भारत की क्रेडिट सेंच्युरी से एनबीएफसी दिग्गजों को मिली बढ़त

दिसंबर 2025 तक लगभग 14.5% साल-दर-साल की दर से कुल क्रेडिट आउटस्टैंडिंग ग्रोथ के साथ भारत में वर्तमान क्रेडिट विस्तार, एक मजबूत आर्थिक सुधार का संकेत देता है। मजबूत उपभोक्ता मांग, मौसमी खर्च और बढ़ी हुई क्रय शक्ति के कारण यह पुनरुत्थान, प्रमुख एनबीएफसी के लिए सीधे व्यवसाय में वृद्धि कर रहा है। ये संस्थान गतिशील वित्तीय वातावरण में बेहतर ढंग से नेविगेट कर रहे हैं, बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा करने और सहायक मैक्रोइकॉनॉमिक पृष्ठभूमि के बीच आय वृद्धि को बढ़ाने के लिए अपने विशेष पोर्टफोलियो का लाभ उठा रहे हैं। क्षेत्र का 2026 के लिए दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है, जिसमें क्रेडिट और जमा वृद्धि जारी रहने की उम्मीद है, हालांकि शुद्ध ब्याज मार्जिन पर संभावित दबाव बना रह सकता है।

मुख्य उत्प्रेरक: निरंतर क्रेडिट मांग

व्यापक भारतीय अर्थव्यवस्था लचीलापन प्रदर्शित कर रही है, वित्त वर्ष 26 के लिए जीडीपी अनुमान 7.3% है और दिसंबर 2025 के लिए उच्च-आवृत्ति संकेतक निरंतर मांग की ओर इशारा करते हैं। यह वातावरण क्रेडिट ऑफटेक के लिए एक उपजाऊ जमीन है। बैंक क्रेडिट दिसंबर 2025 के अंत तक ₹200 लाख करोड़ का मील का पत्थर पार कर गया, जिसमें 14.5% की अ-समायोजित साल-दर-साल वृद्धि देखी गई। जबकि समायोजित वृद्धि 11.7% और 12% के बीच अनुमानित है, जीएसटी दर कटौती, खुदरा ऋण कर्षण, एमएसएमई मांग और एनबीएफसी को ऋण में पुनरुद्धार द्वारा समर्थित अंतर्निहित गति मजबूत है। भारतीय रिजर्व बैंक की 5.25% की रेपो दर में कटौती के साथ उदार मौद्रिक नीति ने वित्तीय संस्थानों के लिए धन लागत को कम करने में भी योगदान दिया है।

विश्लेषणात्मक गहराई: एनबीएफसी प्रदर्शन और मूल्यांकन

बजाज फाइनेंस: इस प्रमुख एनबीएफसी ने सितंबर 2025 तक ₹462,261 करोड़ का मजबूत 24% साल-दर-साल एयूएम वृद्धि दर्ज की। शुद्ध ब्याज आय 22% बढ़कर ₹10,785 करोड़ हो गई, और कर-पश्चात लाभ (पीएटी) Q2FY26 में 23% बढ़कर ₹4,948 करोड़ हो गया। हालांकि, एमएसएमई पोर्टफोलियो में तनाव के कारण सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (जीएनपीए) के 1.24% तक बढ़ने से संपत्ति की गुणवत्ता में थोड़ी गिरावट देखी गई। कंपनी ने वित्त वर्ष 26 के एयूएम मार्गदर्शन को 22-23% तक समायोजित किया है। बजाज फाइनेंस का लक्ष्य वित्त वर्ष 27 तक क्रेडिट लागत में महत्वपूर्ण सुधार करना है और यह "फिनएआई" परिवर्तन का लक्ष्य बना रहा है, जिसका उद्देश्य वित्त वर्ष 30 तक भारत के कुल क्रेडिट बाजार का 3.2-3.5% हिस्सा हासिल करना है। 21 जनवरी 2026 तक, बजाज फाइनेंस का मार्केट कैप लगभग ₹5.82 लाख करोड़ और पी/ई अनुपात 31.37 है। इसका मूल्य-से-पुस्तक (पी/बी) अनुपात 5.64 है।

