भारतीय इक्विटी डेरिवेटिव्स मार्केट में SEBI के रेगुलेटरी उपायों के बाद नरमी देखी जा रही है। FY26 में प्रोपराइटरी ट्रेडिंग फर्मों (Proprietary Trading Firms) के मुनाफे में **3%** की गिरावट आई है। रिटेल ट्रेडर्स की भागीदारी भी काफी कम हुई है, हालांकि व्यक्तिगत निवेशकों को कुल मिलाकर **₹91,685 करोड़** का भारी नुकसान उठाना पड़ा है।
डेरिवेटिव्स मार्केट में आई सुस्ती
वित्तीय वर्ष 2026 के आंकड़ों के अनुसार, भारत के इक्विटी डेरिवेटिव्स मार्केट की रफ्तार धीमी पड़ गई है। प्रोपराइटरी ट्रेडिंग फर्मों, जो क्लाइंट्स के बजाय अपने लिए ट्रेडिंग करती हैं, के डेरिवेटिव्स से होने वाले ग्रॉस प्रॉफिट (Gross Profit) में लगभग 3% की गिरावट दर्ज की गई है, जो घटकर करीब ₹44,000 करोड़ रह गया है। यह बदलाव सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) द्वारा अत्यधिक सट्टेबाजी पर लगाम लगाने के लिए उठाए गए कई सक्रिय रेगुलेटरी कदमों के बाद आया है, जिसने पहले रिकॉर्ड ट्रेडिंग वॉल्यूम को बढ़ावा दिया था।
रिटेल ट्रेडर्स की घटती भागीदारी और भारी नुकसान
इस दौरान, व्यक्तिगत ट्रेडर्स के लिए मार्केट का माहौल और अधिक चुनौतीपूर्ण हो गया है। पिछले साल की तुलना में इक्विटी डेरिवेटिव्स में एक्टिव रिटेल पार्टिसिपेशन (Retail Participation) लगभग 20% तक कम हो गया, जिससे एक्टिव ट्रेडर्स की संख्या 98.1 लाख से घटकर 78.6 लाख रह गई। प्रतिभागियों में कमी के बावजूद, बचे हुए एक्टिव ट्रेडर्स के लिए वित्तीय स्थिति कठिन बनी रही। SEBI के आंकड़ों से पता चलता है कि 88% से अधिक व्यक्तिगत ट्रेडर्स को अभी भी अपने डेरिवेटिव्स बेट्स में नेट लॉस (Net Loss) हुआ है। इन व्यक्तिगत ट्रेडर्स का कुल नेट लॉस ₹91,685 करोड़ था, और प्रति ट्रेडर औसत नुकसान बढ़कर ₹1.17 लाख हो गया।
एल्गोरिथम ट्रेडिंग का दबदबा
डेरिवेटिव्स मार्केट में वर्तमान परिदृश्य में ऑटोमेटेड प्लेयर्स (Automated Players) का दबदबा एक महत्वपूर्ण कारक है। प्रोपराइटरी फर्मों और फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (Foreign Portfolio Investors) द्वारा अर्जित मुनाफे का लगभग 99% एल्गोरिथम एंटिटीज (Algorithmic Entities) यानी हाई-स्पीड ट्रेडिंग के लिए डिज़ाइन किए गए कंप्यूटर प्रोग्रामों द्वारा उत्पन्न किया गया था। यह मैन्युअल रिटेल ट्रेडर्स के लिए एक चुनौतीपूर्ण माहौल बनाता है, जो हाई-फ्रीक्वेंसी ऑटोमेटेड सिस्टम्स (High-Frequency Automated Systems) के खिलाफ प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। ये सिस्टम अक्सर एक्सपायरी डेज (Expiry Days) पर हावी हो जाते हैं, जिससे प्राइस वोलेटिलिटी (Price Volatility) बढ़ती है और त्वरित नुकसान की संभावना बनी रहती है।
रेगुलेटरी सख्ती का असर
मार्केट को स्थिर करने के लिए, SEBI ने कई स्ट्रक्चरल बदलाव लागू किए हैं जिनका ट्रेडिंग व्यवहार पर सीधा प्रभाव पड़ा है। इन उपायों में कॉन्ट्रैक्ट साइज (Contract Size) बढ़ाना, साप्ताहिक इंडेक्स एक्सपायरी (Weekly Index Expiry) की संख्या सीमित करना और ओवर-लिवरेजिंग (Over-leveraging) को रोकने के लिए ऑप्शन प्रीमियम (Option Premium) का अपफ्रंट कलेक्शन (Upfront Collection) अनिवार्य करना शामिल है। इसके अतिरिक्त, अप्रैल 2026 से शुरू होने वाले सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) में सरकार के बढ़ोतरी के फैसले ने फ्रीक्वेंट ट्रेडिंग की लागत को बढ़ा दिया है, जिससे शॉर्ट-टर्म स्पेकुलेटिव बेट्स (Short-term Speculative Bets) हतोत्साहित हुए हैं। हालांकि इन कदमों ने कुल एक्टिविटी वॉल्यूम को सफलतापूर्वक कम कर दिया है, लेकिन इन्होंने मार्केट पार्टिसिपेंट्स के डेरिवेटिव्स सेगमेंट में अप्रोच करने के तरीके को भी मौलिक रूप से बदल दिया है।
निवेशक और मार्केट पार्टिसिपेंट्स इन रेगुलेटरी बदलावों के मार्केट लिक्विडिटी (Market Liquidity) और वोलेटिलिटी पर पड़ने वाले प्रभाव की लगातार निगरानी करते रहेंगे। रिटेल पार्टिसिपेशन में कमी का ट्रेंड मार्केट पार्टिसिपेंट्स की संरचना में संभावित बदलाव का संकेत देता है, अब फोकस इन नियमों के मार्केट स्टेबिलिटी (Market Stability) और हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग डोमिनेंस (High-Frequency Trading Dominance) की सस्टेनेबिलिटी पर दीर्घकालिक प्रभाव की ओर स्थानांतरित हो गया है।