Religare Share Price: घाटा बढ़ा, पर कंपनी ने कसी कमर! डीमर्जर और लिस्टिंग की तैयारी तेज

नतीजों पर एक नजर: घाटा बढ़ा, पर आय में उछाल

Religare Enterprises Limited (REL) ने फाइनेंशियल ईयर 2026 की तीसरी तिमाही (Q3 FY26) में ₹76.5 करोड़ का कंसोलिडेटेड नेट लॉस दर्ज किया है। पिछले साल की समान तिमाही (Q3 FY25) में यह घाटा ₹63.2 करोड़ था, जो दर्शाता है कि नुकसान बढ़ा है। हालांकि, कंपनी की कुल कंसोलिडेटेड आय में 23.8% की जोरदार तेजी देखी गई, जो पिछले साल के ₹1,670.2 करोड़ से बढ़कर ₹2,067.9 करोड़ हो गई।

पिछले नौ महीनों (9M FY26) के दौरान, कंपनी ₹22.5 करोड़ के नेट लॉस में चली गई, जबकि पिछले साल इसी अवधि में ₹32.0 करोड़ का मुनाफा हुआ था। वहीं, स्टैंडअलोन (Standalone) आधार पर, Religare Enterprises ने Q3 FY26 में अपने नेट लॉस को ₹13.4 करोड़ से घटाकर ₹11.3 करोड़ कर लिया। लेकिन, स्टैंडअलोन इनकम में 54.7% की भारी गिरावट आई, जो ₹2.4 करोड़ पर आ गई।

बड़ी स्ट्रेटेजी: डीमर्जर और नई लिस्टिंग

कंपनी एक बड़े स्ट्रैटेजिक बदलाव की तैयारी कर रही है। यह अपने फाइनेंशियल सर्विसेज बिजनेस (जिसमें लेंडिंग, ब्रोकिंग और अन्य सेवाएं शामिल हैं) को अपनी इंश्योरेंस कंपनी Care Health Insurance से अलग (Demerge) करने जा रही है। इस नई फाइनेंशियल सर्विसेज एंटिटी का नाम 'Resultant RFL' होगा और इसे बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) पर लिस्ट किया जाएगा। डीमर्जर के बाद, Religare Enterprises Care Health Insurance में 63.2% की मेजॉरिटी स्टेक रखेगी। इस पूरी प्रक्रिया में करीब 15 से 18 महीने लगने का अनुमान है, और Resultant RFL की लिस्टिंग Q2 FY27 तक होने की उम्मीद है।

अलग-अलग सेगमेंट्स का प्रदर्शन: दो तरह की कहानी

कंसोलिडेटेड नतीजों में अलग-अलग सेगमेंट्स के प्रदर्शन में बड़ा अंतर दिख रहा है। Care Health Insurance, जो कंपनी का एक प्रमुख ग्रोथ इंजन है, Q3 FY26 में ₹111.2 करोड़ के लॉस बिफोर टैक्स (PBT) में रही। इस इंश्योरेंस बिजनेस के घाटे ने कंपनी की ओवरऑल कंसोलिडेटेड प्रॉफिटेबिलिटी को प्रभावित किया। इसके विपरीत, फाइनेंशियल सर्विसेज सेगमेंट ने ₹143.1 करोड़ की रेवेन्यू पर ₹8.5 करोड़ का PBT कमाया, जो इसकी मजबूती को दर्शाता है।

Care Health Insurance अपने ऑपरेशंस को बढ़ाने, डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क को मजबूत करने और डिजिटल फुटप्रिंट को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित कर रही है। कंपनी का लक्ष्य इंडस्ट्री ग्रोथ से बेहतर प्रदर्शन करना है। एक अच्छी खबर यह है कि इसकी क्रेडिट रेटिंग को 'A+' से अपग्रेड करके 'AA-' कर दिया गया है, जो इसके फाइनेंशियल हेल्थ और रिस्क प्रोफाइल में सुधार का संकेत देता है।

Religare Broking (RBL) अपनी इनकम स्ट्रीम को डाइवर्सिफाई करने और रेवेन्यू की क्वालिटी सुधारने पर काम कर रही है। इसके ई-गवर्नेंस फ्रेंचाइजी और 93% की जोरदार क्लाइंट फंडिंग बुक ग्रोथ इसके प्रमुख ड्राइवर हैं। रिटेल पार्टिसिपेशन बढ़ाना और प्लेटफॉर्म इनोवेशन पर काम किया जा रहा है।

Religare Finvest (RFL) MSME लेंडिंग स्पेस में एक गवर्नेंस-संचालित टर्नअराउंड स्टोरी के रूप में स्थापित हो रही है। यह फिलहाल डेट-फ्री है और इसके फाइनेंशियल मजबूत हैं। कंपनी को उम्मीद है कि जुलाई 2025 में RBI की करेक्टिव एक्शन प्लान (CAP) हट जाएगी, जिससे यह व्यापक क्रेडिट इकोसिस्टम में वापस आ सकेगी। एसेट क्वालिटी और कलेक्शंस स्थिर बताए गए हैं।

RHDFCL किफायती हाउसिंग फाइनेंस पर फोकस कर रही है, खासकर लो-टू-मिडिल इनकम सेगमेंट को टारगेट कर रही है। कंपनी अपने IT सिस्टम को ट्रांसफॉर्म कर रही है और को-लेंडिंग पार्टनरशिप के जरिए लोन बुक बढ़ाने की योजना बना रही है।