श्रीराम फाइनेंस: अपने विलय के बाद, श्रीराम फाइनेंस ₹281,305 करोड़ से अधिक की एयूएम का प्रबंधन करता है, जो साल-दर-साल 15.7% अधिक है। Q2FY26 में शुद्ध ब्याज आय में 11.8% की वृद्धि देखी गई, जो ₹5,606.7 करोड़ रही, और पीएटी में 11.4% की वृद्धि के साथ ₹2,071 करोड़ हो गया, जिसमें 4.6% जीएनपीए के साथ संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार हुआ। एमयूएफजी से ₹39,618 करोड़ का निवेश, 20% हिस्सेदारी के लिए, एयूएम वृद्धि को 18-20% तक तेज करेगा और संपत्ति पर रिटर्न (आरओए) को बढ़ाएगा। 20 जनवरी 2026 तक श्रीराम फाइनेंस का मार्केट कैप लगभग ₹1.89 लाख करोड़ था, जिसमें पी/ई अनुपात 18.81 और पी/बी अनुपात 3.06 था।

मुथूट फाइनेंस: भारत के सबसे बड़े गोल्ड फाइनेंसर ने Q2FY26 तक अपनी स्टैंडअलोन परिचालन के लिए ₹132,305 करोड़ का उल्लेखनीय 47% साल-दर-साल एयूएम वृद्धि अनुभव किया, जिसमें गोल्ड लोन पोर्टफोलियो 45% बढ़ा। पीएटी 87% बढ़कर ₹2,345 करोड़ हो गया, जिसे 11.45% तक शुद्ध ब्याज मार्जिन का विस्तार और 2.3% तक जीएनपीए में सुधार कर लाने से समर्थन मिला। कंपनी ने वित्त वर्ष 26 के गोल्ड लोन वृद्धि पूर्वानुमान को 30-35% तक बढ़ाया है। 21 जनवरी 2026 तक, मुथूट फाइनेंस का मार्केट कैप लगभग ₹1.57 लाख करोड़ है, जिसमें पी/ई अनुपात 21.69 और पी/बी अनुपात 4.77 है।

मूल्यांकन और क्षेत्र संदर्भ: मुथूट फाइनेंस रिटर्न अनुपात में सबसे आगे है (19.6% RoE, 4.7% RoA), जिसके बाद बजाज फाइनेंस (19.2% RoE, 4.0% RoA) और श्रीराम फाइनेंस (15.6% RoE, 3.0% RoA) हैं। बजाज फाइनेंस 5.6x के उच्च पी/बी पर कारोबार करता है, जो इसके विकास प्रोफाइल को दर्शाता है, हालांकि यह अपने ऐतिहासिक 5-वर्षीय माध्य 8.0x से कम है। श्रीराम और मुथूट की वैल्यूएशन को मजबूत वृद्धि और विशिष्ट उत्प्रेरकों के कारण री-रेट किया गया है। बैंकिंग क्षेत्र भी स्थिर वृद्धि के लिए तैयार है, जिसमें CY2026 में क्रेडिट लगभग 12% बढ़ेगा, हालांकि शुद्ध ब्याज मार्जिन दबाव में हैं। एनबीएफसी से समग्र क्रेडिट में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाते रहने की उम्मीद है, जो अक्सर आला खंडों में बैंकों के साथ मिलकर काम करते हैं।

भविष्य का दृष्टिकोण

इन एनबीएफसी के प्रबंधन ने निरंतर विस्तार का अनुमान लगाया है। बजाज फाइनेंस का लक्ष्य वित्त वर्ष 30 तक महत्वपूर्ण बाजार हिस्सेदारी वृद्धि हासिल करना है, जबकि श्रीराम फाइनेंस अपनी हालिया विदेशी निवेश का उपयोग एयूएम दरों को बढ़ाने के लिए कर रहा है। मुथूट फाइनेंस नियामक बदलावों और आर्थिक स्थितियों के कारण गोल्ड लोन की निरंतर मांग देख रहा है। समग्र सकारात्मक क्रेडिट चक्र से इन वित्तीय संस्थानों के लिए बैलेंस शीट विस्तार और आय दृश्यता बनाए रखने की उम्मीद है। हालांकि, बैंकिंग क्षेत्र में संभावित मार्जिन संपीड़न को लेकर चिंता बनी हुई है और ऋण पोर्टफोलियो, विशेष रूप से असुरक्षित खंडों में, विवेकपूर्ण जोखिम प्रबंधन की आवश्यकता है।