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Paytm का बड़ा फैसला: NBFC लाइसेंस से किया किनारा
डिजिटल पेमेंट कंपनी Paytm की पैरेंट कंपनी One97 Communications ने बड़ा फैसला लेते हुए कहा है कि वे नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी (NBFC) का लाइसेंस हासिल करने की कोशिश नहीं करेंगे। यह कदम ऐसे समय में आया है जब उनके प्रतिद्वंद्वी MobiKwik को भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) से अपना NBFC लाइसेंस मिल गया है। MobiKwik इस मंजूरी का उपयोग सीधे लोन देने के लिए करेगा, जबकि Paytm ने स्पष्ट किया है कि वे सीधे लोन ओरिजिनेट करने के बजाय अपने मुख्य पेमेंट और फाइनेंशियल सर्विस डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
Q4 FY26 नतीजे: मुनाफा गिरा, रेवेन्यू बढ़ा
Paytm के मार्च 2026 को समाप्त हुई चौथी तिमाही के नतीजों पर नजर डालें तो नेट प्रॉफिट पिछले क्वार्टर की तुलना में 18.2% घटकर ₹183 करोड़ रहा। पिछले क्वार्टर में यह ₹225 करोड़ था। यह प्रॉफिट में गिरावट तब आई जब ऑपरेशनल रेवेन्यू 3.2% बढ़कर ₹2,264 करोड़ हो गया, जो Q3 FY26 में ₹2,194 करोड़ था। हालांकि, सालाना आधार पर रेवेन्यू ग्रोथ मजबूत रही, जो Q4 FY25 के ₹1,912 करोड़ की तुलना में 18.4% बढ़कर ₹2,264 करोड़ दर्ज की गई।
कंपनी की लागतें भी बढ़ रही हैं, जिसमें पेमेंट प्रोसेसिंग फीस में सालाना आधार पर 33% और मार्केटिंग खर्च में 18% की बढ़ोतरी शामिल है। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए, Paytm ने ₹8,437 करोड़ के रेवेन्यू पर ₹552 करोड़ का पहला सालाना नेट प्रॉफिट दर्ज किया।
फिनटेक में रेस: MobiKwik आगे, Paytm की अलग रणनीति
NBFC लाइसेंस हासिल न करके, Paytm अपने प्रतिद्वंद्वी MobiKwik से अलग राह अपना रहा है। MobiKwik अपने नए लाइसेंस का उपयोग सीधे लोन देने और मार्जिन बढ़ाने के लिए करने की योजना बना रहा है। भारत के फिनटेक सेक्टर में क्रेडिट (ऋण) पर फोकस तेजी से बढ़ रहा है, जहां पेमेंट सिस्टम लोन सेवाओं के लिए आधार का काम कर रहे हैं। Paytm के पास 7.7 करोड़ मंथली ट्रांजैक्टिंग यूजर का एक बड़ा यूजर बेस है।
हालांकि, सीधे लोन देने से कतराने का मतलब है कि कंपनी तेजी से बढ़ते, हाई-मार्जिन वाले क्षेत्र में अपनी जगह गंवा सकती है। इससे ट्रांजैक्शन फीस पर अधिक निर्भरता बढ़ सकती है। MobiKwik अपने डायरेक्ट लेंडिंग ऑपरेशंस के माध्यम से मुनाफे को बढ़ावा देने के लिए सक्रिय रूप से अपने क्रेडिट व्यवसाय का विस्तार कर रहा है। MobiKwik का FY24 रेवेन्यू ₹890 करोड़ और नेट प्रॉफिट ₹14 करोड़ रहा।
वैल्यूएशन और लागतों पर चिंताएं
MarketsMojo से 'होल्ड' रेटिंग और ज्यादातर विश्लेषकों से 'बाय' की राय के बावजूद, कई चिंताएं बनी हुई हैं। Paytm का स्टॉक 4.6 के प्राइस-टू-बुक रेशियो के साथ प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है, जो अपने साथियों की तुलना में महंगा माना जाता है। कंपनी पर उच्च लीवरेज भी है; इसका डेट-टू-इक्विटी रेशियो 2.21 है और इंटरेस्ट कवरेज रेशियो -59.90 है, जिसका अर्थ है कि यह अपने कर्ज का भुगतान करने की सीमित क्षमता रखता है।
Q4 FY26 में प्रॉफिट में आई क्रमिक गिरावट, साथ ही उच्च पेमेंट प्रोसेसिंग और मार्केटिंग लागतें, मार्जिन पर लगातार दबाव दिखाती हैं जो प्रॉफिट ग्रोथ को बाधित कर सकती हैं। NBFC लाइसेंस न प्राप्त करके, Paytm रेवेन्यू को डाइवर्सिफाई करने और मार्जिन बढ़ाने का एक प्रमुख तरीका खो सकता है, जिसे प्रतिद्वंद्वी अपना रहे हैं। इससे इसकी दीर्घकालिक ग्रोथ सीमित हो सकती है। Citi और Jefferies जैसे विश्लेषकों ने 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है, लेकिन उन्होंने उच्च मार्केटिंग लागत और रेवेन्यू मोमेंटम को महत्वपूर्ण कारक बताया है।