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क्लाइंट्स का उत्साह, पर एडवाइजर क्यों पीछे?
8 अप्रैल 2026 को लॉन्च हुए Morgan Stanley के MSBT Bitcoin ETF ने पहले ही महीने में $1940 करोड़ (लगभग $194 मिलियन) का ज़बरदस्त इनफ्लो देखा। हैरानी की बात यह है कि शुरुआत में $306 करोड़ से $340 करोड़ (लगभग $30.6 मिलियन से $34 मिलियन) का जो इनफ्लो हुआ, वो पूरी तरह से सेल्फ-डायरेक्टेड क्लाइंट्स का था। इसने बैंक के खुद के फाइनेंशियल एडवाइजरों को पीछे छोड़ दिया। यह गैप दिखाता है कि एंड-क्लाइंट्स की डिमांड काफी ज़्यादा है, लेकिन एडवाइजरों को डिजिटल एसेट्स अपनाने में थोड़ी सुस्ती दिख रही है। इसी को देखते हुए Morgan Stanley अब अपने एडवाइजरों के लिए इंटरनल ट्रेनिंग पर ज़ोर दे रहा है।
MSBT की क्या है खासियत?
MSBT ETF का 0.14% का एक्सपेंस रेशियो इसे बाज़ार में मौजूद दूसरे बड़े प्लेयर्स, जैसे BlackRock के IBIT ETF को कड़ी टक्कर देने के लिए तैयार करता है। IBIT ETF ने हाल ही में $61910 करोड़ (लगभग $61.91 बिलियन) की संपत्ति जुटाई है और अप्रैल में हुए कुल ETF इनफ्लो का 70% से ज़्यादा हिस्सा अपने नाम किया था।
बैलेंस शीट पर Bitcoin: राह आसान नहीं
इस प्रोडक्ट की सफलता के बावजूद, Morgan Stanley का Bitcoin को सीधे अपनी बैलेंस शीट पर रखना अभी एक दूर का सपना है। इसके पीछे कई बड़ी बाधाएं हैं, जिनमें फेडरल रिजर्व का रुख, Basel III रेगुलेशन और ग्लोबल रेगुलेटरी अलाइनमेंट की ज़रूरत शामिल है। 1 जनवरी 2025 तक लागू होने वाले Basel III फ्रेमवर्क के तहत, बैंकों को क्रिप्टो होल्डिंग्स के लिए बहुत सख्त कैपिटल रूल्स और बड़े कैपिटल रिजर्व रखने होंगे, साथ ही रिस्क कंट्रोल को भी मज़बूत करना होगा।
रेगुलेटरी रास्ता और भविष्य की तैयारी
इन रेगुलेटरी मुश्किलों को पार करने के लिए, बैंक OCC डिजिटल ट्रस्ट चार्टर हासिल करने की कोशिश कर रहा है। यह चार्टर बैंक को सीधे डिजिटल एसेट्स को होल्ड करने और ट्रेडिंग सर्विस देने में मदद करेगा। यह कदम दूसरे उन फर्मों के अनुरूप है जो OCC के माध्यम से रेगुलेटेड पाथवे अपनाकर डिजिटल एसेट्स में उतरना चाहते हैं।
बाज़ार के लिहाज़ से, अप्रैल 2025 में फेडरल रिजर्व ने अपने पुराने गाइडेंस को वापस ले लिया, जिससे डिजिटल एसेट्स के लिए रेगुलर ओवरसाइट का रास्ता खुला। साथ ही, ऑफिस ऑफ द कम्पट्रोलर ऑफ द करेंसी (OCC) भी नेशनल ट्रस्ट बैंक चार्टर के आवेदन प्रोसेस कर रहा है, जो बैंकों को क्रिप्टो होल्डिंग और संबंधित सेवाएं देने की अनुमति देता है।
चुनौतियां और लॉन्ग-टर्म विजन
Morgan Stanley का Bitcoin ETF मार्केट में ज़बरदस्त एंट्री, क्लाइंट एसेट्स को कैप्चर करने की उसकी मंशा को दिखाता है। बैंक के $8 लाख करोड़ (लगभग $8 ट्रिलियन) के वेल्थ मैनेजमेंट एसेट्स, उसके नए डिजिटल एसेट ऑफर्स के लिए एक बड़ा क्लाइंट बेस तैयार करते हैं। कुल मिलाकर, अप्रैल 2026 में US स्पॉट Bitcoin ETF मार्केट में $2440 करोड़ (लगभग $2.44 बिलियन) का इनफ्लो, इस एसेट क्लास की ज़बरदस्त डिमांड को दर्शाता है, जिसे Morgan Stanley भुनाना चाहता है।
हालांकि, अभी भी बड़े जोखिम बने हुए हैं। एडवाइजरों की धीमी गति, रेगुलेटरी बाधाएं और Bitcoin की प्राइस वोलेटिलिटी जैसी समस्याएं बनी हुई हैं। Basel III के नियम क्रिप्टो को हाई-रिस्क एसेट मानते हैं, जिसके लिए भारी कैपिटल रिजर्व की ज़रूरत होगी, जो मुनाफे को प्रभावित कर सकता है। बैंक का OCC चार्टर की ओर बढ़ना एक प्रैक्टिकल कदम है, लेकिन यह सीधे बैलेंस शीट एक्सपोजर के बराबर नहीं है। यह एक लॉन्ग-टर्म डेवलपमेंट है, जिसका सीधा असर शायद सालों बाद देखने को मिले।