भारत में प्राइवेट इक्विटी (PE) फंड्स अब पुराने एसेट्स से बाहर निकलने के लिए इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के बजाय सेकेंडरी सेल्स का रुख कर रहे हैं। 2026 की पहली छमाही में IPO के जरिए बाहर निकलने वाले सौदों में 47% की गिरावट आई है। यह बदलाव तेजी से कैश रिटर्न पाने की चाहत और बाजार के कम जोखिम को दर्शाता है, जैसा कि KKR द्वारा हाल ही में Medicover के इंडिया हॉस्पिटल ऑपरेशंस के **$1.3 बिलियन** में अधिग्रहण में देखा गया।
IPO के बजाय सेकेंडरी डील्स पर फोकस
भारत में प्राइवेट इक्विटी (PE) फर्में अपने निवेश से पैसा निकालने का तरीका बदल रही हैं। स्टॉक मार्केट में इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के जरिए लिस्टिंग का इंतजार करने के बजाय, कई फंड्स अब अपनी पुरानी कंपनियों को सीधे दूसरी प्राइवेट इक्विटी फर्मों या कॉरपोरेट खरीदारों को बेच रहे हैं। सेकेंडरी सेल्स और स्पॉन्सर-टू-स्पॉन्सर डील्स का यह ट्रेंड तेजी से बढ़ रहा है, क्योंकि IPO मार्केट कई कंपनियों के लिए मुश्किल होता जा रहा है।
2026 की पहली छमाही के आंकड़े एक बड़ा बदलाव दिखा रहे हैं। IPO के जरिए एग्जिट में पिछले साल के मुकाबले 47% की गिरावट आई है, जो कुल $801 मिलियन के 12 सौदों में सिमट गया। इसी अवधि में भारत में प्राइवेट इक्विटी एग्जिट्स का कुल मूल्य भी 29% घटकर $9.4 बिलियन रह गया। निवेशकों के लिए, यह डेटा बताता है कि फंड्स कंपनियों को स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्ट करने के लिए सही माहौल खोजने में संघर्ष कर रहे हैं।
IPO से दूरी के कारण
इस ट्रेंड का एक प्रमुख उदाहरण अगस्त 2026 में ग्लोबल इन्वेस्टमेंट फर्म KKR द्वारा Medicover के भारतीय हॉस्पिटल ऑपरेशंस का $1.3 बिलियन में अधिग्रहण है। Medicover 2025 के अंत से ही IPO की तैयारी कर रहा था, लेकिन आखिरकार यह डील एक प्राइवेट सेल में बदल गई। यह बदलाव एक खास पसंद को दर्शाता है: मार्केट की अस्थिरता पर निश्चितता को प्राथमिकता देना। जब कोई कंपनी स्टॉक मार्केट में लिस्ट होती है, तो उसका अंतिम मूल्यांकन और सफलता काफी हद तक निवेशकों की रुचि, मार्केट टाइमिंग और रेगुलेटरी कंडीशंस पर निर्भर करती है। वहीं, एक प्राइवेट सेल एक तय कीमत और तेज क्लोजिंग टाइमलाइन प्रदान करती है।
फर्में अपने निवेशकों को कैश वापस देने के दबाव में भी हैं। 2016 और 2021 के बीच पूंजी जुटाने वाले फंड्स अब अपने होल्डिंग पीरियड के अंतिम चरण में पहुंच रहे हैं। इन मैनेजर्स को अपने कैश डिस्ट्रिब्यूशन रेशियो (Cash Distribution Ratio) को बेहतर बनाने की बढ़ती मांग का सामना करना पड़ रहा है, जिसका मतलब है कि उन्हें यह दिखाना होगा कि वे वास्तव में अपने निवेशकों को पैसा वापस कर सकते हैं, न कि सिर्फ कागजों पर एसेट्स रख रहे हैं। सेकेंडरी डील्स इसे हासिल करने का एक सीधा रास्ता प्रदान करते हैं।
जोखिम और चुनौतियां
हालांकि सेकेंडरी डील्स तेजी प्रदान करती हैं, लेकिन उनमें चुनौतियां भी कम नहीं हैं। सबसे बड़ी बाधाओं में से एक वैल्यूएशन एक्सपेक्टेशंस (Valuation Expectations) में लगातार अंतर है। विक्रेता अक्सर पिछली ऊंचाई या ग्रोथ के अनुमानों के आधार पर कीमतें चाहते हैं, जबकि संभावित खरीदार, जो वर्तमान आर्थिक माहौल को लेकर सतर्क हैं, उन प्रीमियम का भुगतान करने को तैयार नहीं हो सकते हैं।
इसके अलावा, व्यापक आर्थिक माहौल भी एक बाधा पैदा कर रहा है। भारत का प्राइवेट इक्विटी सेक्टर कुछ व्यवसायों में धीमी कमाई ग्रोथ और करेंसी की अस्थिरता से जूझ रहा है, जिससे एसेट्स का सटीक मूल्य निर्धारण करना कठिन हो गया है। मैक्रोइकोनॉमिक हेडविंड्स (Macroeconomic Headwinds), जैसे कि ग्लोबल क्रूड ऑयल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और करेंसी डेप्रिसिएशन (Currency Depreciation), निवेशकों के सेंटीमेंट पर लगातार दबाव बना रहे हैं। ये कारक डील नेगोशिएशन (Deal Negotiations) को धीमा कर सकते हैं, भले ही दोनों पक्ष समझौता करना चाहते हों।
रेगुलेटरी अपडेट्स (Regulatory Updates) भी भूमिका निभा रहे हैं। एफडीआई (FDI) नियमों में ढील और विभिन्न एग्जिट रूट्स के लिए कैपिटल गेन्स टैक्सेशन (Capital Gains Taxation) में समायोजन जैसे बदलावों ने प्राइवेट ट्रांजैक्शंस (Private Transactions) को पहले से कहीं अधिक आकर्षक बना दिया है। ये बदलाव कानूनी और वित्तीय सलाहकारों को टैक्स-एफिशिएंट (Tax-efficient) और फ्लेक्सिबल डील्स स्ट्रक्चर करने के लिए अधिक गुंजाइश देते हैं।
निवेशकों के लिए, मुख्य निगरानी बिंदु यह होगा कि यह ट्रेंड नए IPO की सप्लाई को कैसे प्रभावित करता है। यदि प्राइवेट इक्विटी फर्में प्राइवेट सेल्स को प्राथमिकता देना जारी रखती हैं, तो आने वाली तिमाहियों में बड़े पब्लिक लिस्टिंग्स की पाइपलाइन छोटी हो सकती है। निवेशकों को प्राइवेट सेकेंडरी मार्केट्स में बढ़ी हुई एक्टिविटी पर नजर रखनी चाहिए, जो यह संकेत दे सकती है कि कंपनियां कभी भी पब्लिक स्टॉक एक्सचेंज तक पहुंचने से पहले स्मार्ट मनी कहां जा रहा है।