Whalesbook
Q4 में ₹404 करोड़ के प्रॉफिट में लौटी Manappuram Finance, पर NII ग्रोथ पर उठे सवाल
Q4 के नतीजे बताते हैं कि Manappuram Finance लिमिटेड ने पिछले फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही में ₹191 करोड़ के नुकसान को पछाड़ते हुए ₹404 करोड़ का दमदार कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट कमाया है। कंपनी ने ₹0.50 प्रति इक्विटी शेयर का अंतरिम डिविडेंड भी घोषित किया है, जिसकी रिकॉर्ड डेट 11 मई, 2026 है।
प्रॉफिट में उछाल, पर NII ग्रोथ धीमी
जहां एक ओर प्रॉफिट में जबरदस्त उछाल दिखा, वहीं नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में सिर्फ 2.6% की सालाना बढ़ोतरी होकर यह ₹1,504.3 करोड़ रही। यह धीमी NII ग्रोथ इस बात का इशारा करती है कि प्रॉफिट में इजाफा मुख्य रूप से कोर लेंडिंग वॉल्यूम या मार्जिन बढ़ने से नहीं, बल्कि शायद खराब लोन के लिए प्रोविज़न में कमी या नॉन-ऑपरेटिंग गेन जैसे दूसरे फैक्टर्स की वजह से हुआ है। तुलना के लिए, प्रतिद्वंद्वी Muthoot Finance ने इसी तिमाही में ₹1,477.68 करोड़ का नेट प्रॉफिट दर्ज किया था।
महंगा वैल्युएशन और सेक्टर के रिस्क
Manappuram Finance का शेयर अभी काफी महंगे वैल्युएशन पर ट्रेड कर रहा है। मई 2026 की शुरुआत में इसका प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो करीब 61-65 के आसपास था, जो इसके पिछले एक दशक के औसत P/E 9.48 से बहुत ज्यादा है। वहीं, Muthoot Finance का P/E रेशियो 15-17 के दायरे में है। Manappuram का मार्केट कैप करीब ₹25,000-26,000 करोड़ है, जो Muthoot Finance के ₹1.37 ट्रिलियन मार्केट कैप से काफी कम है। गोल्ड लोन नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी (NBFC) सेक्टर की मांग मजबूत है और गोल्ड की कीमतें भी बढ़ रही हैं, लेकिन गोल्ड की कीमतों में अचानक गिरावट क्रेडिट रिस्क बढ़ा सकती है। पिछले कुछ महीनों में, जनवरी 2026 में शेयर 9% से अधिक और फरवरी 2026 में 6% से ज्यादा गिर चुका है।
कमाई की क्वालिटी पर सवाल
नेट प्रॉफिट में भारी बढ़ोतरी और NII ग्रोथ में सुस्ती के इस अंतर से कमाई की क्वालिटी और इसके टिकाऊपन पर सवाल उठ रहे हैं। 60 से ऊपर का P/E रेशियो, जो इसके ऐतिहासिक औसत और प्रतिद्वंद्वी से कहीं ज्यादा है, यह दिखाता है कि शेयर भविष्य की ग्रोथ के लिए काफी महंगा हो सकता है, जिसे हासिल करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। कंपनी के नॉन-गोल्ड सेगमेंट, जैसे व्हीकल फाइनेंस और माइक्रोफाइनेंस में भी एसेट क्वालिटी की दिक्कतें रही हैं, और इनके एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) में गिरावट देखी गई है। कंपनी गोल्ड लोन यील्ड्स को मैनेज कर रही है और लेंडिंग रेट्स कम किए हैं, लेकिन शेयर गोल्ड प्राइस की अस्थिरता के प्रति संवेदनशील बना रहेगा। भविष्य में टिकाऊ प्रॉफिटेबल ग्रोथ के लिए, Manappuram Finance को अपने लोन पोर्टफोलियो को प्रभावी ढंग से मैनेज करना होगा और गोल्ड प्राइस वोलेटिलिटी से निपटना होगा।