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रिकॉर्ड सरप्लस, फिर भी कसौटी पर उम्मीदें
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा केंद्र सरकार को दिए जाने वाले सरप्लस ट्रांसफर से वित्तीय क्षमता को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। वित्तीय वर्ष 2025-26 के लिए ₹2.86 लाख करोड़ का यह आवंटन ऐसे समय में आया है जब भारत पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनावों और अस्थिर ऊर्जा लागतों से जूझ रहा है, जिससे सावधानीपूर्वक वित्तीय प्रबंधन महत्वपूर्ण हो गया है।
उम्मीदों पर खरा नहीं उतरा रिकॉर्ड भुगतान
FY26 के लिए RBI का रिकॉर्ड ₹2.86 लाख करोड़ का सरप्लस, जो FY25 के ₹2.68 लाख करोड़ से अधिक है, बाजार के कई विश्लेषकों के ₹3 लाख करोड़ के अनुमान से कम रहा। उम्मीदों और वास्तविकता के बीच इस अंतर ने सरकार की FY27 के लिए 4.3% जीडीपी के अपने फिस्कल डेफिसिट लक्ष्य को हासिल करने की क्षमता के बारे में चिंताओं को बढ़ा दिया है। RBI का आकस्मिक जोखिम बफर (contingency risk buffer) को अपनी बैलेंस शीट का 6.5% रखना, तत्काल हस्तांतरण को अधिकतम करने के बजाय बाहरी झटकों के प्रति लचीलेपन को प्राथमिकता दिखाता है, जिसका उद्देश्य अप्रत्याशित वैश्विक अर्थव्यवस्था में स्थिरता सुनिश्चित करना है।
आर्थिक चुनौतियां फिस्कल लक्ष्यों को खतरे में डाल सकती हैं
अर्थशास्त्री सरकार की वित्तीय लचीलेपन के लिए उम्मीद से कम सरप्लस को एक प्रमुख चुनौती मानते हैं। वैश्विक कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें पहले से ही सार्वजनिक वित्त पर दबाव डाल रही हैं। इन कारकों के संयोजन से सरकार को खर्चों में कटौती, मितव्ययिता उपायों को लागू करने या उधार बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। विश्लेषकों का जोर सब्सिडी खर्च और कर राजस्व पर बारीकी से नजर रखने के महत्व पर है ताकि फिस्कल लक्ष्यों को चूकने से रोका जा सके।
फिस्कल डेफिसिट के अलग-अलग अनुमान
Kotak Mahindra Bank और ANZ Banking Group जैसे संस्थानों के विशेषज्ञों का अनुमान है कि यदि तेल की कीमतें बढ़ती रहीं तो फिस्कल डेफिसिट जीडीपी का 4.6% तक बढ़ सकता है। Bank of Baroda के मुख्य अर्थशास्त्री ने चेतावनी दी है कि उर्वरक सब्सिडी में वृद्धि और तेल विपणन कंपनियों से कम योगदान भी वित्तीय संसाधनों पर दबाव डाल सकता है। ICRA का अनुमान है कि यदि FY27 के दौरान कच्चे तेल की कीमतें औसतन $95 प्रति बैरल रहती हैं, तो फिस्कल डेफिसिट लक्ष्य 40 बेसिस पॉइंट से चूक सकता है।
RBI का वित्तीय स्वास्थ्य और बैलेंस शीट
31 मार्च, 2026 तक RBI की बैलेंस शीट 20.61% बढ़कर ₹91,97,121.08 करोड़ हो गई। FY26 के लिए बैंक का नेट इनकम ₹3,95,972.10 करोड़ था, जो पिछले वर्ष के ₹3,13,455.77 करोड़ से अधिक है। आय में यह वृद्धि बैंक ऋण, सरकारी प्रतिभूतियों, विदेशी मुद्रा संचालन और शुल्क सहित विभिन्न स्रोतों से हुई। इस लाभ का बड़ा हिस्सा संभवतः भारतीय रुपये को स्थिर करने के लिए डॉलर बेचने से आया है। RBI ने अपने आकस्मिक जोखिम बफर को 7.5% से घटाकर 6.5% कर दिया, जो बाजार की अस्थिरता से संभावित नुकसान के खिलाफ इसके संरक्षण में थोड़ी कमी है।