कोटक एएमसी (Kotak AMC) के निलेश शाह ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) से नए म्यूच्यूअल फंड स्ट्रक्चर्स, जिनमें गोल्ड-लिंक्ड विकल्प और डेडिकेटेड REIT फंड्स शामिल हैं, पेश करने का आग्रह किया है। इसका मकसद रिटेल निवेशकों को अपनी बचत को वित्तीय संपत्ति में बदलने में मदद करना है। यह प्रस्ताव ऐसे समय आया है जब बाजार की अस्थिरता के बीच जुलाई 2026 में गोल्ड ईटीएफ (Gold ETF) में इनफ्लो में भारी गिरावट देखी गई।
क्या हैं निलेश शाह के प्रस्ताव?
कोटक एसेट मैनेजमेंट कंपनी (Kotak AMC) के एमडी निलेश शाह ने हाल ही में भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) के सामने कई नए म्यूच्यूअल फंड प्रोडक्ट स्ट्रक्चर्स का प्रस्ताव रखा है। इन प्रस्तावों का मुख्य उद्देश्य लोगों की बचत को फिजिकल एसेट्स से निकालकर फाइनेंशियल सिस्टम में लाना है। FICCI एनुअल कैपिटल मार्केट्स कॉन्फ्रेंस में बोलते हुए, शाह ने इस बात पर जोर दिया कि ऐसे फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स की ज़रूरत है जो रिटेल वेल्थ के उस बड़े हिस्से को पूरा कर सकें जो फिलहाल कैश और फिजिकल गोल्ड में रखा हुआ है।
गोल्ड-लिंक्ड प्रोडक्ट का नया कॉन्सेप्ट
एक प्रमुख प्रस्ताव में एक ऐसा गोल्ड-लिंक्ड प्रोडक्ट बनाने की बात कही गई है जो निवेशकों को गोल्ड की कीमतों में एक्सपोजर देने के साथ-साथ डाउनसाइड प्रोटेक्शन भी प्रदान करे। शाह ने याद दिलाया कि 2005 में भी इसी तरह का एक कॉन्सेप्ट सुझाया गया था, जिसमें निवेश को गोल्ड-लिंक्ड ऑप्शन्स और गवर्नमेंट सिक्योरिटीज के बीच बांटा जाना था। इस स्ट्रक्चर का लक्ष्य यह सुनिश्चित करना था कि भले ही गोल्ड की कीमतें गिरें, निवेशक की मूल राशि सुरक्षित रहे, जबकि कीमतों में किसी भी वृद्धि का लाभ उठाया जा सके। हालांकि रेगुलेटरी बाधाओं के कारण यह प्रोडक्ट पहले लॉन्च नहीं हो सका था, शाह का सुझाव है कि मौजूदा बाजार स्थितियों में इसे फिर से जांचा जा सकता है।
गोल्ड ईटीएफ में इनफ्लो में गिरावट
यह प्रस्ताव ऐसे समय आया है जब गोल्ड-लिंक्ड फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स में निवेशकों की रुचि में उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है। एसोसिएशन ऑफ म्यूच्यूअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) के आंकड़ों के अनुसार, जुलाई 2026 में गोल्ड ईटीएफ में नेट इनफ्लो ₹1,559 करोड़ रहा, जो कि जून 2026 में दर्ज ₹3,443 करोड़ की तुलना में लगभग 55% की गिरावट दर्शाता है। यह ट्रेंड गोल्ड-बेक्ड फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स के प्रति निवेशकों की भावनाओं में अस्थिरता को उजागर करता है।
मनी मार्केट फंड्स और REITs पर भी सुझाव
शाह ने चेक-राइटिंग फैसिलिटी (cheque-writing facility) की सुविधा वाले मनी मार्केट फंड्स (money market funds) को पेश करने का भी सुझाव दिया। उनका तर्क है कि ऐसे प्रोडक्ट्स बैंक अकाउंट्स और मार्केट-लिंक्ड रिटर्न्स के बीच की खाई को पाट सकते हैं, और लिक्विडिटी (liquidity) और यील्ड (yield) दोनों की पेशकश करके औपचारिक वित्तीय प्रणाली के बाहर रखे गए कैश को आकर्षित कर सकते हैं।
रिटेल रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) और इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) के लिए समर्पित म्यूच्यूअल फंड्स के प्रस्ताव के संबंध में, रेगुलेटर ने व्यावहारिक चुनौतियों पर प्रकाश डाला। SEBI के होल टाइम मेंबर अमरजीत सिंह ने बताया कि ऐसे फंड्स को व्यवहार्य बनाने के लिए, अंडरलाइंग REIT और InvIT मार्केट को पहले रिटेल निवेशकों की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए उच्च लिक्विडिटी हासिल करनी होगी।
निवेशकों को इन प्रस्तावों पर नजर रखनी चाहिए कि रेगुलेटर इन नए स्ट्रक्चर्स को मंजूरी देता है या नहीं। जबकि ये प्रोडक्ट्स अधिक विविधता प्रदान करने का लक्ष्य रखते हैं, रेगुलेटरी बाधाओं का ऐतिहासिक संदर्भ और गोल्ड ईटीएफ इनफ्लो में मौजूदा अस्थिरता बताती है कि मंजूरी और बाजार की स्वीकृति का रास्ता जोखिम प्रबंधन और बाजार की तत्परता पर निर्भर करेगा।