भारत InvITs में उछाल: रिटेल निवेशक क्यों अनुपस्थित हैं?

InvITs बाजार में बूम, रिटेल निवेशक पिछड़ रहे

भारत के इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvITs) बाजार में तेजी से वृद्धि हो रही है, जुटाए गए फंड में भारी उछाल आया है और प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियां (AUM) भी तेजी से बढ़ी हैं। हालांकि, यह तेजी औसत रिटेल निवेशक को आकर्षित करने में विफल रही है, और नियामक प्रयासों के बावजूद, यह बढ़ता हुआ क्षेत्र काफी हद तक निजी हाथों में ही सिमटा हुआ है।

बाजार में उछाल, रिटेल भागीदारी में कमी

वित्तीय वर्ष 2025 में InvITs में लगाए गए फंड का अनुमानित आंकड़ा 1.38 ट्रिलियन रुपये तक पहुंच गया, जो वित्तीय वर्ष 2020 के 110 बिलियन रुपये से एक बड़ी वृद्धि है। प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियां लगभग 6.28 ट्रिलियन रुपये तक बढ़ गई हैं, जो वित्तीय वर्ष 2021 से 18% की मजबूत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) से विस्तारित हो रही हैं। अनुमान बताते हैं कि संपत्ति मुद्रीकरण और मजबूत संस्थागत समर्थन से प्रेरित InvIT AUM 2030 तक 21 ट्रिलियन रुपये तक पहुंच सकता है। फिर भी, इस महत्वपूर्ण विस्तार ने द्वितीयक बाजारों और व्यक्तिगत निवेशकों को काफी हद तक छोड़ दिया है।

SEBI का जोर

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने सार्वजनिक InvITs को पुनर्जीवित करने के लिए सक्रिय रूप से काम किया है। नियमों को आसान बनाया गया, जिसमें 2024 में न्यूनतम निवेश सीमा को 25 लाख रुपये तक कम करना और एक साल बाद इसे प्राथमिक बाजार के स्तरों के साथ संरेखित करना शामिल है। SEBI ने निजी सूचीबद्ध InvITs को सार्वजनिक बनाने की प्रक्रिया को भी सुव्यवस्थित किया, उन्हें फॉलो-ऑन प्रस्तावों के रूप में माना।

मूल्यांकन और तरलता की बाधाएं

इन पहलों के बावजूद, कुल प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों में रिटेल निवेशक की भागीदारी केवल 5-10% ही है। विशेषज्ञों का कहना है कि मूल्यांकन और तरलता संबंधी चिंताएं लगातार बनी हुई हैं। सार्वजनिक InvITs में ट्रेडिंग वॉल्यूम केंद्रित हैं, जिसके कारण निफ्टी 50 शेयरों की तुलना में बिड-आस्क स्प्रेड चौड़ा है और उच्च प्रभाव लागत आती है, जो बाजार की illiquidity को दर्शाता है।

पूर्वानुमेयता और धारणा संबंधी समस्याएं

फंड मैनेजरों का कहना है कि अल्पकालिक से मध्यम अवधि के निवेशों के लिए अन्य परिसंपत्ति वर्ग अक्सर अधिक आकर्षक लगते हैं, क्योंकि InvITs पर रिटर्न, जो आमतौर पर 12-14% होता है, टोल रोड और बिजली परियोजनाओं जैसी अंतर्निहित परिसंपत्तियों में चक्रीय परिवर्तनों से प्रभावित हो सकता है। इसके अलावा, बुनियादी ढांचा संपत्तियों की अमूर्त प्रकृति और उनकी लंबी रियायत अवधि, अधिक मूर्त रियल एस्टेट की तुलना में रिटेल निवेशकों के लिए धारणा संबंधी चुनौतियां पेश करती है।

जागरूकता और कराधान

"न्यूनतम सीमा में कमी बाजार को गहरा करने के लिए एक अच्छा कदम है, लेकिन जागरूकता अभी भी कम है," कहा भव्या बागरेचा, फंड मैनेजर, भारत वैल्यू फंड ने। विशेषज्ञों का सुझाव है कि इक्विटी उत्पादों के लिए दी जाने वाली छूटों के समान कराधान में सुधार और बढ़ी हुई प्रकटीकरण स्थिरता InvITs को व्यापक दर्शकों के लिए अधिक निवेश योग्य उत्पाद बनाने के लिए महत्वपूर्ण हैं।