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लिक्विडिटी का कसाव और डिपॉजिट्स का लैग
भारतीय बैंकिंग सेक्टर में एक बड़ा स्ट्रक्चरल गैप देखा जा रहा है, जहां क्रेडिट की मांग डिपॉजिट्स के मुकाबले बहुत तेजी से बढ़ रही है। हालांकि, सेंट्रल बैंक यानी RBI ने सिस्टम में भरपूर लिक्विडिटी बनाए रखने के लिए बड़े कदम उठाए हैं, लेकिन बैंकों को पर्याप्त डिपॉजिट बेस बनाने में दिक्कत आ रही है। इसका सीधा मतलब है कि RBI द्वारा इंजेक्ट किया गया पैसा, उधार लेने की लागत को कम नहीं कर पा रहा है। नतीजतन, बैंकों को सर्टिफिकेट ऑफ डिपॉजिट्स (CDs) जैसे महंगे फंडिंग सोर्स की ओर बढ़ना पड़ रहा है, जिनकी एक साल की अवधि के लिए दरें करीब 6.90% तक पहुंच गई हैं।
सेक्टर की परफॉरमेंस
Nifty Bank Index, जो बैंकिंग सेक्टर का बेंचमार्क है, 16.2 के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है। इसकी मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹52.66 ट्रिलियन है। इंडेक्स की मौजूदा कीमत लगभग 60,529.00 है, जिसमें 369,227,038 का ट्रेडिंग वॉल्यूम देखा गया है।
फंडिंग का खिंचाव
फाइनेंशियल ईयर (FY) 26 की तीसरी तिमाही में, शेड्यूलड कमर्शियल बैंक्स (Scheduled Commercial Banks) ने 13.4% का ईयर-ऑन-ईयर क्रेडिट ग्रोथ दर्ज किया, जो कि डिपॉजिट ग्रोथ 10.0% की तुलना में काफी अधिक है। इस असंतुलन ने क्रेडिट-टू-डिपॉजिट रेश्यो को रिकॉर्ड 81.7% तक पहुंचा दिया है। RBI ने अगस्त 2025 से करीब ₹4 ट्रिलियन और फिर 2025 के अंत और 2026 की शुरुआत में ₹3 ट्रिलियन की अतिरिक्त लिक्विडिटी इंजेक्ट करने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs) किए हैं। इसके बावजूद, डिपॉजिट मोबिलाइजेशन पर दबाव कम नहीं हुआ है। ऐसा माना जा रहा है कि उधार लिया गया पैसा इम्पोर्ट्स, विदेशी यात्राओं या अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में इस्तेमाल हो रहा है, जिससे डोमेस्टिक सिस्टम से डिपॉजिट्स बाहर जा रहे हैं और RBI के ऑपरेशंस का असर बेअसर हो रहा है।
विश्लेषणात्मक गहराई
भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) की स्थिति भी लिक्विडिटी की इस चुनौती को बढ़ा रही है। FY25 में यह USD 23 बिलियन और H1 FY26 में USD 15 बिलियन था। हालांकि विदेशी पूंजी प्रवाह से इस लीकेज को भरने की उम्मीद है, पर वे पर्याप्त साबित नहीं हुए हैं। भारतीय सरकारी बॉन्ड्स का ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स (Bloomberg Global Aggregate Bond Index) में mid-2026 तक देरी से शामिल होना, विदेशी बचत का एक संभावित जरिया, जो लगभग $25 बिलियन अनुमानित है, उसे भी कम कर रहा है। एक विरोधाभासी ट्रेंड यह भी है कि सर्कुलेशन में करेंसी की मात्रा बढ़ी है, जो अब ₹40 ट्रिलियन (11% ईयर-ऑन-ईयर वृद्धि) है। यह भी बैंकों से लिक्विडिटी को सोख रहा है, क्योंकि फिजिकल कैश डिजिटल ट्रांजेक्शन की तुलना में धीमी गति से सर्कुलेट हो रहा है। RBI के पास सरकार के बड़े कैश बैलेंस, करीब ₹3.3 ट्रिलियन, भी डिपॉजिट ग्रोथ को सीमित कर रहे हैं। ऐतिहासिक रूप से, RBI लिक्विडिटी को मैनेज करने के लिए OMOs का इस्तेमाल करता रहा है, जैसे कि कोविड-19 महामारी के दौरान ₹1 लाख करोड़ का इंजेक्शन।
खतरे की घंटी (Forensic Bear Case)
क्रेडिट और डिपॉजिट ग्रोथ के बीच लगातार बढ़ता गैप, बैंकिंग सेक्टर की स्ट्रक्चरल वल्नरेबिलिटी को दर्शाता है। बैंक अब महंगे सर्टिफिकेट ऑफ डिपॉजिट्स (CDs) पर ज्यादा निर्भर हो रहे हैं। प्रमुख बैंकों जैसे HDFC Bank और ICICI Bank के लिए आउटस्टैंडिंग CDs ₹6.62 ट्रिलियन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई हैं, और इनकी दरें 6.8% से ऊपर हैं। इस शॉर्ट-टर्म, हाई-कॉस्ट फंडिंग पर निर्भरता नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) को कम कर सकती है, जो FY26 की तीसरी तिमाही में 14 बेसिस पॉइंट्स घटकर 2.92% पर आ गई। घटता CASA रेश्यो 35.9% बताता है कि बैंक सस्ते, स्टिकी डिपॉजिट्स से दूर जा रहे हैं। इसके अलावा, ब्लूमबर्ग इंडेक्स में देरी, बॉन्ड मार्केट में महत्वपूर्ण विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) को रोकने वाले ऑपरेशनल और इंफ्रास्ट्रक्चर गैप्स को उजागर करती है। कमजोर रुपया, हालांकि आउटफ्लो को धीमा कर सकता है, पर क्रूड ऑयल और इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे आवश्यक आयात के लिए महंगाई का जोखिम बढ़ाता है। क्रेडिट-टू-डिपॉजिट रेश्यो का 81.7% से ऊपर बना रहना, मजबूत डिपॉजिट ग्रोथ के बिना उधार देने योग्य संसाधनों की कमी का संकेत देता है।
भविष्य का दृष्टिकोण
दबाव को कम करने के लिए, घरेलू वस्तुओं और सेवाओं पर सरकारी खर्च में तेजी एक संभावित राहत हो सकती है। लॉन्ग-टर्म सिस्टमैटिक सॉल्यूशंस में फिक्स्ड-इनकम टैक्सेशन को इक्विटी के मुकाबले अधिक प्रतिस्पर्धी बनाने पर विचार करना शामिल हो सकता है, ताकि घरेलू बचत को फिक्स्ड-इनकम इंस्ट्रूमेंट्स में आने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके और डिपॉजिट फॉर्मेशन को मजबूत किया जा सके। एनालिस्ट्स सेक्टर की फंडिंग प्रेशर को मैनेज करने की क्षमता पर बारीकी से नजर बनाए हुए हैं, खासकर क्रेडिट-डिपॉजिट गैप एक प्रमुख चिंता बनी हुई है, जिससे शॉर्ट-टर्म उधारी की लागत ऊंची बनी रह सकती है।