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रेगुलेटरी जांच तेज
27 मार्च, 2026 को IndusInd Bank का शेयर 2.37% गिरकर ₹798.80 पर ट्रेड कर रहा था। बैंक का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹62,170.40 करोड़ है। इस गिरावट की मुख्य वजह बैंक की अकाउंटिंग में हुई खामियां हैं, खासकर डेरिवेटिव्स को लेकर, जिसने भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) का ध्यान खींचा है। RBI ने IndusInd के बोर्ड को जवाबदेही सुनिश्चित करने और सुधारात्मक कदम उठाने के निर्देश दिए हैं, जो कि 2025 की शुरुआत से चल रहे हैं। यह रेगुलेटरी निगरानी बैंक के आंतरिक नियंत्रण और गवर्नेंस को लेकर लगातार बनी चिंताओं को दर्शाती है।
ऑडिट में इनसाइडर ट्रेडिंग के खुलासे
ग्रांट थॉर्नटन द्वारा की गई फोरेंसिक ऑडिट में ऐसे सबूत मिले हैं कि पूर्व CEO सुmant कठपालिया और पूर्व डिप्टी CEO अरुण खुराना जैसे पूर्व अधिकारियों ने अकाउंटिंग मुद्दों की इनसाइडर जानकारी का इस्तेमाल करके IndusInd Bank के शेयर ट्रेड किए। ये ट्रेड कथित तौर पर जानकारी सार्वजनिक होने से कई महीने पहले हुए थे, जिससे इनसाइडर ट्रेडिंग की गंभीर चिंताएं बढ़ गई हैं। डेरिवेटिव ट्रेड्स की गलत रिकॉर्डिंग से जुड़ी अकाउंटिंग समस्याओं ने 31 मार्च, 2025 तक बैंक के बैलेंस शीट पर लगभग ₹1,959.98 करोड़ का असर डाला। एक आंतरिक जांच में अक्टूबर 2024 में हुई एसेट-लायबिलिटी कमेटी (ALCO) की मीटिंग के दौरान ट्रेजरी डेरिवेटिव ट्रेड्स की कथित बैक-डेटिंग का भी पता चला, जिसका मकसद Q3 FY2025 के लिए नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) और नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) को कृत्रिम रूप से बढ़ाना था। हालांकि, बैंक का कैपिटल एडिक्वेसी रेशियो (CAR) 16.46% और लिक्विडिटी कवरेज रेशियो (LCR) 113% है, जो इसकी मजबूत फाइनेंशियल हेल्थ की ओर इशारा करता है, लेकिन ये खुलासे सिस्टमैटिक समस्याओं को उजागर करते हैं जिनके समाधान की सख्त जरूरत है।
घाटे में शेयर वैल्यू का पिछड़ना
भारतीय बैंकिंग सेक्टर में क्रेडिट ग्रोथ 14.5% की तुलना में डिपॉजिट ग्रोथ 11.9% के साथ मजबूती दिखा रहा है (फरवरी 2026 तक)। लेकिन, IndusInd Bank की स्थिति के कारण वैल्यूएशन में भारी अंतर आ गया है। बैंक का TTM प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो नेगेटिव है, जो लगभग -31.35 से -31.37 के बीच है, और ईपीएस (EPS) -₹26.10 के साथ घाटा दिखा रहा है। यह HDFC Bank (P/E 15.5-17.6) और ICICI Bank (P/E 16.6) जैसे साथियों की तुलना में बहुत अलग है। ICICI Bank का नेट इंटरेस्ट मार्जिन 4.30% बेहतर है और नेट नॉन-परफॉर्मिंग एसेट (NPA) रेशियो 0.37% कम है। IndusInd Bank के फाइनेंसियल्स में लगातार छह तिमाहियों से घाटा दिख रहा है, जिसमें प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) का घाटा ₹1,488.35 करोड़ रहा। इसका रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी 4.02% पर काफी कम है।
एनालिस्ट्स की राय बंटी, टारगेट नीचे
IndusInd Bank के लिए एनालिस्ट्स की राय मिली-जुली है, 'न्यूट्रल' कंसेंसस के बावजूद कई 'सेल' की सलाह दे रहे हैं। 36 एनालिस्ट्स में से केवल 6 इसे 'बाय' रेटिंग देते हैं, 16 'सेल' और 13 'होल्ड' कहते हैं। औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹850.97 है, जो लगभग 3.98% की सीमित अपसाइड का संकेत देता है। Investec और JPMorgan जैसे ब्रोकरेज फर्मों ने 'सेल' रेटिंग और क्रमशः ₹640.00 और ₹726.00 के प्राइस टारगेट दिए हैं, जो संभावित गिरावट की ओर इशारा करते हैं। MarketsMojo स्टॉक को 'होल्ड' रेटिंग देता है लेकिन इसके वैल्यूएशन को 'बहुत महंगा' बताता है, भले ही फाइनेंशियल ट्रेंड्स नेगेटिव हों, और सावधानी बरतने की सलाह देता है।
गहरे जोखिम: गवर्नेंस और गिरवी रखे शेयर
IndusInd Bank अकाउंटिंग घोटालों के अलावा संरचनात्मक चुनौतियों का सामना कर रहा है। प्रमोटर होल्डिंग 15.4% पर कम है, जिसमें उनके स्टेक का 50.9% गिरवी रखा हुआ है। कंपनी का इंटरेस्ट कवरेज रेशियो और ROE भी कम है। पर्याप्त कैपिटल होने के बावजूद, मैनेजमेंट की ईमानदारी और इनसाइडर ट्रेडिंग के आरोपों को लेकर लगातार बनी चिंताएं एक स्थायी 'गवर्नेंस डिस्काउंट' का कारण बन सकती हैं, जिससे वैल्यूएशन रिकवरी धीमी हो सकती है। ₹14,36,530 करोड़ की बड़ी कंटीजेंट लायबिलिटीज रिस्क प्रोफाइल को और बढ़ाती हैं।
भविष्य विश्वास और अनुपालन पर निर्भर
RBI ने संकेत दिया है कि वह स्थिति पर करीब से नजर रखे हुए है, और तत्काल कोई प्रणालीगत चिंता नहीं है, लेकिन यह जोर दिया है कि सुधारात्मक कार्रवाई पूरी की जानी चाहिए। अकाउंटिंग खामियों के खुलासे के बाद शेयर में काफी गिरावट देखी गई थी। हालांकि एनालिस्ट प्राइस टारगेट में ज्यादा उछाल नहीं दिख रहा है, लेकिन लगातार गवर्नेंस की समस्याएं और नेगेटिव कमाई का मतलब है कि वैल्यूएशन में बड़ी रिकवरी बैंक द्वारा अपने परिचालन में लगातार सुधार और अकाउंटिंग व रेगुलेटरी मानकों के सख्त पालन के माध्यम से निवेशकों का भरोसा फिर से हासिल करने पर निर्भर करेगी। इन गंभीर मुद्दों को देखते हुए यह एक चुनौतीपूर्ण काम होगा।