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RBI का बड़ा कदम: NBFCs के लिए बदले नियम
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अपनी नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) के वर्गीकरण को लेकर बड़ा बदलाव करने जा रहा है। अब एक जटिल स्कोरिंग सिस्टम के बजाय, सीधा नियम लागू होगा: जिस NBFC की संपत्ति ₹1 लाख करोड़ से ज्यादा होगी, उसे 'अपर-लेयर' (NBFC-UL) माना जाएगा। यह प्रस्ताव 4 मई तक सार्वजनिक टिप्पणियों के लिए खुला है। इसका मकसद नियमों को साफ करना और बैंकों की तरह ही इन कंपनियों पर कड़ी निगरानी रखना है। सरकारी NBFCs भी इसी उच्च नियामक दायरे में आएंगी।
Tata Sons, जिसे सितंबर 2022 से ही NBFC-UL माना जा रहा है, और जिसकी वित्तीय वर्ष 2025 के अंत तक ₹1.75 लाख करोड़ की इंवेस्टमेंट्स हैं, वह इस नए नियम के दायरे में आएगी और इन कड़े नियमों के तहत काम करती रहेगी। कंपनी ने इससे पहले अगस्त 2024 में ₹20,000 करोड़ से ज्यादा का कर्ज चुकाया था ताकि वह एक अनिवार्य लिस्टिंग डेडलाइन से बच सके, जिसे वह चूक गई थी।
लिस्टिंग और फंडिंग पर अंदरूनी बहस तेज
इन रेगुलेटरी डेवलपमेंट ने Tata Group के अंदर अंदरूनी चर्चाओं को और तेज कर दिया है। रिपोर्ट्स के मुताबिक, Tata Trusts के चेयरमैन Noel Tata ने Tata Sons के चेयरमैन N Chandrasekaran के तीसरे टर्म का समर्थन, Tata Sons को अनलिस्टेड रखने और ग्रुप की नई वेंचर्स के नुकसान को दूर करने की शर्त पर रखा है। यह बात 24 फरवरी 2026 को एक बोर्ड मीटिंग के दौरान सामने आई थी, जहाँ Chandrasekaran की दोबारा नियुक्ति को टाल दिया गया था, जो अंदरूनी मतभेदों को दर्शाता है। ग्रुप के कैपिटल-इंटेंसिव सेक्टर्स में विस्तार ने भारी वित्तीय दबाव पैदा किया है। Tata Sons की अनलिस्टेड सब्सिडियरीज, जिनमें Air India और Tata Digital शामिल हैं, का कंबाइंड नेट लॉस वित्तीय वर्ष 2025 में बढ़कर ₹25,568.8 करोड़ हो गया।
Tata Trusts के कुछ प्रमुख ट्रस्टी, जैसे Venu Srinivasan और Vijay Singh, अब खुले तौर पर Tata Sons को लिस्ट करने का समर्थन कर रहे हैं। उनका मानना है कि यह ग्रुप के विस्तार के लिए जरूरी है। यह राय Noel Tata की प्राथमिकता और एक पुरानी ट्रस्ट्स रेजोल्यूशन के विपरीत है, जिसका मकसद पब्लिक डिस्क्लोजर और शेयरहोल्डर ओवरसाइट के माध्यम से चैरिटेबल फंडिंग मॉडल को बचाना था। Shapoorji Pallonji Group, जिसकी 18.37% हिस्सेदारी है, वह भी मार्केट एक्सेस की जरूरत पर जोर दे रहा है।
व्यापक NBFC सेक्टर और जोखिम
भारतीय NBFC सेक्टर में लचीलापन दिख रहा है, जिसमें कंज्यूमर स्पेंडिंग, व्हीकल फाइनेंस और छोटे बिजनेस लोन से FY26 में एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) में मजबूत ग्रोथ की उम्मीद है। हालांकि, कुछ क्षेत्रों में लोन क्वालिटी को लेकर चिंताएं और FY27 की शुरुआत को लेकर अनिश्चितता आउटलुक को थोड़ा कम कर रही है। RBI के विकसित होते नियम स्टैंडर्डाइजेशन को बढ़ावा दे रहे हैं, और पहले के क्लासिफिकेशन से हटकर बेहतर सुपरविजन के लिए पहचान को सरल बनाने की कोशिश कर रहे हैं।
Tata Sons के लिए मुख्य जोखिम उसके चैरिटी को सपोर्ट करने के लक्ष्य और ग्रोथ के लिए उसकी बड़ी कैपिटल जरूरतों के बीच टकराव में है। अनलिस्टेड वेंचर्स में बढ़ता नुकसान Tata Trusts के लिए फंडिंग की स्थिरता को चुनौती दे रहा है। अगर Tata Sons को लिस्ट होने के लिए मजबूर किया जाता है, तो उसकी यूनिक स्ट्रक्चर, जिसमें Tata Trusts के स्पेशल वीटो राइट्स भी शामिल हैं, बदल सकती है। लंबे समय तक चलने वाले अंदरूनी विवाद या अस्पष्ट नियम भविष्य के निवेश को भी हतोत्साहित कर सकते हैं।
Tata Sons का भविष्य
Tata Sons की अनलिस्टेड स्थिति अब RBI के अंतिम NBFC नियमों और अंदरूनी लीडरशिप डिबेट के समाधान पर टिकी हुई है। आने वाले हफ्तों में पब्लिक कमेंट्स खत्म होने के साथ ही नए नियम आ सकते हैं, जो या तो Tata Sons के वर्तमान रास्ते का समर्थन कर सकते हैं या बड़े स्ट्रक्चरल बदलावों की मांग कर सकते हैं। इसका नतीजा Tata Trusts की वित्तीय सेहत और Tata Group की ओवरऑल स्ट्रैटेजी पर महत्वपूर्ण असर डालेगा।