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स्वैप ऑक्शन से लिक्विडिटी का इंतजाम
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) 26 मई को $5 अरब की अमेरिकी डॉलर/भारतीय रुपये के बाय-सेल स्वैप ऑक्शन के ज़रिए बैंकिंग सिस्टम में बड़ी मात्रा में लिक्विडिटी डालने की तैयारी में है। यह ऑपरेशन तीन साल की अवधि के लिए है, जिसका मक़सद भारतीय बैंकों को लंबे समय तक चलने वाली तरलता (liquidity) मुहैया कराना है। RBI की रणनीति के तहत, वह अभी स्पॉट मार्केट में डॉलर बेचेगा और बाद में उन्हें वापस खरीदने का एग्रीमेंट करेगा। इस प्रक्रिया से विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) को ज़्यादा नुकसान पहुंचाए बिना, अर्थव्यवस्था में रुपये इंजेक्ट किए जाएंगे और मॉनेटरी कंडीशन को संभाला जाएगा। इस ऑक्शन में मल्टीपल-प्राइस सिस्टम का इस्तेमाल होगा, जिसमें सफल बोली लगाने वालों को उनकी पेश की गई प्रीमियम राशि (paisa में) पर फंड मिलेंगे। बोलियां कम से कम $10 मिलियन की होनी चाहिए, और $1 मिलियन के मल्टीपल में लगाई जा सकती हैं।
रुपये की कमजोरी पर लगाम
लिक्विडिटी मैनेजमेंट का यह प्रयास ऐसे समय में आया है जब भारतीय रुपया वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के चलते लगातार गिर रहा है। इस स्वैप ऑक्शन का उद्देश्य बैंकिंग सिस्टम की बदलती लिक्विडिटी की ज़रूरतों को पूरा करना और डॉलर खरीदकर परोक्ष रूप से रुपये को सहारा देना है। बोली लगाने वालों द्वारा पेश किया गया प्रीमियम ही अगले तीन सालों के लिए लिक्विडिटी की लागत पर मार्केट के सेंटिमेंट को दर्शाते हुए, ऑक्शन की कट-ऑफ रेट तय करेगा।
आर्थिक संदर्भ और असर
RBI का यह कदम बाहरी दबावों के बीच वित्तीय स्थिरता के प्रति उसकी प्रतिबद्धता को दर्शाता है। हालांकि, अलग-अलग वित्तीय संस्थानों पर इसका सीधा असर उनकी ऑक्शन में भागीदारी पर निर्भर करेगा, लेकिन इसका समग्र लक्ष्य क्रेडिट मार्केट के कामकाज को बेहतर बनाना है। इस तरह के ऑपरेशन्स इंटरबैंक लेंडिंग रेट्स और क्रेडिट की उपलब्धता को प्रभावित कर सकते हैं। यह बड़ा और लक्षित इंजेक्शन, अल्पावधि के उतार-चढ़ाव के लिए किए जाने वाले इंटरवेंशन से अलग, लंबी अवधि की स्ट्रक्चरल लिक्विडिटी की कमी को दूर करने के लिए किया गया लगता है। यह तरीका डायरेक्ट इंटरवेंशन से ज़्यादा मार्केट-ड्रिवन है। अन्य इमर्जिंग मार्केट सेंट्रल बैंकों ने भी करेंसी की अस्थिरता और डोमेस्टिक फंडिंग को मैनेज करने के लिए इसी तरह के स्वैप लाइन्स और लिक्विडिटी टूल्स का इस्तेमाल किया है, जिससे अक्सर मार्केट का कॉन्फिडेंस बढ़ता है। ऐतिहासिक रूप से, बड़ी लिक्विडिटी इंजेक्शन्स अक्सर डोमेस्टिक मनी मार्केट्स में ज़्यादा स्थिरता की अवधि से पहले देखे गए हैं, हालांकि रुपये की लगातार कमजोरी के लिए आगे भी और कदम उठाने पड़ सकते हैं।