भारत के अमीर फैमिली ऑफिस अब लिस्टिंग से पहले की यानी प्री-आईपीओ (Pre-IPO) कंपनियों में ज्यादा पैसा लगा रहे हैं। पब्लिक मार्केट में कमाई कम होने के कारण, ये निवेशक ग्रोथ स्टेज वाली कंपनियों से लिस्टिंग से पहले ही बड़ा फायदा उठाना चाहते हैं। हालांकि, इस स्ट्रैटेजी में लिक्विडिटी (liquidity) और एग्जिट टाइमलाइन (exit timeline) जैसे जोखिम भी शामिल हैं।
प्राइवेट मार्केट की ओर बढ़ता रुख
भारत में फैमिली ऑफिस, जो अमीर भारतीय परिवारों की दौलत का प्रबंधन करते हैं, अब अपने निवेश के तरीके बदल रहे हैं। एनएसई (NSE) और बीएसई (BSE) पर पहले से ट्रेड हो रहे शेयरों पर निर्भर रहने के बजाय, ये संस्थाएं अब इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) से पहले अनलिस्टेड कंपनियों में अपना पैसा लगा रही हैं। यह रणनीति पब्लिक स्टॉक मार्केट में मिलने वाले रिटर्न से ज्यादा रिटर्न पाने का एक पसंदीदा तरीका बनती जा रही है।
भारत में फैमिली ऑफिस की संख्या में काफी बढ़ोतरी हुई है, जो 2018 में लगभग 45 से बढ़कर 2025 तक करीब 300 हो गई है। अगले तीन सालों में इनकी संपत्ति में 1.5 गुना बढ़ोतरी का अनुमान है। ये ऑफिस अब सिर्फ दौलत बचाने पर ही ध्यान नहीं दे रहे, बल्कि सक्रिय रूप से हाई-ग्रोथ के अवसरों की तलाश कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, पीआई अपॉर्चुनिटीज फंड (PI Opportunities Fund), जिसे अजीम प्रेमजी की टीम का समर्थन प्राप्त है, और सन फार्मास्युटिकल (Sun Pharmaceutical) के प्रमोटरों से जुड़ा Alrox Enterprises, दोनों ने एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट (SBI Funds Management) जैसी कंपनियों के प्री-आईपीओ राउंड्स में भाग लिया है। इसी तरह, पटनी फैमिली ऑफिस (Patni Family Office) बॉम्बे शेविंग कंपनी (Bombay Shaving Co.) जैसी कंपनियों में निवेश से जुड़ा रहा है, जो आने वाले वर्षों में संभावित मार्केट डेब्यू की तैयारी कर रही है।
निवेशक पब्लिक शेयरों से आगे क्यों देख रहे हैं?
कई सालों तक, कंपनियों के लिस्टेड शेयर खरीदना एक सामान्य रणनीति रही है। लेकिन, जैसे-जैसे भारतीय आईपीओ मार्केट विकसित हुआ है, निवेशकों ने देखा है कि लिस्टिंग वाले दिन जल्दी मुनाफा कमाना मुश्किल होता जा रहा है। डेटा बताता है कि फाइनेंशियल ईयर 2025 में लिस्टिंग वाले दिन औसत रिटर्न 28% था, जो फाइनेंशियल ईयर 2026 में घटकर 8% रह गया। नतीजतन, फैमिली ऑफिस अब उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जो अभी तक लिस्ट नहीं हुई हैं। इन फर्मों में जल्दी निवेश करके, ये निवेशक ज्यादा वैल्यू हासिल करने की उम्मीद करते हैं, बशर्ते वे कंपनी के बढ़ने या पब्लिक लिस्टिंग तक निवेश बनाए रख सकें।
जोखिम और मार्केट की हकीकत
प्री-आईपीओ कंपनियों में निवेश का आकर्षण अधिक रिटर्न की संभावना है, लेकिन इसमें कुछ खास चुनौतियां भी हैं। स्टॉक एक्सचेंज के शेयरों के विपरीत, ये एसेट्स लिक्विड (illiquid) नहीं होते, जिसका मतलब है कि अगर किसी निवेशक को नकदी की जरूरत हो तो वे इन्हें आसानी से बेच नहीं सकते। इसके अलावा, प्राइवेट कंपनियों में अक्सर 'वैल्यूएशन की अस्पष्टता' (valuation opacity) होती है, जिससे बाहर के निवेशकों के लिए कंपनी का असली मूल्य पता लगाना मुश्किल हो जाता है, खासकर उस कंपनी की तुलना में जिसका शेयर प्राइस एक्सचेंज पर हर सेकंड अपडेट होता है।
विशेषज्ञों का कहना है कि एक प्राइवेट कंपनी खरीदकर आईपीओ के दौरान दोगुना पैसा कमाने का दौर अब खत्म हो रहा है। अनलिस्टेड शेयरों के मार्केट में हाल ही में गतिविधि कम देखी गई है, ट्रेडिंग वॉल्यूम 2025 की ऊंचाई से काफी गिर गए हैं। निवेशकों को अब जल्दी लिस्टिंग लाभ की तलाश करने के बजाय, मजबूत लॉन्ग-टर्म अर्निंग पोटेंशियल वाली कंपनियों की तलाश करने की सलाह दी जा रही है। व्यापक बाजार के लिए, यह देखना महत्वपूर्ण होगा कि ये कंपनियां अंततः लिस्ट होने के बाद कैसा प्रदर्शन करती हैं और क्या शुरुआती प्राइवेट वैल्यूएशन भविष्य में प्रॉफिट ग्रोथ से उचित ठहराए जा सकते हैं।