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भारत में कॉर्पोरेट फाइनेंस पर बैंकों का राज
भारतीय कॉर्पोरेट सेक्टर का बॉन्ड जारी करने के बजाय बैंक से लोन लेने पर अत्यधिक निर्भर रहना एक बड़ी रुकावट पैदा करता है। हालांकि व्यवसायों के लिए घरेलू क्रेडिट बढ़ा है, लेकिन मध्यम आकार के निर्माताओं के लिए उधार लेने की लागत बहुत अधिक बनी हुई है, जो अक्सर डबल डिजिट में होती है। बैंकों पर यह निर्भरता पूंजी की गति को सीमित करती है और कंपनियों को ब्याज दर के उन जोखिमों को उठाने के लिए मजबूर करती है जिन्हें एक मजबूत, अधिक सक्रिय बॉन्ड मार्केट विभिन्न निवेशकों के बीच फैला सकता था। मौजूदा बाजार की स्थिति पुराने लेंडिंग तरीकों में फंसी हुई एक प्रणाली को दर्शाती है, जो संस्थागत फिक्स्ड- इनकम निवेश के लिए एक बड़ा अंतर छोड़ देती है।
इंडिया का डेट मार्केट ग्लोबल पीयर्स से पिछड़ रहा है
अमेरिका और चीन की तुलना में, भारत के डेट मार्केट में गहराई और व्यापकता की कमी है। अमेरिका में, कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट फंडिंग का एक प्राथमिक स्रोत है, जिसे एक सक्रिय सेकेंडरी मार्केट का समर्थन प्राप्त है जो कुशलता से मूल्य निर्धारित करने में मदद करता है। भारत का मार्केट, हालांकि, संस्थानों को बॉन्ड को लंबे समय तक रखने के लिए देखता है, जिससे ट्रेडिंग कम हो जाती है और आसानी से बेचने में असमर्थ होने का जोखिम बढ़ जाता है। जबकि वैश्विक केंद्रीय बैंक बदलती ब्याज दरों के अनुकूल हो रहे हैं, भारत के डेट मार्केट ने घरेलू बचत को आकर्षित करने के लिए संघर्ष किया है, जो अभी भी काफी हद तक रियल एस्टेट जैसी भौतिक संपत्तियों में बंधी हुई है।
ग्रोथ के रास्ते की बाधाएं तोड़ना
जागरूकता की कमी और एक बिखरे हुए बिक्री नेटवर्क के कारण घरों के लिए सोना और संपत्ति से वित्तीय उत्पादों में धन हस्तांतरित करना मुश्किल है। वित्तीय फर्मों ने मुख्य रूप से बड़े शहरों पर ध्यान केंद्रित किया है, छोटे शहरों में उपलब्ध महत्वपूर्ण पूंजी को नजरअंदाज कर दिया है। यह बहिष्करण ग्रामीण और अर्ध-शहरी क्षेत्रों में व्यवसायों के लिए उधार लेने की लागत को सीधे बढ़ाता है। जब तक डेट उत्पादों को बेचने के तरीके में नाटकीय रूप से बदलाव नहीं आता, तब तक इन कंपनियों के लिए पूंजी की लागत वैश्विक दरों की तुलना में अधिक रहेगी, जिससे उन्हें महंगी, अल्पकालिक ऋणों पर निर्भर रहने के लिए मजबूर होना पड़ेगा जो अस्थिरता पैदा करते हैं।
निवेशकों के लिए जोखिम
निवेशकों को बॉन्ड मार्केट में तेजी की उम्मीद करने से पहले महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा। नियामक बाधाएं बनी हुई हैं, खासकर क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों की पारदर्शिता और संकटग्रस्त बॉन्ड को कैसे संभाला जाता है, इसके संबंध में। इसके अतिरिक्त, भारत की लगातार महंगाई फिक्स्ड- इनकम निवेशों पर वास्तविक रिटर्न को कम करती है, जिससे खुदरा निवेशक स्टॉक या भौतिक संपत्तियों की ओर बढ़ते हैं जब बाजार में अस्थिरता बढ़ती है। निजी क्रेडिट बाजारों में भारी रूप से शामिल कंपनियों को एक स्पष्ट विकल्प का सामना करना पड़ता है: किसी भी तरलता में कसाव से डिफॉल्ट दरें तेजी से बढ़ सकती हैं। निवेशक की आदतों में मौलिक बदलाव और ऋण जारी करने के लिए एक सरल नियामक ढांचे के बिना, भारत का कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट राष्ट्रीय आर्थिक विकास के एक महत्वपूर्ण इंजन के बजाय एक विशेष उपकरण बना रहेगा।