मैक्वेरी ने पेटीएम को अपग्रेड किया, लाभप्रदता के लिए चुनिंदा एनबीएफसी और बीमा कंपनियों को तरजीह

मैक्वेरी कैपिटल चुनिंदा भारतीय वित्तीय शेयरों पर एक रचनात्मक रुख अपना रहा है, जो शुद्ध विकास के बजाय लाभप्रदता और मूल्यांकन अनुशासन को प्राथमिकता दे रहा है। सुरेश गणपति, हेड ऑफ फाइनेंशियल सर्विसेज रिसर्च-इंडिया, ने वन 97 कम्युनिकेशंस (पेटीएम) को अपग्रेड किया है, जो पहले के मंदीवादी दृष्टिकोण को उलट रहा है। यह निर्णय पेटीएम के लाभप्रदता के स्पष्ट मार्ग और बढ़ते ऑपरेटिंग लीवरेज पर निर्भर करता है, जिसमें ब्रोकरेज ने कंपनी की मजबूत वित्तीय प्रोफाइल को नोट किया है।

फिनटेक फोकस लाभप्रदता पर शिफ्ट

मैक्वेरी अब शुद्ध आय की गुणवत्ता पर अपने मूल्यांकन को केंद्रित कर रहा है। पेटीएम और पीबी फिनटेक दोनों ही कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व योजना (ESOP) लागत और एकमुश्त वस्तुओं (one-off items) को शामिल करते हुए ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले आय की रिपोर्ट कर रहे हैं। गणपति का मानना ​​है कि जैसे-जैसे लाभप्रदता अंतर्निहित होती जाएगी, पेटीएम के मूल्यांकन में और सुधार हो सकता है।

एनबीएफसी: आकार से अधिक गुणवत्ता

फिनटेक से परे, मैक्वेरी निवेशकों को अपने गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनी (NBFC) एक्सपोजर को पुन: कैलिब्रेट करने की सलाह दे रहा है। ब्रोकरेज बड़े, पूरी तरह से मूल्यवान संस्थाओं से हटकर मध्यम आकार और छोटी कंपनियों की ओर बढ़ने का सुझाव देता है जो विकास और रिटर्न के बीच बेहतर संतुलन प्रदान करती हैं। गणपति ने नोट किया कि बड़े एनबीएफसी के लिए उच्च विकास और उच्च परिसंपत्ति पर रिटर्न (return on assets) को एक साथ बनाए रखना तेजी से मुश्किल हो जाता है। बजाज फाइनेंस को एक उदाहरण के रूप में उद्धृत किया गया था, जहां गैर-बंधक पोर्टफोलियो पर लगभग 5.5-6% परिसंपत्ति पर रिटर्न को 25-30% वृद्धि के साथ बनाए रखना चुनौतीपूर्ण है।

बीमा: मार्जिन अपसाइड क्षमता

मैक्वेरी बीमा क्षेत्र पर तेजी से बुलिश हो गया है, जो सुरक्षा खंड (protection segment) में मजबूत वृद्धि और कम अनुमानित मार्जिन क्षमता से प्रेरित है। गणपति ने इस बात पर प्रकाश डाला कि सुरक्षा व्यवसाय के मार्जिन, जो 80-90% हैं, यूनिट-लिंक्ड उत्पाद मार्जिन से काफी अधिक हैं, जो लगभग 10% हैं। फर्म ने एसबीआई लाइफ इंश्योरेंस कंपनी और एचडीएफसी लाइफ इंश्योरेंस कंपनी के लिए मूल्य लक्ष्यों को बढ़ाया है, जो वित्त वर्ष 2027 तक सुरक्षा-संचालित विकास से मार्जिन वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं।

बैंकिंग: सामरिक मूल्यांकन खेल

बैंकिंग के भीतर, मैक्वेरी सस्ते मूल्यांकन वाले शेयरों की ओर एक सामरिक बदलाव की वकालत कर रहा है। एचडीएफसी बैंक की दीर्घकालिक विकास क्षमता को स्वीकार करते हुए भी, जमा वृद्धि और ऋण-जमा अनुपात (loan-to-deposit ratios) पर चिंताओं को नोट किया गया है। आईसीआईसीआई बैंक अपने सीईओ के कार्यकाल को लेकर अनिश्चितता का सामना कर रहा है। मैक्वेरी को एक्सिस बैंक में एक मूल्यांकन कैच-अप अवसर दिख रहा है, जिसे वित्त वर्ष 2027 के लिए 30% से अधिक की अनुमानित आय वृद्धि और अधिक आकर्षक मूल्यांकन, स्टेट बैंक ऑफ इंडिया के साथ समर्थन प्राप्त है।