वित्तीय वर्ष 2025 में, म्यूचुअल फंड वितरकों ने **₹27,335 करोड़** कमीशन के रूप में कमाए। इसमें से भारी-भरकम **77%** हिस्सा केवल **1.5%** संस्थाओं, खासकर बैंकों ने झटक लिया। अप्रैल 2026 से लागू हो रहे SEBI के नए नियमों से अब इन वितरकों के मार्जिन पर दबाव आने वाला है, जिससे निवेशकों के लिए रेगुलर प्लान की लागत संरचना बदल सकती है।
क्यों बैंकों का दबदबा?
भारत में म्यूचुअल फंड (Mutual Fund) बांटने का कारोबार काफी हद तक सिमटा हुआ है। वित्तीय वर्ष 2025 के दौरान, निवेशकों ने कुल ₹27,335 करोड़ डिस्ट्रीब्यूशन कमीशन के तौर पर चुकाए। इस बड़ी रकम का करीब 77.2% हिस्सा सिर्फ 3,158 वितरकों के पास गया, जो देश में रजिस्टर्ड कुल संस्थाओं का महज़ 1.5% हैं। यह दिखाता है कि बड़े बैंक और उनसे जुड़े ब्रोकरेज चैनल इस बाजार में कितनी मजबूत पकड़ रखते हैं।
बैंकों के पास इस बिजनेस में एक बड़ा फायदा है। अपनी फैली हुई ब्रांचों और लाखों ग्राहकों के चलते, वे बड़े पैमाने पर एसेट जुटा पाते हैं, जिसकी बराबरी इंडिपेंडेंट डिस्ट्रीब्यूटर नहीं कर सकते। उदाहरण के तौर पर, टॉप 50 डिस्ट्रीब्यूटर्स ने FY25 में अकेले ₹6,330 करोड़ कमीशन के रूप में कमाए। औसतन, एक बैंक या बैंक से जुड़े चैनल ने एक आम इंडिविजुअल डिस्ट्रीब्यूटर से करीब 70 गुना ज्यादा कमीशन कमाया।
रेगुलेटरी दबाव से मार्जिन पर असर
अब इन डिस्ट्रीब्यूटर्स के लिए माहौल बदल रहा है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) के 1 अप्रैल, 2026 से लागू हो रहे नए नियमों के बाद, फीस की संरचना में बदलाव आ रहा है। इन नियमों के तहत टोटल एक्सपेंस रेश्यो (TER) में संशोधन किया गया है, जिससे फंड हाउस द्वारा वसूले जाने वाले कुल खर्च की सीमा तय हो गई है। नतीजतन, इक्विटी स्कीम्स में डिस्ट्रीब्यूटर कमीशन में 3 से 5 बेसिस पॉइंट की कमी देखी गई है।
कमीशन दरों में इस कटौती से डिस्ट्रीब्यूटर्स के प्रॉफिट मार्जिन पर दबाव पड़ रहा है। हालांकि बड़े बैंकों के लिए यह वॉल्यूम के कारण शायद मैनेज हो जाए, लेकिन छोटे खिलाड़ियों को मुश्किल हो सकती है। इससे डिस्ट्रीब्यूशन सेक्टर में कंसॉलिडेशन (एकिकरण) देखने को मिल सकता है, जहां छोटी फर्में सख्त लागत माहौल से बचने के लिए बड़ी कंपनियों के साथ मर्ज हो सकती हैं।
निवेशकों के लिए मतलब
ये कमीशन की लागत सीधे तौर पर निवेशक नहीं चुकाता, बल्कि यह रेगुलर म्यूचुअल फंड प्लान्स के एक्सपेंस रेश्यो में छिपी होती है। लंबे समय में, यह अतिरिक्त लागत डायरेक्ट प्लान की तुलना में निवेशक के अंतिम रिटर्न को कम कर सकती है, जिनमें कोई डिस्ट्रीब्यूटर कमीशन नहीं होता।
2018 से, इंडस्ट्री एक ऐसे मॉडल पर चल रही है जहाँ सभी कमीशन 'ट्रेल-आधारित' होते हैं, जिसका मतलब है कि डिस्ट्रीब्यूटर्स को एकमुश्त पेमेंट के बजाय हर साल एसेट वैल्यू का एक छोटा प्रतिशत मिलता है। जैसे-जैसे SEBI पारदर्शिता और लागत में कमी पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, निवेशकों को अपनी स्कीम्स के एक्सपेंस रेश्यो की नियमित जांच करनी चाहिए। किसी फंड के रेगुलर प्लान की लागत की तुलना उसी फंड के डायरेक्ट वर्जन से करने पर, डिस्ट्रीब्यूशन फीस का उनके लॉन्ग-टर्म वेल्थ पर पड़ने वाले असली असर का पता चल सकता है।
आगे, निवेशकों के लिए यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि नए रेगुलेटरी फ्रेमवर्क के तहत कमीशन मार्जिन कम होने पर डिस्ट्रीब्यूटर्स अपनी सर्विस कैसे बदलते हैं। बैंक एसेट जुटाने में आगे रह सकते हैं, लेकिन मार्जिन पर दबाव शायद अधिक पारदर्शी सर्विस मॉडल को बढ़ावा दे या कम लागत वाले डायरेक्ट इन्वेस्टिंग प्लेटफॉर्म के विकास को तेज करे।