भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने बैंकों को बड़ी राहत देते हुए कंपनियों के अधिग्रहण (Acquisition) के लिए लोन देने की इजाजत दे दी है। अब बैंक किसी भी डील की 75% तक की वैल्यू को फाइनेंस कर सकेंगे। इस फैसले से 25 अरब डॉलर के प्राइवेट क्रेडिट मार्केट में खलबली मचने की उम्मीद है।
क्या हुआ?
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने नई गाइडलाइन्स जारी की हैं, जिसके तहत अब बैंक कंपनियों के अधिग्रहण (Acquisitions) के लिए फाइनेंसिंग उपलब्ध करा सकेंगे। अब वित्तीय संस्थान ऐसी डील्स की कुल वैल्यू का 75% तक फंड कर सकते हैं। अब तक, इस तरह की फाइनेंसिंग का काम मुख्य रूप से प्राइवेट क्रेडिट प्रोवाइडर्स, जिन्हें अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (Alternative Investment Funds) भी कहा जाता है, द्वारा किया जाता था। रेगुलेटरी बदलाव से बैंकों के लिए एक नया रेवेन्यू स्ट्रीम खुला है, वहीं कॉर्पोरेट बायर्स को टेकओवर और मर्जर के लिए कैपिटल जुटाने के ज्यादा विकल्प मिलेंगे।
बाजार में कैसे आएगा बदलाव?
यह बदलाव भारत के प्राइवेट क्रेडिट मार्केट के कॉम्पिटिटिव लैंडस्केप को बदलने वाला है, जिसका एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (Assets Under Management) करीब 25 अरब डॉलर तक पहुंच गया है। अब तक, प्राइवेट क्रेडिट फंड्स कई एक्विजिशन डील्स के लिए पसंदीदा जरिया थे, जो कि ट्रेडिशनल लेंडर्स की तुलना में ज्यादा रिस्क लेने के बदले ऊंचे इंटरेस्ट रेट वसूलते थे।
बैंकों के इस बाजार में आने से सीधी प्रतिस्पर्धा तेज होने की संभावना है। बैंकों के पास आमतौर पर प्राइवेट क्रेडिट फंड्स की तुलना में डिपॉजिट्स के जरिए फंड जुटाने की लागत कम होती है। इस कॉम्पिटिटिव एज से कंपनियों के लिए बॉरोइंग कॉस्ट कम हो सकती है, लेकिन इससे प्राइवेट क्रेडिट फंड्स द्वारा कमाए जा रहे प्रॉफिट मार्जिन और यील्ड्स (Yields) भी कम हो सकते हैं।
प्राइवेट क्रेडिट बनाम ट्रेडिशनल बैंक
जहां एक ओर बैंक इस नए अवसर का फायदा उठाएंगे, वहीं उन्हें अपनी सीमाओं का भी सामना करना पड़ेगा। मूडीज रेटिंग्स (Moody's Ratings) ने बताया है कि बैंकों और नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनीज़ (NBFCs) को अपनी कुल लेंडिंग कैपेसिटी पर लिमिट्स का सामना करना जारी रखना होगा। इसके अलावा, बैंक अपनी एसेट क्वालिटी (Asset Quality) को बचाने पर भी फोकस कर रहे हैं, जिसका मतलब है कि वे एक्विजिशन फाइनेंसिंग के लिए काफी सोच-समझकर चुनाव करेंगे।
इससे ऐसी स्थिति बन सकती है कि बैंक सुरक्षित और हाई-क्वालिटी डील्स को टारगेट करें, और प्राइवेट क्रेडिट फंड्स को मार्केट के रिस्की या स्पेशलाइज्ड सेगमेंट्स में सेवा जारी रखनी पड़े। भारत में प्राइवेट क्रेडिट सेक्टर को इंसॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड (Insolvency and Bankruptcy Code - IBC) जैसे रेगुलेटरी रिफॉर्म्स और इन्वेस्टमेंट फंड्स के लिए स्पेसिफिक फ्रेमवर्क का सपोर्ट मिला है, जिसने सेक्टर को बढ़ने में मदद की। वर्तमान में, रियल एस्टेट इस मार्केट का लगभग 40% हिस्सा है, जबकि इंफ्रास्ट्रक्चर और यूटिलिटीज अन्य प्रमुख हिस्से हैं।
जोखिम और निवेशकों की चिंताएं
निवेशकों और मार्केट पार्टिसिपेंट्स को कुछ ऐसे फैक्टर्स पर गौर करना चाहिए जो इस बदलाव को प्रभावित कर सकते हैं। प्राइवेट क्रेडिट स्पेस में काम कर रहे फॉरेन इन्वेस्टर्स के लिए, इंटरेस्ट इनकम पर विथहोल्डिंग टैक्स (Withholding Taxes) एक बड़ी रुकावट बना हुआ है। ये टैक्स, करेंसी डेप्रिसिएशन (Currency Depreciation) के संभावित जोखिमों के साथ मिलकर, विदेशी पूंजी पर कुल रिटर्न को कम कर सकते हैं। इन लागतों की भरपाई के लिए, फॉरेन इन्वेस्टर्स को अक्सर ऊंचे रिटर्न की तलाश करनी पड़ती है, जो मुश्किल हो सकता है अगर डोमेस्टिक बैंकों से प्रतिस्पर्धा के कारण इंटरेस्ट रेट्स में कमी आती है।
आगे क्या देखना होगा?
आने वाली तिमाहियों में यह देखना अहम होगा कि बैंक इस नई अनुमति का कितना आक्रामक तरीके से इस्तेमाल करते हैं और क्या इससे कॉर्पोरेट डील्स के लिए इंटरेस्ट रेट्स में कमी आती है। निवेशक यह भी देख सकते हैं कि क्या प्राइवेट क्रेडिट फंड्स बैंकों के साथ सीधी प्रतिस्पर्धा से बचने के लिए ज्यादा कॉम्प्लेक्स या विशेष ट्रांजैक्शन्स की ओर रुख करते हैं। आखिरकार, एक्विजिशन फाइनेंसिंग से संबंधित बैंक एसेट क्वालिटी पर कोई भी डेटा यह संकेत देगा कि रेगुलेटर इस विस्तार के साथ कितना सहज है।