RBI के NDF बैन से बैंकों पर गिरी गाज
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने रूपी नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड (NDF) कॉन्ट्रैक्ट्स पर बैन लगा दिया है और बैंकों को कैंसिल किए गए डेरिवेटिव ट्रेड को फिर से बुक करने से भी मना कर दिया है। ये तुरंत लागू होने वाले कदम उन खामियों को बंद करने के लिए उठाए गए हैं जिनका फायदा पहले की लिमिट्स के बाद बैंक और कॉर्पोरेट ट्रेजरी उठा रहे थे। एनालिस्ट्स का मानना है कि इसका वित्तीय फर्मों पर बड़ा असर पड़ेगा, जिसमें बैंकिंग सेक्टर को हर एक रुपये की गिरावट के लिए ₹30,000 से ₹40,000 करोड़ तक का मार्क-टू-मार्केट लॉस हो सकता है। बड़े बैंकों के लिए $10-10 अरब के अनुमानित पोजीशन को खत्म करने के लिए 10 अप्रैल की डेडलाइन तक कंपलाइ करने की जल्दबाजी में करेंसी में तेज उतार-चढ़ाव आ सकता है। इससे पहले, बैंक टियर-1 कैपिटल का 25% तक ओपन पोजीशन रख सकते थे; अब यह $100 मिलियन की सख्त डेली लिमिट है।
RBI की बदली रणनीति: रिजर्व से मार्केट कंट्रोल की ओर
यह कदम RBI की रणनीति में बदलाव को दिखाता है, जहां वह अपने रिजर्व से डॉलर बेचने के बजाय मार्केट एक्टिविटी और प्लेयर्स की पोजीशनिंग को कंट्रोल करने पर जोर दे रही है। NDFs को बैन करना और रीबुकिंग रोकना ऐसे कदमों को रोकता है जिनसे करेंसी में उतार-चढ़ाव और सट्टेबाजी बढ़ती है। यह पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव के बाद साफ हुआ, जिसने रुपये को नए निचले स्तर पर धकेल दिया था और डॉलर के मुकाबले यह 95 के पार चला गया था। NDF मार्केट ऐतिहासिक रूप से कम लागत और कम नियमों के कारण ऑफशोर हेजिंग के लिए महत्वपूर्ण रहा है। अप्रैल 2022 में, ऑफशोर रूपी ट्रेड कुल OTC FX टर्नओवर का 60% से अधिक थे। RBI अब चाहता है कि ये ट्रेड ऑनशोर हों, जिससे डोमेस्टिक ओवरसाइट बेहतर हो और फॉरेन एक्सचेंज रिजर्व की सुरक्षा हो, जो हाल ही में घटे हैं।
नए नियम बैंकों और हेजिंग के लिए जोखिम लेकर आए
RBI के सट्टेबाजी पर लगाम लगाने के लक्ष्य के बावजूद, अचानक और सख्त नियमों से बड़े जोखिम खड़े हो गए हैं। बैंकों को ट्रेजरी ऑपरेशंस और प्रॉफिट पर तुरंत असर झेलना पड़ेगा, क्योंकि आर्बिट्रेज ट्रेड जिनसे रेवेन्यू मिल रहा था, अब बड़े नुकसान का कारण बन सकते हैं। कॉर्पोरेट ट्रेजरी को हेजिंग की बढ़ी हुई लागत और अधिक जटिल करेंसी मैनेजमेंट से निपटना होगा। यह उन्हें कम रेगुलेटेड ऑफशोर ऑप्शन की तलाश करने के लिए मजबूर कर सकता है। ANZ बैंक और MUFG बैंक के एक्सपर्ट्स बताते हैं कि भले ही नियम सट्टेबाजी को टारगेट करते हैं, वे रुपये में कमजोरी के मुख्य आर्थिक कारणों, जैसे कि महंगे तेल की कीमतें और कम कैपिटल इनफ्लो, को ठीक नहीं करते। डेरिवेटिव ट्रेडिंग को सीमित करने से मार्केट लिक्विडिटी भी कम हो सकती है, कीमतें बिगड़ सकती हैं और रुपये के ग्लोबल इस्तेमाल में कमी आ सकती है।
एनालिस्ट्स: RBI का लक्ष्य अस्थिरता कम करना, रुपये के ट्रेंड को पलटना नहीं
फाइनेंशियल ईयर 2026 में, भारतीय रुपये में पिछले 14 सालों में सबसे तेज सालाना गिरावट देखी गई, जो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले करीब 9.88% गिरी। यह विदेशी फंड आउटफ्लो, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और मजबूत डॉलर जैसे बाहरी कारकों का मिलाजुला असर था। FY27 के लिए USD/INR की भविष्यवाणी 92 से 97 के बीच है, और यह अस्थिरता जारी रहने की उम्मीद है। ANZ बैंक के एनालिस्ट धीरज निम जैसे लोगों का मानना है कि RBI के नए नियम अत्यधिक उतार-चढ़ाव को शांत करने का एक तरीका हैं, न कि रुपये की समग्र दिशा बदलने का। वे बताते हैं कि आर्थिक दबाव अभी भी बने हुए हैं। मार्केट देखेगा कि पार्टिसिपेंट्स इन नई सीमाओं के साथ कैसे एडजस्ट करते हैं और क्या RBI का तरीका स्थायी स्थिरता लाता है या सट्टेबाजी को बस कहीं और शिफ्ट कर देता है। इन कंट्रोल्स की सफलता RBI की प्रमुख आर्थिक कमजोरियों और वैश्विक रुझानों को संभालने की क्षमता पर निर्भर करेगी।