भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की नई फाइनेंशियल स्टेबिलिटी रिपोर्ट (FSR) के अनुसार, मार्च 2026 तक 44 डेट म्यूचुअल फंड स्कीम्स ने लिक्विडिटी स्ट्रेस-टेस्ट के निर्धारित मानकों को पार कर लिया। इन फंड्स का कुल एसेट ₹3.18 लाख करोड़ था। हालांकि, सभी मामले सुलझा लिए गए हैं। यह रिपोर्ट मिड-कैप फंड्स के लिए एसेट लिक्विडेट करने में लगे समय में बढ़ोतरी को भी उजागर करती है।
क्या हुआ?
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने हाल ही में अपनी फाइनेंशियल स्टेबिलिटी रिपोर्ट (FSR) जारी की है, जिसमें भारतीय म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री की सेहत का जायजा लिया गया है। रिपोर्ट में बताया गया है कि 44 ओपन-एंडेड डेट म्यूचुअल फंड स्कीम्स ने मार्च 2026 तक निर्धारित स्ट्रेस-टेस्ट बेंचमार्क को पूरा नहीं किया। इन स्कीम्स का कुल एसेट ₹3.18 लाख करोड़ था।
यह आंकड़ा अप्रैल 2025 के मुकाबले बढ़ा है, जब ₹2.25 लाख करोड़ की एसेट वाली 43 स्कीम्स ने इसी तरह की सीमाएं पार की थीं। RBI ने स्पष्ट किया है कि इन उल्लंघनों, जो फंड की अचानक निकासी (redemption) की रिक्वेस्ट को संभालने की क्षमता से संबंधित हैं, को संबंधित एसेट मैनेजमेंट कंपनियों (AMCs) द्वारा नियामक अनुपालन सुनिश्चित करने के लिए तुरंत ठीक कर लिया गया था।
स्ट्रेस टेस्ट को समझना
निवेशकों के लिए यह समझना महत्वपूर्ण है कि इस संदर्भ में "ब्रेच" (breach) का क्या मतलब है। म्यूचुअल फंड स्ट्रेस टेस्ट, जिसे एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) द्वारा पर्यवेक्षित किया जाता है, यह जांचता है कि यदि एक साथ कई लोग पैसा निकालने का अनुरोध करते हैं तो फंड कितनी जल्दी निवेशकों को वापस भुगतान कर सकता है। यह टेस्ट अंतर्निहित संपत्तियों की लिक्विडिटी पर केंद्रित होता है - मूल रूप से, फंड कितनी तेजी से नकदी जुटाने के लिए अपनी होल्डिंग्स बेच सकता है।
ब्रेच केवल यह दर्शाता है कि फंड का लिक्विडिटी बफर एक विशिष्ट समय बिंदु पर एक निर्धारित सीमा तक पहुँच गया था। RBI रिपोर्ट पुष्टि करती है कि इंडस्ट्री मजबूत बनी हुई है, और सभी मामलों में, फंडों ने अपने बफर को बहाल करने के लिए आवश्यक कदम उठाए। यह दर्शाता है कि फंड अपनी सीमाओं के करीब काम कर सकते हैं, लेकिन उन्होंने लिक्विडिटी की मांगों को संभालने की क्षमता बनाए रखी।
इक्विटी फंड लिक्विडिटी ट्रेंड्स
रिपोर्ट में यह भी विश्लेषण किया गया है कि इक्विटी फंड्स को अपने पोर्टफोलियो का एक हिस्सा बेचने में कितना समय लगता है। डेटा बाजार में एक बदलाव दिखाता है:
मिड-कैप स्कीम्स के लिए, उनके पोर्टफोलियो का 25% लिक्विडेट करने के लिए आवश्यक समय बढ़ गया। अप्रैल 2026 में, इसमें 5 से 23 दिन लगे, जो पिछले वर्ष के 4 से 20 दिनों की तुलना में अधिक है। यह बताता है कि बाजार की बदलती परिस्थितियों के साथ, ये फंड पोजीशन से बाहर निकलने में थोड़ा अधिक समय ले रहे हैं।
इसके विपरीत, स्मॉल-कैप फंड्स ने बेहतर लिक्विडिटी दिखाई। उनके पोर्टफोलियो का 25% बेचने के लिए आवश्यक समय अप्रैल 2026 में घटकर 7 से 33 दिन रह गया, जो अप्रैल 2025 में दर्ज किए गए 13 से 35 दिनों की तुलना में एक सुधार है। यह मूल्यांकन अवधि के दौरान छोटे-कैप शेयरों के लिए बेहतर बाजार गहराई का संकेत देता है।
यह निवेशकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण है?
ये लिक्विडिटी मेट्रिक्स इस बात की याद दिलाते हैं कि किसी निवेश से बाहर निकलने की आसानी इस बात पर निर्भर करती है कि फंड में किस प्रकार की संपत्तियां हैं। जब बाजार में अस्थिरता बढ़ती है, तो कम लिक्विडिटी वाले फंडों को नुकसान पर संपत्तियां बेचने या फंड के नेट एसेट वैल्यू (NAV) को प्रभावित किए बिना बड़े रिडेम्पशन को प्रोसेस करने में कठिनाई हो सकती है। हालांकि वर्तमान उद्योग डेटा लचीलापन दिखाता है, मिड-कैप पोर्टफोलियो को लिक्विडेट करने में बढ़ते समय का चलन मध्यम आकार की कंपनियों में उच्च एक्सपोजर वाले फंडों को चुनते समय निवेशकों के ध्यान में रखने योग्य एक कारक है।
निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?
आगे बढ़ते हुए, निवेशकों को दो मुख्य कारकों पर ध्यान देना चाहिए। पहला, फंड हाउस से उनके पोर्टफोलियो लिक्विडिटी मैनेजमेंट में बदलाव के बारे में किसी भी अपडेट के लिए नज़र रखें। दूसरा, यदि आप मिड-कैप या स्मॉल-कैप फंड्स में निवेश करते हैं, तो समय-समय पर फंड के आकार और एसेट कंपोजिशन की जांच करें। अपने अंतर्निहित बाजार खंड की तुलना में बहुत बड़े फंडों को बाजार में तनाव की अवधि के दौरान उच्च लिक्विडिटी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। रिडेम्पशन को संभालने की फंड की क्षमता की नियमित रूप से समीक्षा करना एक संतुलित पोर्टफोलियो बनाए रखने के लिए एक अच्छा अभ्यास है।