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क्वालिटी लेंडिंग पर बढ़ा फोकस
फरवरी के आंकड़ों के अनुसार, भारतीय माइक्रोफाइनेंस सेक्टर के ग्रॉस लोन पोर्टफोलियो में 2.5% की मासिक वृद्धि दर्ज की गई, जो कुल मिलाकर ₹3.29 लाख करोड़ तक पहुंच गया। यह धीमी रिकवरी इस बात का संकेत है कि सेक्टर अब पुराने विस्तार के स्तर पर लौटने के बजाय एक अहम रणनीतिक बदलाव कर रहा है। इस ग्रोथ के पीछे की कहानी यह है कि लेंडर्स (लोन देने वाले संस्थान) अब बड़ी संख्या में नए ग्राहक जोड़ने के बजाय, उन पुराने और स्थापित उधारकर्ताओं को प्राथमिकता दे रहे हैं, जिनका रीपेमेंट रिकॉर्ड (कर्ज चुकाने का इतिहास) मजबूत है। साथ ही, छोटे लोंस के बजाय अब ज्यादा बड़ी रकम के लोन दिए जा रहे हैं। दिसंबर 2025 तक, औसत लोन टिकट साइज बढ़कर रिकॉर्ड ₹61,253 हो गया है, जो पिछले साल के मुकाबले 16% ज्यादा है। यह दिखाता है कि सेक्टर हालिया संकट के बाद अब 'डी-रिस्किंग' यानी जोखिम कम करने की ओर बढ़ रहा है।
जोखिम कम, क्वालिटी बेहतर
लोन बुक की क्वालिटी में भी लगातार सुधार देखा जा रहा है। 30-179 दिनों के बीच NPA (नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स) वाले लोंस में 52 बेसिस पॉइंट्स की कमी आई है, और अब यह 2.8% पर आ गए हैं। वहीं, 180 दिनों से ज्यादा पुराने लोंस में 15 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट आई है, जो 16.8% पर हैं। यह सुधार सख्त अंडरराइटिंग स्टैंडर्ड्स (लोन देने के नियम) और नए ग्राहकों के चयन में अधिक सावधानी बरतने के कारण हुआ है। सेक्टर अब 'अनुशासित विस्तार' (disciplined expansion) और 'कैलिब्रेटेड कंसॉलिडेटशन' (calibrated consolidation) पर जोर दे रहा है, जिसमें उधारकर्ताओं की पेमेंट क्षमता और मजबूत क्रेडिट फिल्टर पर ज्यादा ध्यान दिया जा रहा है। बेहतर रिस्क असेसमेंट (जोखिम का आकलन) के लिए टेक्नोलॉजी का भी खूब इस्तेमाल हो रहा है।
संकट के बाद 'डी-रिस्किंग' की गहराई
उच्च-मूल्य वाले लोन और स्थापित उधारकर्ताओं पर यह मौजूदा फोकस, उस आक्रामक विस्तार की रणनीति से बिल्कुल अलग है जिसने माइक्रोफाइनेंस संकट को जन्म दिया था। लेंडर अब 'बॉटम ऑफ द पिरामिड' (सबसे गरीब वर्ग) से एक्सपोजर (जोखिम) सचेत रूप से कम कर रहे हैं, जो ओवर-लिवरेज (अति-कर्ज) और आर्थिक झटकों के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील साबित हुए थे। यह जोखिम-से-बचने वाली रणनीति कुछ सेगमेंट्स में लोन पोर्टफोलियो के कुल मूल्य में गिरावट के रूप में दिख रही है। दिसंबर 2025 तक कुल आउटस्टैंडिंग माइक्रोफाइनेंस पोर्टफोलियो 22% घटकर ₹2.69 लाख करोड़ से ज्यादा रह गया, भले ही क्वार्टर-ऑन-क्वार्टर (तिमाही-दर-तिमाही) डिस्बर्समेंट (लोन बांटना) बढ़ा हो। यह बड़े और सुरक्षित लोंस की ओर कंसॉलिडेशन (एकत्रीकरण) दिखा रहा है, न कि उधारकर्ता बेस का विस्तार। Fusion Finance जैसी कंपनियां, जिन्होंने पिछले ग्रामीण ओवर-लिवरेज के कारण अपनी लोन बुक में गिरावट देखी थी, अब अपने मॉडल को रीकैलिब्रेट (पुनः व्यवस्थित) कर रही हैं। वे क्वालिटी ग्रोथ और बेहतर कलेक्शन एफिशिएंसी (वसूली क्षमता) पर ध्यान केंद्रित कर रही हैं। Fusion Finance के MD & CEO, संजय गरियाली, ने सख्त अंडरराइटिंग और बेहतर क्रेडिट फिल्टर के लिए टेक्नोलॉजी के उपयोग पर जोर दिया है, जो एक अधिक विवेकपूर्ण ऑपरेशनल मॉडल की ओर स्पष्ट बदलाव का संकेत देता है।
निवेशकों की नजर
इन्वेस्टर्स का सेंटिमेंट (भावना) भी इस बदलाव को दर्शाता है। Bandhan Bank जैसे प्रमुख खिलाड़ी 23.78 के P/E रेशियो पर ट्रेड कर रहे हैं, जो कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी (मुनाफे) में निवेशकों के भरोसे को दिखाता है। AU Small Finance Bank, जिसका P/E लगभग 28.57 है, का वैल्यूएशन भी स्थिर कमाई को दर्शाता है। ये आंकड़े बताते हैं कि मार्केट अधिक नियंत्रित लेंडिंग प्रैक्टिसेज से प्राप्त स्थिरता और प्रॉफिटेबिलिटी को महत्व दे रहा है, भले ही सेक्टर अभी रिकवर कर रहा हो। Satin Creditcare Network, जिसका P/E लगभग 8.41 है, अधिक आकर्षक वैल्यूएशन पर दिख रहा है, जो शायद उच्च जोखिम प्रीमियम या अधिक आक्रामक ग्रोथ फोकस का संकेत हो सकता है।
चिंताएं: वित्तीय समावेशन पर असर?
