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वैल्यूएशन का बड़ा फासला
नेशनल एसेट रिकंस्ट्रक्शन कंपनी (NARCL) Videocon Oil Ventures (VOVL) के डिस्ट्रेस्ड डेट पोर्टफोलियो के लिए ₹900 करोड़ की पेशकश करने वाली है। यह बोली, VOVL के स्वीकार किए गए ₹30,640 करोड़ के कुल दावों की तुलना में एक बड़ी छूट को दर्शाती है। इन दावों में VOVL के 2019 में इंसॉल्वेसी में जाने के बाद से जमा हुआ ब्याज भी शामिल है। लेनदारों की उम्मीदों और NARCL की पेशकश के बीच यह भारी अंतर लंबे समय तक चलने वाली बातचीत का संकेत देता है। यह अतीत के उन वैल्यूएशन विवादों की याद दिलाता है, जहां NARCL की ₹860 करोड़ जैसी पिछली पेशकशों को लेनदारों ने पहले खारिज कर दिया था। ₹30,640 करोड़ का कुल दावा ही VOVL के सामने आई वित्तीय संकट की भयावहता को दर्शाता है, जो कि व्यापक Videocon ग्रुप के पतन के बाद हुई थी।
NARCL का जनादेश और प्रक्रिया
यह प्रस्तावित अधिग्रहण NARCL के उस जनादेश के अनुरूप है, जिसके तहत ₹500 करोड़ से अधिक के स्ट्रेस्ड लोन एसेट्स को सुलझाना है। कंपनी का लक्ष्य फाइनेंशियल ईयर 2026 तक ऐसे लगभग ₹2 लाख करोड़ के एसेट्स का अधिग्रहण करना है। जनवरी 2026 तक, NARCL ने लगभग ₹1.63 लाख करोड़ के कुल डेट एक्सपोजर का अधिग्रहण कर लिया था। अधिग्रहण की प्रक्रिया में आम तौर पर 15% नकद भुगतान शामिल होता है, जबकि बाकी का भुगतान सरकार द्वारा गारंटीशुदा सिक्योरिटी रिसिप्ट्स (SRs) के माध्यम से किया जाता है। यह सरकारी बैकिंग, जो ₹30,600 करोड़ तक सीमित है और पांच साल के लिए वैध है, NARCL के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम कम करने वाली परत प्रदान करती है। यह कंपनी को SRs के फेस वैल्यू और एसेट से होने वाली वसूली के बीच संभावित अंतर को सहन करने में सक्षम बनाती है। समाधान प्रक्रिया में अक्सर स्विस चैलेंज (Swiss Challenge) विधि का उपयोग किया जाता है, जिससे अन्य संस्थाओं को शुरुआती प्रस्ताव के खिलाफ बोली लगाने का अवसर मिलता है और अधिकतम वैल्यू रिकवरी सुनिश्चित होती है।
जटिल क्रॉस-बॉर्डर परिदृश्य को नेविगेट करना
VOVL की एसेट बेस, जिसमें मुख्य रूप से ब्राजील में स्थित ऑयल और गैस एक्सप्लोरेशन ब्लॉक शामिल हैं, महत्वपूर्ण क्रॉस-बॉर्डर जटिलताओं को पेश करती है। कंपनी की संरचना में विदेशी कानूनी संस्थाएं और जटिल संविदा व्यवस्थाएं शामिल हैं, जो ड्यू डिलिजेंस (due diligence) की चुनौतियों को बढ़ाती हैं और समाधान की समय-सीमा को लंबा कर सकती हैं। इंटरनेशनल इंसॉल्वेसी फ्रेमवर्क इस बात पर जोर देते हैं कि कई न्यायक्षेत्रों में ऋणों को सुलझाने के लिए विभिन्न कानूनी प्रणालियों को समझना, लेनदार प्रणालियों में डेटा की अखंडता सुनिश्चित करना और अधिकार क्षेत्र संबंधी संघर्षों का प्रबंधन करना आवश्यक है। VOVL के ऋण के सफल समाधान के लिए भारतीय इंसॉल्वेसी कानूनों और ब्राजीलियाई कानूनी ढांचे के बीच सावधानीपूर्वक समन्वय की आवश्यकता होगी। यह एक ऐसा कार्य है जिसमें पहले भी कानूनी विवाद देखे गए हैं, जिसमें विदेशी संपत्तियों के साथ लेनदारों के व्यवहार को चुनौती देना शामिल है।
स्विस चैलेंज और भविष्य का दृष्टिकोण
यदि NARCL की ₹900 करोड़ की बोली स्वीकार की जाती है, तो इसके स्विस चैलेंज शुरू होने की उम्मीद है, जिससे प्रतिस्पर्धी बोलियां आमंत्रित होंगी और लेनदारों के लिए वसूली को अधिकतम करने का लक्ष्य रखा जाएगा। यह प्रक्रिया, NARCL की सरकारी-समर्थित संरचना के साथ मिलकर, भारत की पुरानी नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (NPAs) से निपटने की एक व्यापक रणनीति का हिस्सा है। भारतीय बैंकिंग क्षेत्र में ग्रॉस एनपीए (Gross NPAs) में उल्लेखनीय कमी देखी गई है, जो मार्च 2021 में 9.11% से घटकर मार्च 2025 तक अनुमानित 2.58% हो गया है। यह कमी व्यापक रिकवरी उपायों और इंसॉल्वेसी एंड बैंकरप्सी कोड (IBC) जैसे नियामक सुधारों से प्रेरित है। एसेट रिकंस्ट्रक्शन कंपनियां (ARCs) इस इकोसिस्टम में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं, हालांकि रिकवरी दरें भिन्न होती हैं। जहां रिटेल एसेट्स तेजी से समाधान प्रदान करते हैं, वहीं कॉर्पोरेट और जटिल अंतरराष्ट्रीय एसेट्स, जैसे VOVL के मामले में, आम तौर पर लंबी वसूली अवधि की मांग करते हैं। NARCL द्वारा VOVL जैसी संपत्तियों का सफल एकत्रीकरण और समाधान, अपने महत्वाकांक्षी अधिग्रहण लक्ष्यों को पूरा करने और वित्तीय क्षेत्र के समग्र स्वास्थ्य में योगदान करने के लिए महत्वपूर्ण होगा।