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### पीएसयू बैंकिंग में मूल्यांकन का अंतर
निवेशकों का ध्यान सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकिंग (पीएसयू) सेगमेंट में मूल्यांकन के अंतर पर केंद्रित हो रहा है। मिड-साइज़ पीएसयू बैंक, सेक्टर की सबसे बड़ी इकाई, स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (एसबीआई) की तुलना में अधिक आकर्षक प्रवेश बिंदु (entry point) प्रदान कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया का प्राइस-टू-बुक (P/B) रेशियो लगभग 0.83 से 0.95 गुना है, और बैंक ऑफ इंडिया का लगभग 0.84 से 0.97 गुना है। यूको बैंक का P/B लगभग 1.17 गुना है। इसके विपरीत, बैंक ऑफ महाराष्ट्र का मूल्यांकन लगभग 1.76 गुना है, जबकि इंडियन ओवरसीज बैंक और पंजाब एंड सिंध बैंक को प्रारंभिक अनुमानों के अनुसार क्रमशः 1.8 गुना और 1.4 गुना मूल्यांकित किया गया है। सेक्टर के दिग्गज, स्टेट बैंक ऑफ इंडिया का P/B रेशियो लगभग 1.8 से 1.95 गुना है। यह मूल्यांकन अंतर P/E रेशियो तक भी फैला हुआ है, जिसमें सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया लगभग 6.89x और बैंक ऑफ इंडिया 7.13x पर है, जो एसबीआई के 12.19x से काफी कम है।
### Q3 FY26 प्रदर्शन: मार्जिन हेडविंड्स के बीच लचीलापन
दिसंबर 2025 में भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा की गई रेपो रेट समायोजन से बैंकिंग क्षेत्र में नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) पर अस्थायी दबाव के बावजूद, कई मिड-साइज़ पीएसयू ने दिसंबर 2025 की तिमाही में मजबूत परिचालन प्रदर्शन दिखाया। सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया ने 31.7% साल-दर-साल शुद्ध लाभ वृद्धि दर्ज की, जो ₹1,262.6 करोड़ तक पहुंच गई। इसे 21% के ठोस ऋण विस्तार (advances expansion) का समर्थन मिला, जिसमें खुदरा ऋण वृद्धि (retail loan growth) में 20.9% की वृद्धि हुई। बैंक ऑफ इंडिया ने शुद्ध लाभ में 7.5% की वृद्धि दर्ज की, जो ₹2,704.7 करोड़ रही, जिसका मुख्य कारण 15% ऋण वृद्धि थी, जिसमें खुदरा खंड में 20.6% की वृद्धि शामिल है। यूको बैंक ने शुद्ध लाभ में 15.8% की वृद्धि देखी, जो ₹739.5 करोड़ रही, इसे 17.2% समग्र ऋण वृद्धि और खुदरा ऋणों में 28.2% की जबरदस्त वृद्धि का लाभ मिला। ये परिणाम दर्शाते हैं कि उच्च-उपज वाले खुदरा संपत्तियों पर ध्यान केंद्रित करने से इन बैंकों को NIM संपीड़न (compression) को कम करने में मदद मिली।
### संपत्ति की गुणवत्ता और शेयर बाजार की प्रतिक्रियाएं
बेहतर संपत्ति की गुणवत्ता ने इन मिड-साइज़ पीएसयू की लाभप्रदता को और मजबूत किया। सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया का नेट नॉन-परफॉर्मिंग एसेट (NPA) रेशियो साल-दर-साल 0.59% से घटकर 0.45% हो गया, जिसके साथ प्रावधानों (provisions) में भी कमी आई। इसी तरह, बैंक ऑफ इंडिया का नेट एनपीए रेशियो 0.85% से सुधरकर 0.6% हो गया, और यूको बैंक का नेट एनपीए रेशियो 0.63% से घटकर 0.36% हो गया। स्वस्थ ऋण वृद्धि के साथ इन सुधारों ने उच्च शुद्ध लाभ में योगदान दिया। ट्रेडिंग के मोर्चे पर, बैंक ऑफ महाराष्ट्र देर शुक्रवार की ट्रेडिंग में लगभग सपाट ₹66 पर था, जो उसके 52-सप्ताह के उच्च स्तर के करीब था। वहीं, बैंक ऑफ इंडिया 3.7% गिरकर ₹160.3 पर आ गया, जबकि यूको बैंक 0.6% फिसलकर ₹28.8 पर और सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया लगभग 2% गिरकर ₹36.5 पर आ गया, जो सकारात्मक परिचालन मेट्रिक्स के बावजूद विविध बाजार प्रतिक्रियाएं दर्शाते हैं।
### निवेशक दृष्टिकोण और भविष्य की दिशा
आगे चलकर, निवेशक सेंट्रल बैंक ऑफ इंडिया, बैंक ऑफ इंडिया, यूको बैंक, बैंक ऑफ महाराष्ट्र और अन्य बैंकों की ऋण पुस्तिका वृद्धि (loan book growth) बनाए रखने, NIMs को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने और संपत्ति की गुणवत्ता बनाए रखने की क्षमता की बारीकी से जांच करेंगे। यूको बैंक ने FY26 के लिए 12-14% ऋण वृद्धि और 2.8%-2.9% NIMs का मार्गदर्शन दिया है। व्यापक मिड-कैप पीएसयू बैंकिंग सेक्टर, एसबीआई की तुलना में उचित मूल्यांकन से समर्थित, उचित वृद्धि के लिए तैयार दिखता है। सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों के समेकन (consolidation) योजनाओं के बारे में कोई भी सरकारी घोषणाएं निवेशक भावना को भी प्रभावित कर सकती हैं। स्टेट बैंक ऑफ इंडिया के दिसंबर 2025 तिमाही के नतीजे 7 फरवरी, 2026 को आने वाले हैं, जो सेक्टर के लिए एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क प्रदान करेंगे।