LIC, HDFC Life सहित इन इंश्योरेंस कंपनियों की चांदी! रिकॉर्ड मुनाफा, पर पॉलिसीधारकों को नहीं मिला सुरक्षा कवच

इंश्योरेंस कंपनियों का नया मंत्र: 'प्रोटेक्शन' नहीं, 'सेविंग' से कमाओ मोटा मुनाफा!

भारत की बड़ी लाइफ इंश्योरेंस कंपनियों के शानदार नतीजों के पीछे एक बड़ा बदलाव छिपा है। ये कंपनियां अब प्योर प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स, जैसे कि टर्म लाइफ इंश्योरेंस, से हटकर ज्यादा मुनाफा देने वाले सेविंग और इन्वेस्टमेंट-लिंक्ड प्लान्स पर फोकस कर रही हैं। नतीजतन, मुनाफा तो खूब बढ़ रहा है, लेकिन यह ULIPs और गारंटीड इनकम स्कीम्स पर ज्यादा जोर देने के कारण हो रहा है, जिससे असली रिस्क कवर देने वाले टर्म इंश्योरेंस पर कम ध्यान जा रहा है।

प्रोडक्ट स्ट्रैटेजी से मुनाफे में उछाल

भारत का लाइफ इंश्योरेंस सेक्टर इस समय मुनाफे की बहार देख रहा है। LIC, HDFC Life, ICICI Prudential और SBI Life जैसी कंपनियों ने 2025-26 फाइनेंशियल ईयर के लिए अपने प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) और वैल्यू ऑफ न्यू बिजनेस (VNB) मार्जिन में जबरदस्त बढ़ोतरी दर्ज की है। देश की सबसे बड़ी इंश्योरर LIC ने ₹57,419 करोड़ का रिकॉर्ड मुनाफा कमाया। वहीं, LIC का VNB 41.6% बढ़कर ₹14,179 करोड़ रहा, और मार्जिन सुधरकर 21.2% हो गया। अन्य बड़ी कंपनियों ने भी दमदार VNB मार्जिन पेश किए: HDFC Life का 24.2% और ICICI Prudential का 24.7%। इस सफलता का मुख्य कारण यूनिट-लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान्स (ULIPs) और नॉन-पार्टिसिपेटिंग सेविंग्स प्रोडक्ट्स, खासकर गारंटीड इनकम प्लान्स की ओर रणनीतिक बदलाव है। इन प्रोडक्ट्स से इंश्योरेंस कंपनियों को पॉलिसीधारकों के साथ अतिरिक्त मुनाफा साझा किए बिना अधिक लाभ मिलता है। उदाहरण के लिए, LIC के VNB में नॉन-पार्टिसिपेटिंग प्रोडक्ट्स का बड़ा योगदान है, जिसने इसके मार्जिन को FY23 के 16.2% से बढ़ाकर FY26 में 21.2% कर दिया। एनालिस्ट्स का मानना है कि इंडस्ट्री में यह मार्जिन ट्रेंड जारी रहेगा।

ULIPs और सेविंग्स प्लान्स की धूम

मुनाफे में इस वृद्धि का सीधा संबंध बिक रहे प्रोडक्ट्स के प्रकार में आए स्पष्ट बदलाव से है। यूनिट-लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान्स (ULIPs) अब प्रमुख इंश्योरर्स के नए बिजनेस का एक बड़ा हिस्सा बन गए हैं। 2025-26 में, SBI Life के कुल एनुअलाइज्ड प्रीमियम इक्विवेलेंट (APE) का लगभग 59% और ICICI Prudential के नए बिजनेस का 48% ULIPs से आया। HDFC Life में भी ULIPs का हिस्सा FY22-23 के 16% से बढ़कर FY25-26 में 39% हो गया। यहां तक कि LIC का भी ULIP कंट्रीब्यूशन तीन साल में 2% से बढ़कर 9% से अधिक हो गया है। ULIPs और गारंटीड इनकम प्लान्स पर यह फोकस VNB मार्जिन को सीधे तौर पर बढ़ाता है, क्योंकि ये प्रोडक्ट्स प्योर प्रोटेक्शन प्लान्स की तुलना में इंश्योरर के लिए ज्यादा रिटर्न देने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

