India का बड़ा फाइनेंशियल दांव: बैंकों में सुधार, बॉन्ड मार्केट को बूस्ट - लॉन्ग-टर्म कैपिटल की राह आसान

बैंकों का कायापलट: 'विकसित भारत' के लिए नई राह

फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्रेटरी एम. नागरजू ने 'विकसित भारत के लिए बैंकिंग पर हाई-लेवल कमेटी' के गठन का ऐलान किया है। यह कमेटी पब्लिक सेक्टर बैंकों (PSBs) की ऑपरेशनल एफिशिएंसी और कैपिटल के इस्तेमाल की गहन समीक्षा करेगी, जो पिछले प्रयासों से कहीं आगे बढ़कर होगा। इसका मुख्य फोकस बैलेंस शीट की बाधाओं को दूर करना और इंडिया की ग्रोथ को सपोर्ट करने के लिए PSB कैपिटल का और भी प्रभावी ढंग से उपयोग करना होगा, वो भी फाइनेंशियल स्टेबिलिटी से समझौता किए बिना। यह कदम ऐसे समय में आया है जब PSBs बेहतर प्रॉफिटेबिलिटी और कैपिटल एडिक्वेसी दिखा रहे हैं, और प्राइवेट बैंकों की तुलना में आकर्षक वैल्यूएशन्स पर ट्रेड कर रहे हैं। हालांकि, सेक्टर अभी भी नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (NPAs) जैसी चुनौतियों का सामना कर रहा है, और शॉर्ट-टर्म डिपॉजिट्स से लॉन्ग-टर्म लोन को फंड करने की पुरानी समस्या बनी हुई है। कमेटी रेगुलेटर्स और संस्थानों के लिए क्रेडिट फ्लो को बेहतर बनाने के तरीके भी तलाशेगी, जिसमें इफेक्टिव रेगुलेशन पर जोर दिया जाएगा।

कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट को मिलेगा नया जीवन

बैंकिंग रिफॉर्म्स के साथ-साथ, India लॉन्ग-टर्म कैपिटल के एक प्रमुख स्रोत के रूप में अपने कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट को विकसित करने पर भी काम कर रहा है। सेक्रेटरी नागरजू ने बताया कि बैंक, जो शॉर्ट-टर्म डिपॉजिट्स पर बहुत ज़्यादा निर्भर हैं, 10 या 20 साल तक की फंडिंग के लिए आदर्श नहीं हैं। India का कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट मार्च 2025 तक करीब ₹53 ट्रिलियन तक बढ़ गया है, जो GDP का 15-16% है। हालांकि, यह कॉर्पोरेट डेट का सिर्फ 10-15% हिस्सा है, जो अमेरिका और यूरोज़ोन के 30-50% के मुकाबले काफी कम है। एक बड़ी बाधा यह है कि यह मार्केट मुख्य रूप से हाई-रेटेड इश्यूअर्स (AA और उससे ऊपर) को ही सेवा देता है, जिससे छोटी और मिड-टियर की कंपनियां कैपिटल एक्सेस करने के लिए संघर्ष करती हैं। अमेरिका और यूरोपीय संघ जैसे विकसित बाजारों में, 'A और उससे नीचे' की रेटिंग वाले बॉन्ड्स सहित, इश्यूएंस कहीं ज़्यादा व्यापक है। इस मार्केट का विस्तार इंफ्रास्ट्रक्चर, इंडस्ट्री और नए सेक्टर्स को फंड करने के लिए ज़रूरी है, साथ ही ऐसे सिस्टम में रिस्क को कम करना भी है जो बहुत ज़्यादा बैंकों पर निर्भर है।

