बाजार नियामक SEBI ने शॉर्ट सेलिंग (Short Selling) को बढ़ावा देने के लिए एक बड़ा कदम उठाया है। सिक्योरिटीज लेंडिंग एंड बॉरोइंग मैकेनिज्म (SLBM) के तहत शॉर्ट सेलिंग के लिए उपलब्ध स्टॉक्स की संख्या दोगुनी कर दी गई है। साथ ही, कोलैटरल की जरूरत को **130%** से घटाकर **100%** कर दिया गया है।
बाजार में संतुलन बनाने की कोशिश
SEBI का यह कदम भारतीय कैश मार्केट और डेरिवेटिव्स मार्केट के बीच की खाई को पाटने का इरादा रखता है। मौजूदा समय में, NSE और BSE पर इक्विटी डेरिवेटिव्स का औसत दैनिक टर्नओवर लगभग ₹492 लाख करोड़ है, जबकि कैश सेगमेंट में यह सिर्फ ₹1.32 लाख करोड़ है। स्टॉक्स को उधार लेना और बेचना आसान बनाकर, SEBI कैश मार्केट में अधिक गतिविधि को प्रोत्साहित करना चाहता है। इससे निवेशकों को केवल डेरिवेटिव्स सेगमेंट पर निर्भर रहने के बजाय अपनी पोजीशन को हेज (Hedge) करने के अधिक तरीके मिलेंगे।
SLBM की बारीकियां और जोखिम
स्टॉक्स की संख्या बढ़ाने के बावजूद, SLBM के डिजाइन के कारण व्यक्तिगत निवेशकों के लिए इसका व्यावहारिक प्रभाव सीमित हो सकता है। वर्तमान नियमों के तहत, यह सिस्टम सेंट्रल क्लियरिंग के साथ एक एक्सचेंज-ट्रेडेड सिस्टम के रूप में काम करता है। हालांकि यह सुरक्षा प्रदान करता है, लेकिन इसमें ओवर-द-काउंटर (OTC) मॉडल की वह लचीलापन नहीं है जो अंतरराष्ट्रीय बाजारों में पाया जाता है, जहां कस्टमाइज्ड एग्रीमेंट आम हैं। इसके अतिरिक्त, इस प्रक्रिया में लेंडिंग फीस और मार्जिन की आवश्यकताएं शामिल हैं जो एडवांस्ड ट्रेडिंग रणनीतियों से अपरिचित लोगों के लिए जटिल हो सकती हैं।
ऐतिहासिक डेटा बताता है कि SLBM के लिए पहले से उपलब्ध 176 स्टॉक्स में से भी, किसी भी दिन औसतन केवल 38 से 46 स्टॉक्स में ही सक्रिय उधार देखा जाता है। बाजार के जानकारों का कहना है कि सिर्फ लिस्ट को लगभग 350 स्टॉक्स तक बढ़ाने से शायद खास बदलाव न आए, जब तक कि संस्थागत और खुदरा निवेशक इन टूल्स के प्रति अपने नजरिए में व्यापक बदलाव न लाएं।
निवेशकों को आगे क्या देखना चाहिए?
निवेशकों के लिए, मुख्य निगरानी यह होगी कि क्या इन बदलावों से कैश सेगमेंट में लिक्विडिटी (Liquidity) में कोई मापा जा सकने वाला इजाफा होता है, या डेरिवेटिव्स मार्केट ट्रेडिंग वॉल्यूम पर हावी रहता है। संस्थागत भागीदारी संभवतः विकास का पहला क्षेत्र होगी, क्योंकि ये इकाइयां SLBM की तकनीकी आवश्यकताओं को बेहतर ढंग से समझ पाती हैं। खुदरा निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए, क्योंकि यह मैकेनिज्म मानक कैश खरीद और बिक्री से स्वाभाविक रूप से अलग है। एक प्रभावी लॉन्ग-टर्म हेजिंग टूल के रूप में इसकी उपयोगिता इस बात पर निर्भर करेगी कि आने वाली तिमाहियों में बाजार प्रतिभागी नए, कम कोलैटरल आवश्यकताओं का उपयोग कैसे करते हैं।