रही है। जब कंपनियों को अपने सभी डेट मैच्योरिटी को सीमित संख्या में ISINs में फिट करना पड़ता है, तो इससे रीपेमेंट का 'बंचिंग' (एक साथ जमा होना) बढ़ जाता है, जिससे रीफाइनेंसिंग का जोखिम (कर्ज चुकाने या रोलओवर करने में मुश्किल का जोखिम) बढ़ जाता है। लिमिट बढ़ाकर, Sebi इश्यूअर्स को मैच्योरिटी की तारीखों को फैलाने के लिए अधिक लचीलापन देना चाहता है।
नए एलोकेशन नियम
प्रस्तावित ढांचे के तहत, 17 ISINs विभिन्न प्रकार के डेट के लिए आवंटित किए जाएंगे। इश्यूअर्स को प्लेन-वैनिला डेट सिक्योरिटीज के लिए 12 ISINs तक की अनुमति होगी, जो मौजूदा 9 की लिमिट से ज़्यादा है। इसके अलावा, स्पेशलाइज्ड या स्ट्रक्चर्ड डेट के लिए पांच ISINs की अनुमति दी जाएगी। इसमें मार्केट-लिंक्ड डेट, फ्लोटिंग रेट बॉन्ड, जीरो-कूपन बॉन्ड और टियर-II कैपिटल इंस्ट्रूमेंट्स शामिल हैं।
Sebi ने बड़े इश्यूअर्स को अतिरिक्त लचीलापन देने का भी प्रावधान किया है। एक बार जब कोई कंपनी 12 प्लेन-वैनिला ISINs में ₹15,000 करोड़ के आउटस्टैंडिंग डेट की सीमा तक पहुंच जाती है, तो उसे एक और ISIN जोड़ने की अनुमति मिल सकती है। उस फाइनेंशियल ईयर में मैच्योर होने वाले डेट के हर अतिरिक्त ₹3,000 करोड़ के लिए, और ISINs की अनुमति दी जा सकती है, जिससे यह सुनिश्चित होगा कि रेगुलेटरी फ्रेमवर्क इश्यूअर के पैमाने के साथ विकसित हो।
ग्रीन फाइनेंस को बढ़ावा और लागत में कमी
सस्टेनेबल इन्वेस्टमेंट को प्रोत्साहित करने के लिए, प्रस्ताव में सुझाव दिया गया है कि ESG (एनवायर्नमेंटल, सोशल, और गवर्नेंस) डेट सिक्योरिटीज के लिए उपयोग किए जाने वाले ISINs को वार्षिक कैप में नहीं गिना जाना चाहिए। इसी तरह, भारत सरकार द्वारा सर्विस किए जाने वाले बॉन्ड या एक्स्ट्रा बजटरी रिसोर्सेज (EBR) के तहत आने वाले बॉन्ड को भी इन लिमिट्स से बाहर रखा जा सकता है, जिससे इन कैटेगरी में इश्यूअर्स के लिए प्रक्रिया और सुव्यवस्थित हो जाएगी।
ऑपरेशनल बोझ को कम करने के लिए एक अलग कदम में, Sebi ने अनलिस्टेड नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर्स (NCDs) को लिस्ट करने की आवश्यकताओं को आसान बनाने का प्रस्ताव दिया है। वर्तमान में, कंपनियों को 1 जनवरी, 2024 के बाद जारी किए गए सभी आउटस्टैंडिंग अनलिस्टेड NCDs को लिस्ट करना होता है, यदि वे नए डेट सिक्योरिटीज को लिस्ट करना चाहते हैं। रेगुलेटर पुरानी इश्यूएंस के लिए इस अनिवार्य आवश्यकता को हटाने पर विचार कर रहा है, यह स्वीकार करते हुए कि नियम ने मार्केट में लिस्टेड डेट के शेयर में गिरावट में योगदान दिया हो सकता है।
निवेशकों और मार्केट पार्टिसिपेंट्स के पास इन प्रस्तावों पर अपने विचार 31 अगस्त, 2026 तक जमा करने के लिए हैं। इन सुझावों के अंतिम परिणाम का भारतीय कंपनियों और NBFCs द्वारा अपने उधार कार्यक्रम की योजना बनाने और आने वाले वर्षों में अपने नकदी प्रवाह को प्रबंधित करने के तरीके पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है।