खर्चों में बढ़ोतरी और बैलेंस शीट

कंसोलिडेटेड आय में वृद्धि के बावजूद, Q3 FY26 में कंसोलिडेटेड खर्चों में 24.1% की बढ़ोतरी हुई। यह मुख्य रूप से 'अन्य खर्चों' (Other Expenses) और 'कर्मचारी लाभ खर्चों' (Employee Benefit Expenses) में वृद्धि के कारण हुआ। नौ महीनों की अवधि में 'फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स पर इंपेयरमेंट और लॉस अलाउंस' (Impairment and Loss Allowances on Financial Instruments) में ₹71.4 करोड़ की उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई, जो पिछले साल ₹29.4 करोड़ थी।

बैलेंस शीट की बात करें तो, कुल संपत्ति FY25 में बढ़कर ₹11,229 करोड़ हो गई, जो FY24 में ₹9,474 करोड़ थी। उधार (Borrowings) को काफी कम करके FY25 में ₹138 करोड़ कर दिया गया, जो FY24 में ₹344 करोड़ था। नेट वर्थ बढ़कर ₹3,436 करोड़ हो गया, जो FY24 में ₹3,175 करोड़ था। यह कंपनी की डेट कम करने की कोशिशों को दिखाता है।

Religare का अतीत गवर्नेंस से जुड़ी बड़ी चुनौतियों से भरा रहा है, खासकर इसके पूर्व प्रमोटरों, मलविंदर और शिविंदर मोहन सिंह से जुड़े मुद्दों के कारण। इन ऐतिहासिक घटनाओं के कारण फंड डायवर्जन और रेगुलेटरी एक्शन हुए, जिसमें Religare Finvest (RFL) को RBI के करेक्टिव एक्शन प्लान (CAP) के तहत रखा गया था। वर्तमान मैनेजमेंट गवर्नेंस-LED टर्नअराउंड पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, जिसमें बैलेंस शीट डी-रिस्किंग और RFL के लिए CAP हटने की उम्मीद शामिल है, जो इन पुरानी समस्याओं से उबरने और स्टेकहोल्डर का भरोसा फिर से बनाने के प्रयासों को दर्शाता है।

जोखिम और आगे का रास्ता

कंपनी के प्रेजेंटेशन में फॉरवर्ड-लुकिंग स्टेटमेंट्स में कुछ स्वाभाविक जोखिम भी शामिल हैं। इनमें रेगुलेशन में बदलाव, कैपिटल एडिक्वेसी बनाए रखने में चुनौतियां, कोलैटरल वैल्यू से जुड़े जोखिम, NPA मैनेजमेंट, इंटरनल/एक्सटर्नल फ्रॉड, ऑपरेशनल एरर्स, साइबर इंसिडेंट्स और मार्केट वोलैटिलिटी शामिल हैं। भारतीय अर्थव्यवस्था में कोई प्रतिकूल बदलाव भी एक जोखिम पैदा कर सकता है।

आगे का रास्ता डीमर्जर को सफलतापूर्वक पूरा करने पर केंद्रित है, जिससे इंश्योरेंस और फाइनेंशियल सर्विसेज बिजनेस के लिए अलग-अलग ग्रोथ पाथ खुलेंगे। मैनेजमेंट को उम्मीद है कि विभिन्न वर्टिकल्स में ग्रोथ जारी रहेगी, Care Health इंडस्ट्री से बेहतर प्रदर्शन करेगी और Religare Broking अपने क्लाइंट बेस और प्रोडक्ट ऑफरिंग्स का विस्तार करेगी। Religare Finvest की लेंडिंग में वापसी और RHDFCL का किफायती हाउसिंग पर फोकस ग्रोथ के प्रमुख स्तंभ होंगे।

प्रतिस्पर्धियों से तुलना

इंश्योरेंस सेक्टर में, Religare की Care Health Insurance को Star Health, HDFC ERGO और ICICI Lombard जैसे स्थापित खिलाड़ियों से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है। हालांकि Care की क्रेडिट रेटिंग में सुधार सकारात्मक है, वहीं Star Health जैसे प्रतिस्पर्धी लगातार मजबूत ग्रॉस रिटेन प्रीमियम (GWP) ग्रोथ दर्ज कर रहे हैं। Religare का इंश्योरेंस सेगमेंट वर्तमान में PBT लॉस में है, जो प्रतिस्पर्धियों की तुलना में लाभप्रदता के लिहाज से एक अहम पहलू है।

ब्रोकिंग के क्षेत्र में, Religare Broking ऑनलाइन प्लेटफॉर्म जैसे Angel One, Zerodha और Upstox के वर्चस्व वाले गतिशील बाजार में प्रतिस्पर्धा करती है। Angel One ने ग्राहक अधिग्रहण और इक्विटी व डेरिवेटिव्स में बाजार हिस्सेदारी हासिल करके मजबूत मुनाफा ग्रोथ दर्ज की है। Religare Broking के लिए रेवेन्यू क्वालिटी बढ़ाना और इनकम स्ट्रीम को डाइवर्सिफाई करना महत्वपूर्ण होगा।

MSME लेंडिंग में, Religare Finvest NBFCs और स्मॉल फाइनेंस बैंक के प्रतिस्पर्धी माहौल में काम कर रही है। RBI के CAP से सफलतापूर्वक बाहर निकलना RFL के लिए महत्वपूर्ण होगा, जबकि अन्य प्रतिस्पर्धी अपनी लोन बुक बढ़ा रहे हैं। RFL की डेट-फ्री स्थिति इसे एक साफ स्लेट प्रदान करती है।

किफायती हाउसिंग फाइनेंस (RHDFCL का क्षेत्र) में Aavas Financiers और Home First Finance India जैसी कंपनियां प्रमुख प्रतिस्पर्धी हैं, जिन्होंने टेक्नोलॉजी और मजबूत ग्राहक जुड़ाव के माध्यम से लो-टू-मिडिल इनकम समूहों की सेवा में स्थिर ग्रोथ दिखाई है।