भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने बड़े वित्तीय संस्थानों (AIFIs) और हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों (HFCs) को अब टर्म मनी मार्केट में उधार लेने और देने, दोनों की अनुमति दे दी है। साथ ही, स्टैंडअलोन प्राइमरी डीलर्स (SPDs) की उधार सीमा को उनके नेट ओनड फंड्स के **400%** तक बढ़ा दिया गया है। इन उपायों का मकसद लिक्विडिटी (तरलता) को बढ़ाना और ब्याज दरों में होने वाले बदलावों को अर्थव्यवस्था में आसानी से पहुंचाना है।
क्या हुआ?
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने टर्म मनी मार्केट में और अधिक वित्तीय संस्थानों की भागीदारी को आसान बनाने के लिए नए नियम जारी किए हैं। 25 जून, 2026 को जारी किए गए एक ड्राफ्ट सर्कुलर में, रेगुलेटर ने घोषणा की है कि सभी अखिल भारतीय वित्तीय संस्थान (AIFIs)—जैसे NABARD, SIDBI, NHB, Exim Bank, और NaBFID—और हाउसिंग फाइनेंस कंपनियां (HFCs) अब इस बाजार में उधार लेने वाले और उधार देने वाले, दोनों के रूप में भाग ले सकती हैं। इसके अलावा, RBI ने स्टैंडअलोन प्राइमरी डीलर्स (SPDs) के लिए उधार सीमा में काफी वृद्धि की है, जिससे वे अब अपने नेट ओनड फंड्स (Net Owned Funds) के 400% तक उधार ले सकेंगे, जो कि पिछली 225% की सीमा से अधिक है।
टर्म मनी मार्केट क्यों महत्वपूर्ण है?
टर्म मनी मार्केट वह जगह है जहाँ वित्तीय संस्थान निश्चित अवधियों के लिए, आमतौर पर कुछ दिनों से लेकर कई महीनों तक, फंड उधार लेते और देते हैं। अब तक, यह बाजार अधिक प्रतिबंधित था। HFCs और AIFIs जैसे अधिक संस्थानों को प्रवेश की अनुमति देकर, RBI यह सुनिश्चित करना चाहता है कि पैसा सिस्टम में आसानी से प्रवाहित हो। जब अधिक संस्थान उधार ले और दे सकते हैं, तो पैसा एक जगह फंसता नहीं है और बैंकिंग क्षेत्र में ब्याज दरों को सुसंगत रखने में मदद मिलती है। इसी दक्षता को 'बेहतर मॉनेटरी पॉलिसी ट्रांसमिशन' (Monetary Policy Transmission) कहा जाता है—यानी, RBI के ब्याज दर निर्णयों का अर्थव्यवस्था में प्रभावी ढंग से पहुंचना।
प्राइमरी डीलर्स पर असर
स्टैंडअलोन प्राइमरी डीलर्स (SPDs) सरकारी बॉन्ड (Government Bonds) खरीदने और बेचने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। अपनी उधार सीमा को नेट ओनड फंड्स के 400% तक बढ़ाकर, RBI उन्हें अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो को प्रबंधित करने के लिए अधिक वित्तीय स्वतंत्रता दे रहा है। यह सरकारी सिक्योरिटीज बाजार (Government Securities Market) को स्थिर करने में मदद कर सकता है, क्योंकि इन डीलरों के पास तत्काल फंडिंग की कमी के बिना बॉन्ड रखने और ट्रेड करने की अधिक लचीलापन होगा।
सीमाएं और नियम
हालांकि RBI बाजार खोल रहा है, उसने जोखिम प्रबंधन के लिए स्पष्ट सीमाएं तय की हैं। हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों के लिए, टर्म मनी मार्केट में उधार लेना अब पिछले फाइनेंशियल ईयर के उनके नेट ओनड फंड्स के 200% तक सीमित है। यह सुनिश्चित करता है कि HFCs को लिक्विडिटी का एक नया स्रोत मिले, लेकिन वे अत्यधिक कर्ज न लें। AIFIs के लिए, उनकी आंतरिक बोर्ड नीतियों का पालन किया जाएगा, लेकिन उन्हें केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित समग्र नियामक ढांचे के भीतर ही काम करना होगा।
निवेशक क्या ट्रैक करें?
वित्तीय शेयरों, विशेष रूप से HFCs और बैंकिंग संस्थाओं में निवेशकों को यह देखना चाहिए कि ये बदलाव उधार लागत को कैसे प्रभावित करते हैं। एक गहरा टर्म मनी मार्केट इन संस्थानों के लिए फंड की लागत को संभावित रूप से कम कर सकता है, क्योंकि उन्हें उधार लेने के अधिक विकल्प उपलब्ध होंगे। मुख्य निगरानी योग्य बिंदु यह होगा कि क्या यह लिक्विडिटी बाजार में क्रेडिट उपलब्धता में सुधार करती है या फंड की आपूर्ति बढ़ने के बावजूद उधार की लागत ऊंची बनी रहती है। विश्लेषक इन वित्तीय कंपनियों से आगामी अर्निंग कॉल्स (Earnings Calls) में प्रबंधन की टिप्पणियों पर भी ध्यान देंगे ताकि यह समझा जा सके कि वे टर्म मनी मार्केट तक इस नई पहुंच का उपयोग कैसे करने की योजना बना रहे हैं।