RBI का बैलेंस शीट ₹92 लाख करोड़ के पार: सोने के भावों ने बढ़ाई वैल्यू, पर डिजिटल रुपया चिंता का सबब

वैल्यूएशन में आया ज़बरदस्त उछाल

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के बैलेंस शीट का ₹91.97 लाख करोड़ तक पहुंचना सिर्फ एक सामान्य बढ़त नहीं, बल्कि एक बड़ा स्ट्रक्चरल बदलाव है। जहाँ एक तरफ 20.6% का उछाल देखने को मिला, वहीं इसका मुख्य कारण सोने के रिजर्व्स की कीमतों में भारी revaluation (पुनर्मूल्यांकन) है। यह वैश्विक कीमतों में अस्थिरता और डॉलर के मुकाबले रुपए के कमजोर होने का नतीजा है। हालाँकि सोने की मात्रा 880.52 टन पर लगभग स्थिर रही, लेकिन इसकी वैल्यू में 63.8% का इजाफा दिखाता है कि अगर कमोडिटी की कीमतें गिरीं तो केंद्रीय बैंक को बड़ा मार्केट रिस्क झेलना पड़ सकता है। इसमें 44.9% की वृद्धि के साथ घरेलू निवेशों का बढ़ना भी शामिल है, जो दर्शाता है कि वैश्विक मॉनेटरी माहौल के सख्त होने के बावजूद RBI स्थानीय अर्थव्यवस्था को सहारा देने पर फोकस कर रहा है।

एसेट एलोकेशन और मैक्रो इम्प्लीकेशन्स

ऐतिहासिक आंकड़ों को देखें तो, RBI के पोर्टफोलियो में घरेलू एसेट्स का हिस्सा अब 29.1% हो गया है। यह एक तरह से बाहरी झटकों से भारतीय अर्थव्यवस्था को बचाने की रणनीति है। भले ही विदेशी करेंसी एसेट्स और अंतरराष्ट्रीय लोन अभी भी कुल एसेट्स का 70.9% हैं, लेकिन 74.3% से इनकी हिस्सेदारी में आई यह कमी डी-डॉलराइजेशन (dollarisation को कम करना) और लोकल करेंसी लिक्विडिटी पर ज्यादा निर्भरता का संकेत देती है। यह कदम 35 देशों के साथ स्पेशल रुपया वोस्ट्रो अकाउंट नेटवर्क के विस्तार के अनुरूप है, जिसका मकसद रुपये आधारित व्यापार को एक्सचेंज रेट की अस्थिरता से बचाना है।

डिजिटल रुपया: अपनाने में सुस्ती?

ई-रुपये को बढ़ाने के तमाम प्रयासों के बावजूद, जमीनी हकीकत यह है कि पायलट प्रोजेक्ट्स और आम जनता द्वारा इसके इस्तेमाल में बड़ा अंतर है। डिजिटल रुपये के सर्कुलेशन में 24.1% की गिरावट आई है और यह ₹771.7 करोड़ रह गया है। यह दिखाता है कि सिंगापुर और UAE जैसे देशों के साथ बड़े कोलैबोरेशन के बावजूद, आम ग्राहक और रिटेल स्वीकार्यता अभी भी धीमी है। वित्तीय निगरानी के नज़रिए से, यह कमी एक बड़ी समस्या है: केंद्रीय बैंक एक ऐसे प्रोडक्ट के लिए क्रॉस-बॉर्डर इंफ्रास्ट्रक्चर पर संसाधन खर्च कर रहा है, जिसे लोकल मार्केट में पर्याप्त स्वीकार्यता नहीं मिल रही है। इसके अलावा, revaluation accounts में 63.4% का बड़ा उछाल बताता है कि बैलेंस शीट अब ऑर्गेनिक कैश-फ्लो ग्रोथ के बजाय अकाउंटिंग एडजस्टमेंट्स पर ज्यादा निर्भर हो रही है। इससे संस्था को बड़ा झटका लग सकता है अगर सोने की कीमतें स्थिर हो जाएं या रुपया मजबूत हो जाए।

भविष्य का अनुमान

आगे चलकर, केंद्रीय बैंक की यह ग्रोथ किस तरह बनी रहेगी, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि वह अपने घरेलू निवेश पोर्टफोलियो को कैसे मैनेज करता है। जहाँ रुपया आधारित इनवॉइसिंग (invoicing) का दबाव एक लॉन्ग-टर्म हेज (hedge) प्रदान करता है, वहीं फिलहाल फोकस लिक्विडिटी की जरूरतों और रिजर्व वैल्यूएशन की अस्थिरता को संतुलित करने पर है। बाजार के जानकार इस पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं कि अगले फाइनेंशियल ईयर में डिजिटल करेंसी के सर्कुलेशन में स्थिरता आती है या यह मौजूदा गिरावट एक स्ट्रक्चरल प्लेटो (plateau) को दर्शाती है।