RBI का फॉरेक्स पर बड़ा दांव: नियमों में सख्ती से बढ़ी चिंता, रुपये को लेकर आशंका

RBI का नया फरमान: फॉरेक्स नियमों में सख्ती

रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) ने देश की विदेशी मुद्रा (Forex) मार्केट को लेकर अहम फैसले लिए हैं। 10 अप्रैल, 2026 से लागू होने वाले इन नए नियमों के तहत, RBI ने भारतीय बैंकों को offshore नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड (NDF) मार्केट में भाग लेने पर पूरी तरह रोक लगा दी है। साथ ही, onshore नेट ओपन फॉरेक्स पोजीशन पर हर दिन $100 मिलियन की कैप लगा दी गई है। इन कदमों का मुख्य उद्देश्य वैश्विक और क्षेत्रीय दबावों के बीच भारतीय रुपये (Rupee) को मजबूती देना है।

विशेषज्ञ चिंतित: मार्केट पर पड़ेगा असर

हालांकि, इन उपायों से शुरुआत में कुछ स्थिरता दिख सकती है, लेकिन जानकारों का मानना है कि ये कदम offshore मार्केट के बढ़ते दबदबे को नजरअंदाज करते हैं। इससे आर्बिट्रेज (arbitrage) के अवसर कम होंगे और रेगुलेटरी अनुमान (regulatory predictability) पर भी असर पड़ेगा। आलोचकों का कहना है कि ये एक्शन भारत के रुपये को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर बढ़ावा देने के लक्ष्य के विपरीत हैं। इससे मार्केट में अधिक अकुशलता (inefficiency) और अस्थिरता (volatility) बढ़ सकती है।

आर्बिट्रेज का जरिया बंद

पहले भारतीय बैंक onshore और offshore मार्केट के बीच एक अहम कड़ी के तौर पर काम करते थे, जो आर्बिट्रेज के जरिए दोनों बाजारों को जोड़ते थे। RBI के नए नियमों ने इस महत्वपूर्ण लिंक को तोड़ दिया है। एक्सपर्ट्स का कहना है कि इससे onshore और offshore एक्सचेंज रेट के बीच बड़ा अंतर देखने को मिल सकता है, घरेलू मार्केट की लिक्विडिटी (liquidity) कम होगी और कीमतों का सही अंदाजा लगाना मुश्किल होगा। यह कदम अटकलों को रोकने के बजाय मार्केट में विकृतियां पैदा कर सकता है।

₹4,000-₹5,000 करोड़ का नुकसान!

इन नियमों के तहत, वित्तीय संस्थानों को मौजूदा पोजीशन को तुरंत बंद करना होगा। इस जबरन पोजीशन क्लोजर (unwinding) के कारण, बैंकों को शॉर्ट-टर्म में ₹4,000 करोड़ से ₹5,000 करोड़ तक का मार्क-टू-मार्केट लॉस (mark-to-market losses) झेलना पड़ सकता है, जिसका असर बैंकों के ट्रेजरी इनकम (treasury income) पर पड़ेगा। इससे भी बड़ी बात यह है कि अचानक से पहले से चल रहे नियमों में बदलाव, मार्केट में अनिश्चितता पैदा कर सकता है और रेगुलेटरी प्रेडिक्टिबिलिटी को कम कर सकता है।

रुपये के अंतरराष्ट्रीयकरण पर सवाल

यह कदम भारत की रुपये को वैश्विक स्तर पर मजबूत बनाने की मंशा के साथ विरोधाभासी लगता है। फॉरेक्स मार्केट को बांटकर और ट्रेडिंग को RBI के सीधे नियंत्रण से बाहर ले जाकर, RBI का यह रवैया उसके दीर्घकालिक लक्ष्य के विपरीत जा रहा है। इन उपायों की असल कामयाबी रुपये की छोटी अवधि की स्थिरता पर नहीं, बल्कि मार्केट के समग्र कामकाज पर निर्भर करेगी। घरेलू प्रतिभागियों को प्रतिबंधित करने और offshore मार्केट को काफी हद तक खुला छोड़ने से घरेलू लिक्विडिटी कम हो सकती है और कीमतों में अंतर बढ़ सकता है।

विदेशी बाजारों में बढ़ेगा जोखिम?

विशेषज्ञों का मानना है कि RBI की रणनीति को बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा। अंतरराष्ट्रीय ट्रेंड के विपरीत जाकर, RBI ने सीधे offshore पार्टिसिपेशन पर पाबंदी लगा दी है। इतिहास गवाह है कि भारत में अचानक कैपिटल कंट्रोल (capital controls) या मार्केट प्रतिबंधों से अस्थायी स्थिरता तो आई है, लेकिन बाद में बढ़ी हुई अस्थिरता या कैपिटल फ्लाइट (capital flight) देखने को मिली है। पश्चिम एशिया संकट (West Asia crisis) और वैश्विक अनिश्चितताएं रुपये की कमजोरी में योगदान कर रही हैं, लेकिन RBI का कड़ा रवैया वित्तीय तनाव का संकेत दे सकता है। इससे offshore में रुपये के खिलाफ और अधिक आक्रामक दांव लग सकते हैं, जहाँ रेगुलेटरी निगरानी का अभाव है। इसके अलावा, भारतीय बैंकों की कम भागीदारी से घरेलू लिक्विडिटी घटेगी और भारतीय कंपनियों के लिए हेजिंग कॉस्ट (hedging costs) बढ़ जाएगी।

आगे का रास्ता

भविष्य के लिए एक नई रणनीति की जरूरत है। इसमें घरेलू फॉरेक्स मार्केट की गहराई और दक्षता को मजबूत करने पर ध्यान देना चाहिए। साथ ही, एक स्थिर और अनुमानित नीतिगत माहौल बनाना महत्वपूर्ण है। इसमें onshore मार्केट में अधिक विदेशी भागीदारी को आकर्षित करना और घरेलू हेजिंग टूल्स को बेहतर बनाना शामिल हो सकता है। इन बुनियादी सुधारों के बिना, मौजूदा प्रतिबंधों पर आधारित रणनीति रुपये के लिए स्थायी स्थिरता नहीं ला पाएगी।