जहां एसेट क्वालिटी (संपत्ति की गुणवत्ता) में सुधार और उच्च-मूल्य वाले लोंस की ओर झुकाव लेंडर्स की स्थिरता के लिए फायदेमंद है, वहीं इस रणनीतिक बदलाव से सेक्टर के वित्तीय समावेशन (financial inclusion) पर व्यापक प्रभाव के बारे में चिंताएं भी बढ़ रही हैं। 'टाइम-टेस्टेड बॉरोअर्स' (भरोसेमंद उधारकर्ता) और 'उच्च-मूल्य वाले लेंडिंग' पर ध्यान केंद्रित करने से अनजाने में वे सेगमेंट पीछे छूट सकते हैं, जिनके लिए माइक्रोफाइनेंस शुरू किया गया था: यानी वे लोग जिनका क्रेडिट हिस्ट्री (क्रेडिट इतिहास) सीमित है या जिनकी आय कम है। एक्टिव लोंस में 23% की साल-दर-साल (year-on-year) गिरावट इस बात का समर्थन करती है कि उधारकर्ताओं तक पहुंच कम हुई है। यह एक बाइफर्केटेड (विभाजित) मार्केट का उभरना दिखाता है: एक जो अधिक संपन्न, स्थापित माइक्रो-बॉरोअर्स को बड़े लोन दे रहा है, और दूसरा सेगमेंट जहां औपचारिक क्रेडिट तक पहुंच कम हो सकती है, जिससे वे वापस अनौपचारिक लेंडिंग चैनलों की ओर धकेले जा सकते हैं।
रेटिंग एजेंसियां भी ऐसी ही चिंताएं व्यक्त कर रही हैं। India Ratings और ICRA ने FY2026 के लिए क्रमशः 'deteriorating' (बिगड़ता हुआ) और 'negative' (नकारात्मक) आउटलुक बनाए रखा है, जो लगातार स्ट्रक्चरल कमजोरियों जैसे एसेट क्वालिटी में तनाव और खासकर छोटे लेंडर्स के लिए कम प्रॉफिटेबिलिटी को उजागर करते हैं। सरकार की हालिया ₹20,000 करोड़ की क्रेडिट गारंटी स्कीम लेंडिंग को बढ़ावा देने का लक्ष्य रखती है। हालांकि, इसकी प्रभावशीलता MFIs (माइक्रोफाइनेंस संस्थानों) के संचालन को समायोजित करने और बैंकों की कमजोर संस्थाओं को लोन देने की इच्छा पर निर्भर करेगी, जिसकी संभावना मजबूत क्रेडिट रेटिंग के बिना कई लोगों को कम लगती है।
आगे का रास्ता: स्थिरता और समावेशन का संतुलन
माइक्रोफाइनेंस सेक्टर का भविष्य का रास्ता, विवेकपूर्ण लेंडिंग की आवश्यकता और वित्तीय समावेशन में अपनी नींव की भूमिका को संतुलित करने पर टिका है। विश्लेषक पूर्वानुमान FY2026 के लिए लगभग 4% की मध्यम वृद्धि का सुझाव देते हैं, जबकि पोर्टफोलियो क्वालिटी में लगातार सुधार के साथ FY2027 के लिए वापसी की उम्मीद है। क्रेडिट फिल्टरिंग और आय पहचान के लिए टेक्नोलॉजी का लाभ उठाना, साथ ही अनुशासित विस्तार, अधिक टिकाऊ विकास को बढ़ावा देने की उम्मीद है।
हालांकि, सेक्टर को बढ़ती फंडिंग लागत जैसी चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा और उधारकर्ताओं के बीच वित्तीय और डिजिटल साक्षरता को बढ़ाने की आवश्यकता होगी। यह अतीत के तनाव को दोहराने से रोकने और यह सुनिश्चित करने में मदद करेगा कि विकास समाज के सबसे कमजोर वर्गों को लाभ पहुंचाए।