भारतीय डेरिवेटिव मार्केट में जुलाई की शुरुआत से ही ट्रेडिंग वॉल्यूम में **20-25%** की गिरावट देखी गई है। यह गिरावट RBI के प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग के लिए 100% कोलेटरल (Collateral) की नई गाइडलाइंस, घटती मार्केट वोलैटिलिटी (Volatility) और बढ़े हुए ट्रांजैक्शन टैक्स (Transaction Tax) का नतीजा है।
RBI के 100% कोलेटरल नियम का असर
1 जुलाई से लागू हुए RBI के नए नियमों ने प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग डेस्क (बैंकों और बड़ी वित्तीय फर्मों के आंतरिक ट्रेडिंग डिवीजनों) के लिए नियम सख्त कर दिए हैं। अब इन डेस्क को अपने प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग पोजिशंस के लिए जारी बैंक गारंटी पर 100% कोलेटरल रखना अनिवार्य है। इसमें कम से कम 50% कैश और बाकी हिस्सा कैश इक्विवेलेंट (Cash Equivalent) या सरकारी सिक्योरिटीज (Government Securities) में होना चाहिए।
पहले, कई प्रोप्राइटरी डेस्क कम कोलेटरल वाली बैंक गारंटी का इस्तेमाल करके लेवरेज (Leverage) का फायदा उठाते थे। 100% कोलेटरल की अनिवार्यता से इन डेस्क के लिए कैपिटल की लागत बढ़ गई है। चूंकि भारतीय एक्सचेंजों पर ऑप्शंस (Options) के वॉल्यूम का एक बड़ा हिस्सा प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग से आता है, इसलिए इस सख्ती से इन प्रतिभागियों के लिए उपलब्ध लेवरेज कम हो गया है।
वोलैटिलिटी और लागत का दबाव
मार्केट की स्थितियों में बदलाव से भी वॉल्यूम में गिरावट को बल मिला है। इंडिया VIX (India VIX), जो मार्केट के डर और अनुमानित वोलैटिलिटी का मुख्य इंडिकेटर है, जून की शुरुआत में लगभग 17 से घटकर अब लगभग 11.5 पर आ गया है। कम वोलैटिलिटी से ऑप्शन प्रीमियम (Option Premium) कम हो जाते हैं, जिससे डेरिवेटिव्स सेगमेंट उन ट्रेडर्स के लिए कम आकर्षक हो जाता है जो प्रॉफिट के लिए प्राइस मूवमेंट पर निर्भर करते हैं।
इसके अलावा, मार्केट पार्टिसिपेंट्स 1 अप्रैल से लागू हुए सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) में बढ़ोतरी के असर को भी महसूस कर रहे हैं। हर ट्रांजैक्शन की लागत बढ़ने से यह हाई-फ्रीक्वेंसी (High-Frequency) और एक्टिव ट्रेडर्स के लिए एक बाधा बन गया है, जो वॉल्यूम में समग्र मंदी में योगदान दे रहा है।