RBI का बड़ा कदम: रुपये को संभालने और लिक्विडिटी बढ़ाने के लिए ₹5 अरब का इंजेक्शन

लिक्विडिटी और फॉरवर्ड प्रीमियम पर दोहरा वार

RBI $5 अरब के इस स्वैप (swap) के ज़रिए बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी (liquidity) को इंजेक्ट करने के साथ-साथ फॉरेन एक्सचेंज (forex) फॉरवर्ड प्रीमियम (forward premium) पर पड़ रहे दबाव को भी कम करना चाहता है। इस तीन साल की स्वैप प्रक्रिया में, बैंक RBI को डॉलर बेचेंगे और बाद में वापस खरीदेंगे। यह कदम RBI के रुपये को संभालने के लिए किए जा रहे फॉरेक्स दखल के कारण सिस्टम से निकलने वाली लिक्विडिटी की भरपाई करेगा।

HDFC Bank की प्रिंसिपल इकोनॉमिस्ट, साक्षी गुप्ता के अनुसार, यह ऑपरेशन लिक्विडिटी को पर्याप्त बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण है, खासकर तब जब फॉरेक्स दखल ने इसे कम कर दिया है।

रुपया क्यों हुआ कमजोर?

भारतीय रुपया हाल के दिनों में कई ग्लोबल और डोमेस्टिक कारणों से दबाव में रहा है। पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष के कारण कच्चे तेल की कीमतों में उछाल आया है, जिससे भारत की इम्पोर्ट लागत बढ़ी है, ट्रेड डेफिसिट (trade deficit) चौड़ा हुआ है और रुपये पर दबाव बढ़ा है। इसके साथ ही, ग्लोबल अनिश्चितता के चलते भारतीय इक्विटी मार्केट्स (equity markets) से पैसे का निकलना (outflows) भी डॉलर के इनफ्लो (inflow) को कम कर रहा है।

RBI द्वारा रुपये को सहारा देने के लिए लगातार किए जा रहे फॉरेक्स इंटरवेंशन (forex intervention) से रुपये की लिक्विडिटी कम हो जाती है। बाय-सेल स्वैप इस तरह की लिक्विडिटी को बढ़ाने का एक जाना-पहचाना तरीका है, जिससे फॉरेन एक्सचेंज रिजर्व (foreign exchange reserves) पर भी ज्यादा असर नहीं पड़ता। यह कदम रुपये को कुछ राहत देगा और इसकी लगातार कमजोरी को लेकर चल रही चिंताओं को कम करेगा।

चुनौतियां बरकरार

हालांकि यह $5 अरब का स्वैप कुछ समय के लिए लिक्विडिटी की समस्या को दूर कर सकता है, लेकिन यह उन बुनियादी मुद्दों को हल नहीं करता जो रुपये को कमजोर कर रहे हैं। तेल की कीमतों पर भू-राजनीतिक अस्थिरता का असर और कैपिटल फ्लो (capital flow) में उतार-चढ़ाव अभी भी बड़े जोखिम बने हुए हैं। लगातार फॉरेक्स इंटरवेंशन, स्वैप के ज़रिए भी, सेंट्रल बैंक के भंडार को कम कर सकते हैं और रुपये में विश्वास की कमी का संकेत दे सकते हैं।

इसके अलावा, अगर स्वैप ऑक्शन (auction) में कट-ऑफ प्रीमियम (cut-off premium) ज्यादा रहता है, तो व्यवसायों के लिए हेजिंग की लागत (hedging cost) बढ़ सकती है। रुपये में लगातार गिरावट इम्पोर्टेड महंगाई (imported inflation) को भी बढ़ा सकती है, जिससे RBI की मॉनेटरी पॉलिसी (monetary policy) जटिल हो सकती है और ब्याज दरें बढ़ सकती हैं, जो आर्थिक विकास को धीमा कर सकती हैं।

आगे क्या?

इस $5 अरब की लिक्विडिटी इंजेक्शन का असर बारीकी से देखा जाएगा। यह तत्काल सहारा तो दे रहा है, लेकिन रुपये की स्थायी स्थिरता ग्लोबल तेल की कीमतों, भू-राजनीतिक संघर्षों के समाधान और मजबूत डोमेस्टिक इकोनॉमिक परफॉर्मेंस पर निर्भर करेगी जो लगातार कैपिटल इनफ्लो को आकर्षित करे।