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### विनियामक सफलता ने सीमा पार लेन-देन का मार्ग प्रशस्त किया
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) और यूरोपीय प्रतिभूति और बाज़ार प्राधिकरण (ESMA) के बीच एक महत्वपूर्ण समझौते ने केंद्रीय प्रतिपक्षों (CCPs) से संबंधित लंबे समय से चले आ रहे नियामक गतिरोध को समाप्त कर दिया है। यह समझौता ज्ञापन (MoU) सीधे उन मुद्दों का समाधान करता है जिन्होंने पहले यूरोपीय वित्तीय संस्थानों की भारत में लेन-देन को साफ़ करने और निपटाने की क्षमता को बाधित किया था।
### भारतीय क्लियरिंग हाउसेस के लिए EU बाज़ार पहुँच खोलना
समझौते का मुख्य आधार सहयोग और सूचना विनिमय के लिए एक ढाँचा है, जो ESMA को RBI की विनियामक और पर्यवेक्षी गतिविधियों पर भरोसा करने में सक्षम बनाता है। यह एक महत्वपूर्ण विकास है जो Clearing Corporation of India Ltd (CCIL), और अन्य भारतीय CCPs को यूरोपीय बाज़ार अवसंरचना विनियमन (EMIR) के तहत मान्यता के लिए फिर से आवेदन करने की अनुमति देता है। पहले, अक्टूबर 2022 में, ESMA ने छह भारतीय तीसरे-देश के CCPs, जिनमें CCIL भी शामिल था, की मान्यता वापस ले ली थी, जिसका कारण सहयोग व्यवस्था की कमी बताया गया था। वह निर्णय प्रत्यक्ष पर्यवेक्षी पहुँच पर असहमति से उपजा था, जिसे भारत ने बाह्य-क्षेत्रीय विनियमन का दावा माना था।
इस मान्यता के अभाव से भारत में काम करने वाले यूरोपीय बैंकों, जैसे कि Societe Generale, Deutsche Bank, और BNP Paribas, के लिए ठोस वित्तीय परिणाम हुए थे। इन संस्थानों को भारतीय लेन-देन के लिए काफी उच्च जोखिम-भारित संपत्ति (RWA) बोझ का सामना करना पड़ रहा था, जिससे परिचालन लागत बढ़ गई और लाभ कम हो गया। नया MoU प्रभावी रूप से इस दबाव को कम करता है, नियामक राहत प्रदान करता है और भारतीय प्लेटफार्मों पर ग्राहक लेन-देन को साफ़ करने के लिए एक अधिक व्यवहार्य मार्ग बहाल करता है। यह विकास विशेष रूप से समय पर है, क्योंकि इसके साथ ही भारत और यूरोपीय संघ के बीच एक ऐतिहासिक मुक्त व्यापार समझौते (FTA) पर बातचीत पूरी होने की घोषणा भी हुई है।
### EMIR के तहत नियामक अंतर को संबोधित करना
केंद्रीय प्रतिपक्ष वित्तीय बाज़ारों में महत्वपूर्ण मध्यस्थ होते हैं, जो व्यापार शर्तों की गारंटी देते हैं और समाशोधन और निपटान प्रक्रियाओं के सुचारू कामकाज को सुनिश्चित करते हैं। EMIR के तहत, विशेष रूप से अनुच्छेद 25 में, तीसरे-देश के CCPs को EU क्लियरिंग सदस्यों को सेवाएँ प्रदान करने के लिए ESMA मान्यता की आवश्यकता होती है। RBI और ESMA के बीच पिछला MoU, जो फरवरी 2017 में हस्ताक्षरित हुआ था, समाप्त हो गया था, जिससे बाद में अमान्यता की कार्रवाई हुई। वर्तमान समझौता समाप्त हुए समझौते को प्रतिस्थापित करता है और ESMA द्वारा RBI के पर्यवेक्षण पर निर्भरता पर जोर देता है, साथ ही EU की वित्तीय स्थिरता को भी सुरक्षित रखता है। यह कदम सीमा पार नियामक सहयोग के प्रति एक परिपक्व दृष्टिकोण प्रदर्शित करता है, जिसका उद्देश्य सुरक्षित और अधिक खुले वित्तीय बाज़ारों को बढ़ावा देना है।
### भविष्य का सहयोग और बाज़ार निहितार्थ
ESMA ने संकेत दिया है कि भारत के प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) और अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सेवा केंद्र प्राधिकरण (IFSCA) के साथ भी इसी तरह की सहयोग व्यवस्था स्थापित करने के लिए चर्चा चल रही है। यह भारत के वित्तीय बुनियादी ढांचे को वैश्विक नियामक ढांचे में एकीकृत करने के व्यापक प्रयास का सुझाव देता है। CCP विवाद का समाधान न केवल यूरोपीय बैंकों के लिए परिचालन बोझ को कम करता है, बल्कि भारत को एक परिपक्व वित्तीय बाज़ार के रूप में भी मजबूत करता है, जिसके वैश्विक एकीकरण में सुधार हो रहा है। हालांकि यह स्टॉक मूल्यांकन को सीधे प्रभावित नहीं करता है, यह भारत के बाज़ार बुनियादी ढांचे पर संस्थागत विश्वास को बढ़ाता है और अंतर्राष्ट्रीय वित्त में इसकी बढ़ती भूमिका को समर्थन देता है, खासकर नए भारत-EU FTA के संदर्भ में, जिसमें वित्तीय सेवाओं के प्रावधान भी शामिल हैं और व्यापार और निवेश संबंधों को गहरा करने का लक्ष्य है।