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ब्रोकरेज की बदली राय: 'Sell' से 'Hold' पर आया Muthoot Finance
Geojit Financial Services ने Muthoot Finance के शेयर पर अपनी रेटिंग को 'Sell' से बदलकर 'Hold' कर दिया है। यह कदम कंपनी के Q3FY26 के मजबूत नतीजों के बाद आया है, जिसमें एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) में शानदार बढ़त और मुनाफे में इजाफा दर्ज किया गया। हालांकि, ब्रोकरेज फर्म का नज़रिया अभी भी सतर्क है, क्योंकि सेक्टर की मौजूदा चुनौतियों और स्टॉक के वैल्यूएशन को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं।
अपग्रेड के पीछे की वजहें
Geojit ने Muthoot Finance के लिए टारगेट प्राइस को ₹3,350 से बढ़ाकर ₹3,478 कर दिया है। इस अपग्रेड का मुख्य कारण लोन बुक में बेहतर विजिबिलिटी और एसेट क्वालिटी का स्थिर होना है। Muthoot Finance ने Q3FY26 में अपने कंसोलिडेटेड AUM को पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में 48% बढ़ाकर ₹1,64,720 करोड़ कर लिया है। इस ग्रोथ में स्टैंडअलोन गोल्ड लोन का योगदान 51% रहा, जो अब कुल AUM का 89% है। कंपनी का स्टैंडअलोन मुनाफा (Standalone Profit) पहले नौ महीनों में 91% बढ़कर ₹7,048 करोड़ हो गया, जिसका श्रेय ऑपरेशनल एफिशिएंसी में सुधार को जाता है।
वैल्यूएशन और सेक्टर के रिस्क
Muthoot Finance वर्तमान में करीब 20.5x के प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है, जो इसके ऐतिहासिक औसत से काफी प्रीमियम है। इसकी तुलना में, प्रतिस्पर्धी Manappuram Finance का P/E रेश्यो लगभग 14.8x है। कंपनी का Q3FY26 गोल्ड लोन यील्ड 20.34% था, जो खराब लोन से हुई एकमुश्त रिकवरी के कारण बढ़ा था। सामान्य यील्ड 18.5% से 19% रहने का अनुमान है, जिसका मतलब है कि पिछली तिमाही की उच्च यील्ड शायद टिकाऊ न हो। गोल्ड फाइनेंसिंग कंपनियां अपने एसेट-बैकड मॉडल के कारण मजबूत मानी जाती हैं, लेकिन वे गोल्ड की कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति काफी संवेदनशील होती हैं। पिछले डेटा बताते हैं कि गोल्ड की कीमतों में तेज गिरावट आने पर Muthoot के शेयर की कीमतों में भी अस्थायी गिरावट आई है। कंपनी के पास 205 टन सोना कोलैटरल के तौर पर है, जो पहले से थोड़ा कम है।
आगे की राह और चिंताएं
'Hold' रेटिंग का मतलब है कि एक्सपर्ट्स को निकट भविष्य में बहुत बड़ी गिरावट की आशंका नहीं है, लेकिन वैल्यूएशन महंगा होने के कारण बड़ी तेजी की भी उम्मीद कम है। Q3 में रिपोर्ट की गई मजबूत यील्ड का एक हिस्सा NPA से रिकवरी से आया था, जिससे सामान्य यील्ड कम हो सकती है। भविष्य में एसेट क्वालिटी में कोई भी गिरावट कंपनी के मुनाफे को प्रभावित कर सकती है। गोल्ड की कीमतों में तेज और लगातार गिरावट आने पर लोन बुक की सुरक्षा और क्रेडिट लॉस का जोखिम बढ़ सकता है। Muthoot का उच्च वैल्यूएशन, Manappuram Finance जैसे साथियों की तुलना में, शायद इन सेक्टर-विशिष्ट जोखिमों या AUM ग्रोथ में संभावित मंदी को पूरी तरह से नहीं दर्शाता है, जैसा कि मैनेजमेंट के सतर्क नजरिए से संकेत मिलता है। मैनेजमेंट का मानना है कि AUM ग्रोथ जारी रहेगी, लेकिन यह अधिक संयमित होगी और कंपनी आक्रामक विस्तार के बजाय स्थिर मुनाफे पर ध्यान देगी।