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FY26 में 15% मुनाफे का भारी नुकसान, Q4 की अच्छी शुरुआत पर भारी
Kotak Mahindra Bank के शेयर सोमवार, 4 मई 2026 को लगभग 2.77% गिरकर ₹383 पर आ गए। यह गिरावट 31 मार्च 2026 को समाप्त हुए चौथे तिमाही (Q4 FY26) और पूरे फाइनेंशियल ईयर (FY26) के ऑडिटेड नतीजों के ऐलान के बाद आई। Q4 FY26 में बैंक का स्टैंडअलोन नेट प्रॉफिट 13.4% बढ़कर ₹4,026.55 करोड़ रहा, जो कि नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में 8% की ग्रोथ से प्रेरित था।
लेकिन, जब पूरे फाइनेंशियल ईयर 26 की बात आई, तो तस्वीर धुंधली हो गई। FY26 के लिए स्टैंडअलोन नेट प्रॉफिट में 14.8% की भारी गिरावट दर्ज की गई और यह ₹14,007.70 करोड़ पर आ गया। यह बड़ी गिरावट तब आई जब बैंक की कुल आय 4.4% बढ़कर ₹67,187.26 करोड़ हो गई थी। इससे यह साफ संकेत मिलता है कि लंबी अवधि में कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी पर दबाव है।
मार्जिन में सिकुड़न और ऊंची वैल्यूएशन बनी चिंता का सबब
तिमाही नतीजों में नेट प्रॉफिट बढ़ने के बावजूद, बैंक के नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) सिकुड़ते दिखे। Q4 FY26 में NIMs घटकर 4.67% रह गए, जबकि पिछले साल इसी अवधि में ये 4.97% थे। इस मार्जिन सिकुड़न, और प्री-प्रोविजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट (PPOP) के कुछ एनालिस्टों की उम्मीदों से कम रहने की खबरों ने फंडिंग कॉस्ट बढ़ने और कॉम्पिटिटिव मार्केट में बैंक की क्षमता पर सवाल खड़े कर दिए हैं।
इसके अलावा, Kotak Mahindra Bank अपने मुख्य प्राइवेट बैंकिंग प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में ऊंची वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहा है। इसका ट्रेलिंग बारह-महीने (TTM) प्राइस-टु-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 20x-24x है, जो HDFC Bank (लगभग 16.2x), ICICI Bank (लगभग 18.08x), और Axis Bank (लगभग 16.33x) से काफी ज्यादा है। इस हाई वैल्यूएशन और अगले कुछ सालों में रेवेन्यू में संभावित गिरावट के पूर्वानुमानों ने मार्केट को बैंक की भविष्य की कमाई की ताकत पर सोचने पर मजबूर कर दिया है।
एनालिस्ट अभी भी बुलिश, पर हैं कुछ चिंताएं
चिंताओं के बावजूद, ज्यादातर एनालिस्ट Kotak Mahindra Bank पर पॉजिटिव बने हुए हैं, हालांकि टारगेट प्राइस अलग-अलग हैं। Elara Securities, Nirmal Bang, और MOFSL जैसे ब्रोकरेज फर्मों ने 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है। वे इंडस्ट्री औसत से ऊपर लोन ग्रोथ और एसेट्स पर अच्छे रिटर्न की उम्मीद कर रहे हैं। उनके प्राइस टारगेट ₹454 से ₹475 तक हैं, जो मौजूदा कीमतों से 23% तक की संभावित बढ़ोतरी का संकेत देते हैं। औसतन, एनालिस्टों का टारगेट प्राइस लगभग ₹515.25 है।
हालांकि, Nuvama ने NIMs में संभावित गिरावट और अनसिक्योर्ड लोन में ग्रोथ की आवश्यकता को देखते हुए 'Hold' रेटिंग दी है और ₹416 का टारगेट प्राइस रखा है। बैंक की मजबूत कैपिटल एडिक्वेसी (जो रेगुलेटरी जरूरतों से काफी ऊपर है) और सुधरती एसेट क्वालिटी (ग्रॉस एनपीए 1.20%, नेट एनपीए 0.25%) स्थिरता प्रदान करती है। मैनेजमेंट ने FY26 के लिए प्रति शेयर ₹0.65 का डिविडेंड भी प्रस्तावित किया है, जो भविष्य के मुनाफे में विश्वास दर्शाता है (शेयरधारकों की मंजूरी बाकी)।
अंतर्निहित चुनौतियां और स्टॉक के जोखिम
मजबूत तिमाही प्रॉफिट और बेहतर एसेट क्वालिटी सकारात्मक हैं, लेकिन वार्षिक लाभ में गिरावट और सिकुड़ते NIMs प्रॉफिटेबिलिटी की अंतर्निहित समस्याओं की ओर इशारा करते हैं। इसी तरह के या बेहतर ग्रोथ प्रोस्पेक्ट्स वाले प्रतिस्पर्धियों की तुलना में Kotak Mahindra Bank का हायर वैल्यूएशन इसके स्टॉक के अपसाइड को सीमित कर सकता है। बैंक के स्टॉक ने ऐतिहासिक रूप से लोन लॉस प्रोविज़न में बढ़ोतरी और प्रॉफिट टारगेट चूकने पर नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की है।
हाल ही में एक सहायक कंपनी ने Infina Finance में अपनी बड़ी हिस्सेदारी बेची, जिसने ग्रुप स्ट्रक्चर को सरल बनाया और कैपिटल रीसाइक्लिंग की अनुमति दी। हालांकि, Kotak Mahindra Bank की सतर्क लेंडिंग स्टाइल, जो एक स्ट्रेंथ है, उसे हाई-वॉल्यूम एरिया में मार्केट शेयर हथियाने से रोक सकती है, खासकर HDFC Bank जैसे प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले। इसके अतिरिक्त, अगले तीन वर्षों में वार्षिक रेवेन्यू में संभावित गिरावट का पूर्वानुमान ईपीएस (EPS) में अपेक्षित वृद्धि के बावजूद भविष्य की कमाई को प्रभावित कर सकता है।