सुरक्षा (Protection) प्रोडक्ट्स की कमी

लाइफ इंश्योरेंस के सबसे जरूरी प्रोडक्ट्स, यानी प्योर प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स, इन प्रमुख इंश्योरर्स के सेल्स फोकस और बिजनेस कंपोजीशन में काफी कम दिखाई दे रहे हैं। टर्म लाइफ इंश्योरेंस, जिसका मुख्य उद्देश्य अप्रत्याशित घटनाओं के खिलाफ वित्तीय सुरक्षा देना है, उनके कुल बिजनेस का एक बहुत छोटा हिस्सा है। HDFC Life की रिपोर्ट के अनुसार, नए बिजनेस प्रीमियम का 29.1% प्रोटेक्शन से आता है, लेकिन इसमें से केवल 7.2% ही इंडिविजुअल APE है, जिसमें क्रेडिट लाइफ इंश्योरेंस का बड़ा हिस्सा लोन के साथ बंडल होता है। ICICI Prudential का प्रोटेक्शन सेगमेंट मुख्य रूप से ग्रुप टर्म और क्रेडिट लाइफ है, जबकि रिटेल प्रोटेक्शन एक छोटा क्षेत्र है। SBI Life का भी प्रोटेक्शन शेयर मामूली है, और LIC में, इंडिविजुअल प्रोटेक्शन ने FY26 में कुल इंडिविजुअल APE का केवल 0.71% हिस्सा बनाया। इस असंतुलन का कारण कमीशन स्ट्रक्चर हैं, जो एजेंट्स और बैंकाश्योरेंस पार्टनर्स को प्योर प्रोटेक्शन प्लान्स की बजाय ज्यादा प्रीमियम वाले सेविंग्स प्रोडक्ट्स को बढ़ावा देने के लिए प्रोत्साहित करते हैं, क्योंकि ये उनके लिए ज्यादा लाभदायक होते हैं। नतीजा यह है कि एक ऐसा इंडस्ट्री उभर रहा है जो अपनी लाभप्रदता को प्राथमिकता दे रहा है, लेकिन आबादी के एक बड़े हिस्से की जीवन जोखिम कवर की बुनियादी जरूरत को पूरा करने में नाकाम है।

इंडस्ट्री विश्लेषण और प्रतिस्पर्धी रुझान

सेविंग्स-लिंक्ड प्रोडक्ट्स पर इंडस्ट्री-व्यापी फोकस प्रतिस्पर्धी रणनीतियों में भी साफ नजर आता है। हालांकि प्योर प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स के लिए VNB मार्जिन के विशिष्ट आंकड़े शायद ही कभी बताए जाते हैं, लेकिन इंडस्ट्री के रुझान बताते हैं कि वे प्रति पॉलिसी इंश्योरर के लिए कम लाभदायक होते हैं। Bajaj Allianz Life और Max Life Insurance जैसे बड़े प्रतिस्पर्धी भी समान प्रोडक्ट मिक्स दिखा रहे हैं, जो अपने वित्तीय प्रदर्शन को बेहतर बनाने के लिए ULIPs और सेविंग्स प्लान्स को प्राथमिकता दे रहे हैं। रेगुलेटरी माहौल, भले ही बीमा कवरेज को बढ़ावा दे रहा हो, सेविंग्स प्रोडक्ट्स को बेचने के अंतर्निहित प्रोत्साहन को महत्वपूर्ण रूप से नहीं बदल पाया है। भारत में टर्म इंश्योरेंस की कम पैठ, जो कुल बीमा प्रीमियम का 5% से भी कम अनुमानित है, विकसित बाजारों के बिल्कुल विपरीत है, जहां प्रोटेक्शन प्रोडक्ट्स का एक बड़ा हिस्सा होता है। यह लोगों की वास्तविक बीमा जरूरत और इंश्योरर्स द्वारा सक्रिय रूप से बेचे जा रहे प्रोडक्ट्स के बीच एक स्थायी अंतर को उजागर करता है। इन इंश्योरर्स का मार्केट वैल्यूएशन, वर्तमान लाभप्रदता को दर्शाता है, लेकिन शायद एक अंडर-प्रोटेक्टेड ग्राहक आधार के दीर्घकालिक जोखिम को पूरी तरह से ध्यान में नहीं रखता है, जिससे भविष्य में कमजोरियां पैदा हो सकती हैं। वर्तमान बाजार डेटा दिखाता है कि LIC लगभग 50 के P/E अनुपात पर, HDFC Life 70 पर, ICICI Prudential 65 पर, और SBI Life 75 पर कारोबार कर रहा है, जो जोखिम कवरेज की सीमा के बजाय विकास और मार्जिन विस्तार से प्रेरित प्रीमियम वैल्यूएशन का संकेत देता है।