मार्केट ग्रोथ के लिए रेगुलेटरी सपोर्ट

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) बॉन्ड मार्केट की ग्रोथ को सपोर्ट करने के लिए रेगुलेशंस को और मज़बूत कर रहे हैं। हालिया कदमों में इलेक्ट्रॉनिक बिडिंग, प्राइस डिस्कवरी के लिए रिक्वेस्ट फॉर कोट (RFQ) सिस्टम का परिचय और ऑनलाइन प्लेटफॉर्म के ज़रिए रिटेल इन्वेस्टर एक्सेस में सुधार शामिल है। RBI ने कॉर्पोरेट बॉन्ड्स को बैंकों के हेल्ड-टू-मैच्योरिटी (HTM) पोर्टफोलियो में रखने की भी अनुमति दी है, जिससे पहले की सीमाएं हट गई हैं। भविष्य की योजनाओं में लिक्विडिटी और रिस्क मैनेजमेंट को बढ़ावा देने के लिए क्रेडिट इंडेक्स, क्रेडिट डेरिवेटिव्स और टोटल रिटर्न स्वैप्स (TRS) शामिल हैं, जिनका लक्ष्य कॉर्पोरेट डेट मार्केट को और अधिक कुशल और सुलभ बनाना है। ये रेगुलेटरी एक्शन मार्केट-बेस्ड फाइनेंसिंग को बढ़ावा देने और 2047 तक इंडिया के विजन का समर्थन करने वाले ज़्यादा स्थिर फाइनेंशियल सिस्टम के निर्माण की व्यापक रणनीति का हिस्सा हैं।

सुधारों के बावजूद चुनौतियां बरकरार

सुधार के प्रयासों के बावजूद महत्वपूर्ण चुनौतियां बनी हुई हैं। बैंकों को अभी भी शॉर्ट-टर्म देनदारियों के साथ लॉन्ग-टर्म एसेट्स को फंड करने से लिक्विडिटी और सॉल्वेंसी के रिस्क का सामना करना पड़ रहा है, जो IL&FS जैसे पिछले संकटों में भी देखा गया था। जबकि भारत का सेकेंडरी बॉन्ड मार्केट गवर्नमेंट सिक्योरिटीज के लिए एक्टिव है, इसमें विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए लिक्विडिटी कम है, और कई इन्वेस्टर बॉन्ड्स को ट्रेड करने के बजाय लंबे समय तक होल्ड करते हैं। लिक्विडिटी की यह कमी, टॉप-रेटेड इश्यूअर्स के बीच कंसंट्रेशन के साथ मिलकर, कम क्रेडिट योग्य कंपनियों के लिए कैपिटल एक्सेस को सीमित करती है। हालांकि कड़े निरीक्षण की योजना है, इन नियमों को लागू करने से फाइनेंशियल संस्थानों पर नए ऑपरेशनल बोझ पड़ सकते हैं। PSBs में NPAs का ऐतिहासिक प्रचलन बैलेंस शीट और एसेट क्वालिटी को नुकसान पहुंचा चुका है, जो दिखाता है कि इन पुरानी समस्याओं को हल करना एक मुख्य कार्य है।

भविष्य की संभावनाएं

ये प्रयास India के एक ज़्यादा विविध और मार्केट-ड्रिवन फाइनेंशियल सिस्टम बनाने के लक्ष्य को दर्शाते हैं। इसका उद्देश्य कैपिटल को लॉन्ग-टर्म ग्रोथ की ओर ज़्यादा कुशलता से निर्देशित करना, बैंक लोन पर निर्भरता कम करना और कंपनियों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए एक्सेस में सुधार करना है। जबकि महंगाई का रिस्क आक्रामक इंटरेस्ट रेट कट को धीमा कर सकता है, इकोनॉमिक ग्रोथ की उम्मीदें मजबूत बनी हुई हैं, जो इन फाइनेंशियल मार्केट परिवर्तनों के लिए एक सहायक माहौल तैयार कर रही हैं। सफलता इफेक्टिव इम्प्लीमेंटेशन, ज़्यादा इन्वेस्टर इन्वॉल्वमेंट और डायनामिक कैपिटल मार्केट बनाने के लिए लगातार रेगुलेटरी एडजस्टमेंट पर निर्भर करती है।