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फिस्कल ईयर 2026 के पहले नौ महीनों के दौरान भारत में सिक्यूरिटीकरण वॉल्यूम साल-दर-साल लगभग 5% बढ़कर ₹1.87 ट्रिलियन हो गया। CRISIL रेटिंग्स की एक रिपोर्ट के अनुसार, इस वृद्धि को मुख्य रूप से नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) की मजबूत गतिविधियों ने बढ़ावा दिया।
NBFCs ने महत्वपूर्ण गति दिखाई, और तीसरी तिमाही में 35% साल-दर-साल की वृद्धि दर्ज की। गोल्ड और वाहन ऋण पूलों में उनकी भागीदारी विशेष रूप से मजबूत थी। इस वृद्धि ने मूल (originator) मिश्रण को नाटकीय रूप से बदल दिया।
NBFCs अब तिमाही में कुल खुदरा वॉल्यूम का लगभग 97% हिस्सा रखते हैं, जो पिछले साल की इसी अवधि में लगभग 71% से एक महत्वपूर्ण छलांग है। इसके विपरीत, बैंकों की भागीदारी कम रही, Q3 वॉल्यूम में उनकी हिस्सेदारी पिछले साल के सार्थक योगदान की तुलना में नगण्य हो गई।
पास-थ्रू सर्टिफिकेट (PTC) लेनदेन बाजार पर हावी रहे, और नौ महीने की अवधि में कुल वॉल्यूम का 62% हिस्सा रखा। इस खंड में पारंपरिक वित्तीय क्षेत्र के बाहर की संस्थाओं से महत्वपूर्ण सौदे शामिल थे। डायरेक्ट असाइनमेंट (DA) लेनदेन में तीसरी तिमाही में वृद्धि देखी गई, जो गोल्ड और माइक्रोफाइनेंस ऋण पोर्टफोलियो की बिक्री से प्रेरित थी।
नए सह-ऋण (co-lending) दिशानिर्देशों से बढ़ती परिचालन जटिलता कुछ मूल संस्थाओं को सह-ऋण संरचनाओं से दूर जाने के लिए प्रेरित कर रही है। इस प्रवृत्ति से निकट से मध्यम अवधि में DA वॉल्यूम में निरंतर वृद्धि को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है।
गोल्ड लोन सिक्यूरिटीकरण में एक उल्लेखनीय विस्तार देखा गया, जिसने नौ महीने की अवधि में बाजार वॉल्यूम का 12% हिस्सा हासिल किया, जो एक साल पहले के केवल 1% से काफी अधिक है। यह विस्तार काफी हद तक एक प्रमुख मूल प्रदाता पर केंद्रित था। वाहन ऋणों, जिनमें वाणिज्यिक वाहन और दोपहिया वाहन शामिल हैं, में साल-दर-साल 48% से थोड़ा घटकर 43% की गिरावट देखी गई। फिर भी, NBFC-प्रशासित वाहन ऋण पूलों में नौ महीनों में लगभग 14% का विस्तार हुआ।
मॉर्टगेज-बैक्ड सिक्यूरिटीकरण वॉल्यूम पिछले साल के 23% से घटकर लगभग 17% रह गया। इस गिरावट में एक प्रमुख निजी क्षेत्र के बैंक की सुस्त गतिविधि परिलक्षित होती है, जो पहले एक प्रमुख मूल प्रदाता था। सूक्ष्मवित्त क्षेत्र ने पिछले साल के 11% से मामूली रूप से बढ़कर 12% का स्थिर हिस्सा बनाए रखा, भले ही क्षेत्र-व्यापी दबावों ने वितरण को प्रभावित किया हो। विदेशी बैंकों ने प्राथमिकता क्षेत्र ऋण जनादेशों को पूरा करने के लिए PTC मार्ग के माध्यम से माइक्रोफाइनेंस पूल में निवेश का पता लगाना भी शुरू कर दिया है। व्यक्तिगत और व्यावसायिक ऋण सिक्यूरिटीकरण का हिस्सा थोड़ा घटकर लगभग 15% से 16% हो गया।
निवेशकों ने संपत्ति की गुणवत्ता संबंधी चिंताओं का हवाला देते हुए असुरक्षित संपत्ति वर्गों और संपत्ति पर ऋण के प्रति निरंतर सावधानी दिखाई। बैंक प्राथमिक निवेशक बने रहे। हालांकि, सिक्यूरिटीकृत पूलों के लगातार स्वस्थ प्रदर्शन ने PTC निवेशों में म्यूचुअल फंड की बढ़ी हुई भागीदारी को प्रोत्साहित किया है।
आगे देखते हुए, अगले वित्तीय वर्ष में सिक्यूरिटीकरण वॉल्यूम स्थिर रहने का अनुमान है। NBFCs से अपेक्षा की जाती है कि वे अपनी धन आवश्यकताओं के लिए बाजार का लाभ उठाना जारी रखेंगे। बैंकों के क्रेडिट-जमा अनुपातों (credit-deposit ratios) में क्रमिक सुधार से बैंक-प्रशासित मूल (bank-led originations) में धीमी वृद्धि को भी बढ़ावा मिल सकता है।