सिल्वर लोन मार्केट में सुस्ती: RBI की पहल के बावजूद क्यों नहीं बढ़ रहा कारोबार?

RBI द्वारा सिल्वर-बैक्ड (Silver-backed) लोन की सुविधा शुरू किए एक साल बीत चुके हैं, लेकिन यह सेगमेंट अभी तक रफ्तार नहीं पकड़ पाया है। बैंकों और NBFCs की सावधानी की मुख्य वजह चांदी की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव और सोने के मुकाबले इसे कोलेटरल (Collateral) के तौर पर इस्तेमाल करने की मुश्किलें हैं। ऐसे में निवेशकों को यह देखना होगा कि यह नया प्रोडक्ट स्केल (Scale) करने की कोशिश में कंपनियां इन जोखिमों को कैसे मैनेज करती हैं।

क्या हुआ?

साल 2025 की शुरुआत में, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने बैंकों और नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनियों (NBFCs) को चांदी को कोलेटरल (Collateral) के तौर पर इस्तेमाल करके लोन देने की गाइडलाइंस जारी की थीं। इसका मकसद कर्जदारों को अपनी चांदी की संपत्ति के बदले लिक्विडिटी (Liquidity) पाने का एक नया जरिया देना था। लेकिन, एक साल बाद भी सिल्वर लोन मार्केट में खास ग्रोथ देखने को नहीं मिली है। यूनियन बैंक ऑफ इंडिया, IIFL फाइनेंस और बजाज फाइनेंस जैसी संस्थाओं ने ये प्रोडक्ट लॉन्च किए हैं, लेकिन इनकी मांग धीमी है और लोन देने वाली कंपनियां इस बिजनेस को बढ़ाने में फूंक-फूंक कर कदम रख रही हैं।

कोलेटरल के तौर पर चांदी की चुनौती

इस सेगमेंट की सबसे बड़ी रुकावट चांदी की अपनी प्रकृति है। सोने के विपरीत, जिसे भारतीय घरों में वैल्यू स्टोर (Value Store) और महंगाई से बचाव का जरिया माना जाता है, चांदी की मांग काफी हद तक इंडस्ट्रियल इस्तेमाल पर निर्भर है। इसमें इलेक्ट्रॉनिक्स, इलेक्ट्रिक व्हीकल और सोलर एनर्जी सेक्टर का इस्तेमाल शामिल है। जब ग्लोबल मैन्युफैक्चरिंग एक्टिविटी (Manufacturing Activity) धीमी पड़ती है, तो चांदी की इंडस्ट्रियल मांग अक्सर घट जाती है, जिससे कीमतों में बड़ी गिरावट आती है।

इस उतार-चढ़ाव के कारण चांदी, लोन देने वालों के लिए एक जोखिम भरा कोलेटरल बन जाता है। जून 2026 तक, चांदी की कीमतों में भारी गिरावट आई है, जो जनवरी के हाई (High) से करीब 50% तक गिर गई हैं। लोन देने वाली कंपनियों के लिए, कोलेटरल वैल्यू में यह तेजी से गिरावट एक बड़ा जोखिम पैदा करती है। अगर सिक्योरिटी के तौर पर रखी गई चांदी की वैल्यू लोन की रकम से कम हो जाती है, तो लोन देने वाली कंपनी को नुकसान उठाना पड़ सकता है, जब तक कि वे कर्जदार से अतिरिक्त कोलेटरल या लोन की तुरंत भरपाई की मांग न करें।

सिल्वर और गोल्ड लोन की तुलना

भारत में गोल्ड लोन इंडस्ट्री (Gold Loan Industry) बहुत परिपक्व है, जिसमें रिकवरी (Recovery) और नीलामी (Auction) के पुख्ता मैकेनिज्म (Mechanisms) हैं। जब गोल्ड लोन का डिफॉल्टर (Defaulter) होता है, तो लोन देने वाली कंपनियां आसानी से लिक्विड मार्केट में सोना बेचकर अपना बकाया वसूल सकती हैं। लेकिन चांदी के मामले में ऐसा नहीं है। चांदी को लिक्विडेट (Liquidate) या नीलाम करने का बाजार उतना कुशल नहीं है, और चांदी की शुद्धता जांचना सोने की तुलना में अधिक जटिल और महंगा माना जाता है। यह लोन देने वालों के लिए यूनिट इकोनॉमिक्स (Unit Economics) को प्रभावित करता है। उन्हें स्टोरेज, वेरिफिकेशन और रिकवरी की लागत का संभावित पतले मार्जिन के मुकाबले हिसाब लगाना पड़ता है, जो शायद गोल्ड लोन की तुलना में कम हो।

लोन देने वालों के लिए जोखिम

लोन देने वाली कंपनियां फिलहाल इस नई प्रोडक्ट कैटेगरी के लिए कड़े फिल्टर लगा रही हैं। हालांकि RBI ने ₹2.5 लाख तक के लोन के लिए 85% तक के लोन-टू-वैल्यू (LTV) रेशियो की अनुमति दी है, लेकिन मार्केट में असल प्रैक्टिस यह बताती है कि कंपनियां कीमतों में होने वाले उतार-चढ़ाव से खुद को बचाने के लिए अक्सर LTV काफी कम रख रही हैं। इसके अलावा, सिल्वर लोन पर इंटरेस्ट रेट (Interest Rate) भी कथित तौर पर ज्यादा हैं, जो अक्सर 10% से 30% के बीच होते हैं। इसकी तुलना में गोल्ड लोन सेगमेंट में 7% से 15% तक की दरें देखी जाती हैं। यह प्राइस गैप (Price Gap) उस अतिरिक्त रिस्क प्रीमियम (Risk Premium) को दर्शाता है जो बैंकों को एसेट की अस्थिरता को कवर करने के लिए वसूलना पड़ता है।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

इस स्पेस में शामिल बैंकों और NBFCs को फॉलो करने वाले निवेशकों के लिए, सिल्वर लोन बुक की ग्रोथ (Growth) और क्वालिटी (Quality) सबसे अहम मॉनिटरेबल (Monitorable) हैं। निवेशकों को तिमाही नतीजों की रिपोर्ट में मैनेजमेंट की ओर से इन ऑपरेशन्स के स्केल (Scale) के बारे में की गई कमेंट्री (Commentary) पर ध्यान देना चाहिए। अगर कोई लोन देने वाली कंपनी अपने सिल्वर लोन पोर्टफोलियो (Portfolio) का आक्रामक विस्तार करना शुरू करती है, तो यह उच्च जोखिम सहनशीलता या कोलेटरल मैनेजमेंट स्ट्रेटेजी (Collateral Management Strategy) में बदलाव का संकेत हो सकता है। इसके विपरीत, यदि धीमी या सतर्क अप्रोच जारी रहती है, तो यह संकेत मिलता है कि प्रोडक्ट एक छोटे, आला प्रयोग के रूप में बना हुआ है, न कि एक मुख्य रेवेन्यू ड्राइवर (Revenue Driver) के रूप में। इस सेगमेंट में संभावित डिफॉल्ट (Defaults) और रिकवरी प्रोसेस (Recovery Process) को लोन देने वाली कंपनियां कैसे संभालती हैं, इस पर नजर रखना सिल्वर-बैक्ड लेंडिंग (Silver-backed lending) की लंबी अवधि की व्यवहार्यता (Viability) का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण होगा।