ट्रेडिंग की कमी और नियामक दबाव के बीच भारतीय ब्रोकरेज फर्मों को ग्राहकों का नुकसान

भारत के डिस्काउंट ब्रोकरेज सेक्टर ने 2025 में ग्राहकों की संख्या में भारी गिरावट का अनुभव किया। उद्योग ने लगभग 53.5 लाख (5.35 मिलियन) सक्रिय उपयोगकर्ताओं में कमी देखी, जो दिसंबर 2024 में 5.02 करोड़ से घटकर दिसंबर 2025 में 4.49 करोड़ रह गए। इस गिरावट का सबसे ज्यादा असर देश के चार सबसे बड़े प्लेटफॉर्म्स - Groww, Zerodha, Angel One, और Upstox पर पड़ा, जिन्होंने कुल ग्राहक हानि का लगभग 75% योगदान दिया।

Zerodha को सबसे बड़ा नुकसान हुआ, जिसमें लगभग 12.68 लाख सक्रिय ग्राहक कम हुए। Groww में लगभग 10.32 लाख ग्राहकों की कमी आई, जबकि Angel One ने लगभग 9.96 लाख और Upstox ने लगभग 8.09 लाख ग्राहकों की गिरावट दर्ज की। अन्य प्रमुख फर्मों ने भी अपने उपयोगकर्ताओं की संख्या में कमी की सूचना दी।

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने कई कड़े नियामक उपाय लागू किए, जिन्होंने बाजार की मात्रा को काफी कम कर दिया। इनमें ऑप्शंस ट्रेडिंग पर उच्च कराधान, सख्त मार्जिन आवश्यकताएं, साप्ताहिक एक्सपायरी में कमी और बढ़ी हुई पूंजी सीमाएं शामिल थीं। इन बदलावों ने सामूहिक रूप से ट्रेडिंग गतिविधि को हतोत्साहित किया, जिससे कई खुदरा और प्रोप्राइटरी ट्रेडर्स के लिए यह कम आकर्षक हो गया।

लगातार कम अस्थिरता (volatility) वाले माहौल ने प्रोप्राइटरी ट्रेडर्स के लिए स्थिति को और खराब कर दिया। कई व्यापारी जो ऑप्शन बेचने जैसी रणनीतियों पर निर्भर करते हैं, जिन्हें स्थिर बाजारों में लाभ होता है, उन्हें आकर्षक रिटर्न उत्पन्न करने में कठिनाई हुई। वोलैटिलिटी इंडेक्स (VIX) अपने निचले चतुर्थांश में बना रहा, जिससे एक प्रतिकूल जोखिम-इनाम परिदृश्य बना।

वैश्विक बाजारों के नई ऊंचाइयों पर पहुंचने के बावजूद, भारतीय बाजार ने 2025 में केवल 7.8% का मामूली रिटर्न दिया और अपने पिछले उच्च स्तर को पार करने में विफल रहा। इस कमजोर प्रदर्शन के कारणों में खराब कॉर्पोरेट आय और अंतरराष्ट्रीय व्यापार नीतियों के आसपास की अनिश्चितताएं शामिल हैं। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने बड़ी बिकवाली की, नकद बाजार में ₹1.46 लाख करोड़ के शेयर बेचे और एक रिकॉर्ड शॉर्ट पोजीशन बनाई।

मिड- और स्मॉल-कैप शेयरों ने भी खराब प्रदर्शन किया, जिससे खुदरा भागीदारी और कम हो गई। इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग्स (IPOs) की भारी संख्या के बावजूद, कमजोर लिस्टिंग प्रदर्शन ने पोस्ट-लिस्टिंग ट्रेडिंग गतिविधि को फीका कर दिया।

दिलचस्प बात यह है कि जब डिस्काउंट ब्रोक्रेज ने ग्राहक खोए, तब पारंपरिक ब्रोकिंग फर्मों ने मामूली वृद्धि देखी। इस बदलाव का कारण सेवा की गुणवत्ता संबंधी चिंताएं थीं। जब डिस्काउंट ब्रोकर्स को लगातार कनेक्टिविटी समस्याओं का सामना करना पड़ा, तो समर्पित डीलरों वाली पारंपरिक फर्मों ने अधिक विश्वसनीय, तत्काल सहायता की पेशकश की। इस बीच, क्रिप्टोकरेंसी में ट्रेडिंग गतिविधि बढ़ी, खासकर उन प्लेटफार्मों पर जो ऑप्शन ट्रेडिंग की अनुमति देते हैं, जो व्यापारियों की अवसरों की ओर बढ़ने की प्रवृत्ति को दर्शाता है।

ब्रोकरेज सेक्टर के लिए बाजार की मात्रा में सुधार कई कारकों पर निर्भर करेगा: नियामक मानदंडों में ढील, अधिक इंस्ट्रूमेंट्स में एक्सपायरी-डे ट्रेडिंग की संभावित पुनः शुरुआत, बाजार की अस्थिरता में वृद्धि और एक स्थायी बाजार रैली। जब तक ये स्थितियाँ संरेखित नहीं होतीं, तब तक उद्योग निवेशकों और व्यापारियों की सार्थक वापसी की उम्मीद नहीं कर सकता।