RBI के एक्शन से रुपया क्यों भागा?
गुरुवार, 2 अप्रैल 2026 को भारतीय रुपया डॉलर के मुकाबले 1.52% चढ़कर 93.18 के स्तर पर बंद हुआ। हाल ही में 95.21 के रिकॉर्ड निचले स्तर से यह एक बड़ी रिकवरी है। इस तेज उछाल की मुख्य वजह है RBI द्वारा उठाए गए आक्रामक कदम। केंद्रीय बैंक ने बैंकों की ओपन पोजीशन लिमिट को घटाकर मात्र $100 मिलियन कर दिया और क्लाइंट्स के लिए रुपये के नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड्स (NDFs) की पेशकश पर रोक लगा दी। यह रणनीति RBI ने 2013 के 'टेपर टैंट्रम' के दौरान भी अपनाई थी, जब करेंसी सट्टेबाजी को रोकने के लिए इसी तरह के उपाय किए गए थे।
बैंकों को क्यों हुआ अरबों का नुकसान?
RBI की करेंसी आर्बिट्रेज पर इस कड़ी कार्रवाई, खासकर NDFs पर लगाए गए बैन ने बैंकों के लिए मुश्किल खड़ी कर दी है। इंडस्ट्री के अनुमानों के मुताबिक, पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने के बाद से बैंकों और फाइनेंशियल संस्थानों के पास NDF पोजिशन्स में लगभग $30 अरब से $40 अरब का एक्सपोजर था। रेगुलेटरी बदलावों के कारण इन पोजिशन्स को तुरंत अनवाइंड (समाप्त) करना पड़ रहा है। इस प्रक्रिया में डोमेस्टिक मार्केट में भारी मात्रा में डॉलर की बिकवाली होने की उम्मीद है, जिससे रुपये को तुरंत सहारा मिलेगा। लेकिन, बैंकों को अपने रिस्क को अनफेवरेबल रेट्स पर कम करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, जिससे उन्हें भारी ट्रेडिंग लॉस होने की संभावना है। इसके साथ ही, बिजनेस और फॉरेन इन्वेस्टर्स के लिए हेजिंग कॉस्ट (हेजिंग की लागत) में भी भारी बढ़ोतरी होगी।
इकोनॉमी की असल चुनौतियां अभी भी बरकरार
रुपये की इंट्राडे रिकवरी के बावजूद, वे फंडामेंटल इकोनॉमिक और जियोपॉलिटिकल कारण जो इसे कमजोर कर रहे थे, अभी भी बने हुए हैं। कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें, 2 अप्रैल को ब्रेंट क्रूड $106 प्रति बैरल के पार कारोबार कर रहा था, भारत की इम्पोर्ट कॉस्ट बढ़ा रही हैं और करंट अकाउंट डेफिसिट को चौड़ा कर रही हैं। इसके अलावा, फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) ने अकेले मार्च 2026 में ₹1.14 लाख करोड़ के शेयर बेचे, जो ग्लोबल इन्वेस्टर्स की सावधानी के बीच रिकॉर्ड मासिक बिकवाली है। साथ ही, भारत का फॉरेन एक्सचेंज रिजर्व $700 बिलियन से नीचे आ गया है, जो 20 मार्च को समाप्त सप्ताह में $698.34 बिलियन था, जिससे RBI के इंटरवेंशन के लिए बफर सीमित हो गया है।
भविष्य पर अनिश्चितता के बादल
RBI के कड़े रेगुलेटरी उपायों ने अस्थायी रूप से रुपये की अस्थिरता को कम किया है, लेकिन ये उन अंडरलाइंग इकोनॉमिक कमजोरियों को हल नहीं करते जो इसके डेप्रिसिएशन (मूल्यह्रास) का कारण बन रही हैं। आर्बिट्रेज ट्रेडों को जबरन खत्म करने से ऑनशोर रुपये को अस्थायी सपोर्ट मिलेगा और ऑनशोर व ऑफशोर दरों के बीच एक बड़ा गैप पैदा हो सकता है। रुपये की कमजोरी के मुख्य कारण - उच्च तेल आयात लागत और लगातार विदेशी पूंजी का बहिर्वाह - अभी भी मौजूद हैं। फॉरेक्स रिजर्व में गिरावट और संभावित बड़े फॉरवर्ड बुक के कारण RBI की आगे हस्तक्षेप करने की क्षमता सीमित है। RBI का आक्रामक रुख बताता है कि स्थिति को गंभीर माना जा रहा है, और एक अव्यवस्थित करेंसी गिरावट को रोकने के लिए बैंकिंग सेक्टर के लिए अल्पकालिक दर्द झेलने को तैयार है। IMF ने FY2025-26 के लिए 7.3% और वर्ल्ड बैंक ने FY2026-27 के लिए 6.5% जीडीपी ग्रोथ का अनुमान लगाया है। हालांकि, रुपये की स्थिरता इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या ये रेगुलेटरी कार्रवाई स्थायी शांति प्रदान करती हैं या केवल लगातार मैक्रोइकॉनॉमिक चुनौतियों और जियोपॉलिटिकल जोखिमों के प्रभाव को टालती हैं।