माइक्रोफाइनेंस में मची खलबली! सरकारी मदद के बावजूद बढ़ रही हैं लोन की ब्याज दरें, जानें वजह

उधार की ऊंची लागतों से माइक्रोफाइनेंस रेट्स में उछाल

सरकारी क्रेडिट गारंटी स्कीम के बावजूद, माइक्रोफाइनेंस लेंडिंग रेट्स में बढ़ोतरी देखी जा रही है। सेक्टर के लीडर्स का कहना है कि उधार लेने की लागतें बढ़ने के कारण वे अंतिम कर्जदारों को कम दरें देने में सक्षम नहीं हैं। इसके साथ ही, परिचालन और क्रेडिट लागतें भी बढ़ रही हैं, जिससे प्रमुख माइक्रोफाइनेंस कंपनियों की औसत लेंडिंग रेट्स हाल के महीनों में बढ़ी हैं। CreditAccess Grameen, जो सबसे बड़ी माइक्रोफाइनेंस फर्म है, ने जनवरी-मार्च तिमाही के लिए अपनी औसत लेंडिंग रेट 22.76% बताई है, जो पिछली तिमाही के 22.11% से ज़्यादा है। कंपनी की प्राइसिंग मॉडल के अनुसार, यह दर 23.75% तक जा सकती है। यह ट्रेंड Fusion Micro Finance, Muthoot Microfin, Satin Creditcare Network, और Spandana Sphoorty Financial जैसी अन्य लिस्टेड कंपनियों में भी दिख रहा है।

सरकारी स्कीम का अब तक सीमित असर

हाल ही में लॉन्च हुई ₹20,000 करोड़ की माइक्रोफाइनेंस क्रेडिट गारंटी स्कीम, जिसका मकसद उधार लेने की लागतें कम करना और अंततः लेंडिंग रेट्स को कम करना था, उसका अभी तक कोई खास असर नहीं दिख रहा है। यह स्कीम मार्च 2026 तक या गारंटी कवरेज की सीमा पूरी होने तक प्रभावी है। हालांकि, MFIs को अभी भी ऊंची उधार लागतों का सामना करना पड़ रहा है, जो उस कम आय वाले कर्जदारों के लिए स्कीम के तत्काल लाभ को सीमित कर रहा है जिसकी मदद करने के लिए इसे शुरू किया गया था।

मिली-जुली वैल्यूएशन्स के बीच सेक्टर की चुनौतियां

माइक्रोफाइनेंस सेक्टर में लोन चुकाने की स्थिति में सुधार के संकेत मिल रहे हैं, लेकिन यह अभी भी अपनी लेंडिंग प्रैक्टिस और फाइनेंशियल स्टेबिलिटी को लेकर जांच के दायरे में है। इकोनॉमिक सर्वे 2026 में भी क्रेडिट एक्सपेंशन के बजाय रिस्पॉन्सिबल लेंडिंग और बॉरोअर वेलफेयर पर जोर दिया गया है। पब्लिक सेक्टर बैंकों द्वारा माइक्रोफाइनेंस फर्मों को सोच-समझकर लोन देने का मतलब है कि कई संस्थानों को महँगे फंड पर निर्भर रहना पड़ता है। यह, खराब और राइट-ऑफ किए गए लोन के पिछले मुद्दों के साथ मिलकर, उधार की लागतों को ऊँचा बनाए रखता है। लिस्टेड माइक्रोफाइनेंस कंपनियों के वैल्यूएशन्स में भी काफी भिन्नता है। CreditAccess Grameen का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो लगभग 41.74 है, जो प्रीमियम का संकेत देता है। इसके विपरीत, Muthoot Microfin (-9.98), Spandana Sphoorty Financial (-1.53), और Fusion Micro Finance (-10.51) जैसी कंपनियों में नेगेटिव P/E रेशियो दर्ज किया गया है, जो उनके नुकसान या लाभहीनता को दर्शाता है।

स्कीम के बावजूद बनी हुई हैं चुनौतियां

क्रेडिट गारंटी स्कीम कुछ राहत जरूर देती है, लेकिन ₹20,000 करोड़ की इसकी सीमा और 30 जून 2026 की समाप्ति तिथि इसे एक अल्पकालिक समाधान बनाती है। यह स्कीम संस्थानों के आकार के आधार पर डिफॉल्ट का 70-80% कवर करती है, लेकिन यह उधारदाताओं के लिए सभी जोखिमों को खत्म नहीं करती। एक बड़ी चिंता कर्जदारों का ओवर-इंडेटेड (अत्यधिक कर्जदार) बनना है, जिसमें कई लेंडर्स और कुल घरेलू कर्ज के अस्पष्ट आकलन की समस्या है। इसके अलावा, सस्ती बैंक फंडिंग जुटाने में लगातार दिक्कतें माइक्रोफाइनेंस कंपनियों के मुनाफे को कम कर रही हैं। प्राइवेट और मल्टीनेशनल बैंकों पर निर्भरता अक्सर ऊंची उधार दरों का कारण बनती है, जिसका बोझ अंततः कर्जदारों पर पड़ता है। Muthoot Microfin, Spandana Sphoorty, और Fusion Micro Finance जैसी कंपनियों का नेगेटिव रिटर्न ऑन इक्विटी (Return on Equity) उनके परिचालन प्रदर्शन और भविष्य के मुनाफे पर और सवाल खड़े करता है। सेक्टर की टिकाऊ ग्रोथ के लिए इन मुख्य फंडिंग और जोखिम प्रबंधन मुद्दों को हल करना ज़रूरी है।

विश्लेषकों की उम्मीदें

विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 के फाइनेंशियल ईयर में माइक्रोफाइनेंस कंपनियों के लिए एसेट ग्रोथ धीमी रहेगी, जो 2027 तक 15-17% तक सुधर सकती है। यह रिकवरी बेहतर लोन चुकाने की दर और अधिक लचीले लोन एलिजिबिलिटी नियमों पर निर्भर करेगी। RBI भी लगातार रेगुलेशन्स को अपडेट कर रहा है, जिसमें बॉरोअर प्रोटेक्शन और रिस्पॉन्सिबल लेंडिंग को प्राथमिकता दी जा रही है। Fusion Micro Finance जैसी कंपनियों के लिए कुछ विश्लेषकों के पास पॉजिटिव रेटिंग और प्राइस टारगेट हैं, जो संभावित Gains का संकेत देते हैं। हालांकि, वर्तमान नुकसान और हाई डेट-टू-इक्विटी लेवल्स अभी भी चिंता का विषय बने हुए हैं।