Whalesbook
HDFC बैंक के स्टॉक में तेज गिरावट आई है, जनवरी में ही 8% की कमी आई है और यह नौ महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया है। यह प्रदर्शन बेंचमार्क BSE सेंसेक्स से काफी कम है, जो इसी अवधि में 3.8% गिरा था। शेयर ₹915.40 पर कारोबार कर रहे थे, जो 11 अप्रैल, 2025 के बाद का सबसे निचला स्तर है। यह निवेशकों की चिंताओं को रेखांकित करता है, भले ही तीसरी तिमाही की वित्तीय रिपोर्ट मजबूत दिखी हो।
बैंक ने Q3FY26 के लिए ₹18,600 करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 11% अधिक है, जिसका मुख्य कारण ट्रेजरी आय में वृद्धि रही। शुद्ध ब्याज आय 6.4% बढ़कर ₹32,620 करोड़ हो गई, और शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 8 आधार अंक बढ़कर 3.35% हो गया। हालांकि, 12% की महत्वपूर्ण ऋण वृद्धि के साथ 11.6% की जमा वृद्धि ने ऋण-जमा अनुपात को खतरनाक स्तर 98.7% तक पहुंचा दिया। यह उच्च अनुपात भविष्य में तरलता और धन लागत पर संभावित दबाव का संकेत देता है।
प्रबंधन द्वारा जमा मूल्य निर्धारण (deposit repricing) और कम उधार लागत से मार्जिन में सुधार की सलाह के बावजूद, विश्लेषक दीर्घकालिक विकास पथ के बारे में संशय व्यक्त कर रहे हैं। InCred Equities ने FY27F और FY28F के लिए मार्जिन 3.4% और 3.5% रहने का अनुमान लगाया है, लेकिन जमा वृद्धि पर प्रदर्शन की आवश्यकता पर जोर दिया है। ICICI सिक्योरिटीज ने ₹1,150 के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ BUY रेटिंग बनाए रखी है, जो बैंक को 2.3x FY28E ABV पर महत्व देता है। YES सिक्योरिटीज ने भी ₹1,190 के लक्ष्य के साथ BUY दोहराया है, यह स्वीकार करते हुए कि LDR सामान्यीकरण एक मध्यम अवधि का लक्ष्य है और खुदरा जमा फ्रेंचाइजी को मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित किया जा रहा है।
हालांकि मार्जिन की वसूली उम्मीद से धीमी साबित हो रही है, ब्रोकरेज फर्मों को सावधि जमा मूल्य निर्धारण (term deposit repricing), उच्च-लागत वाली उधारी के प्रतिस्थापन और मजबूत CASA जुटाव से धीरे-धीरे सुधार की उम्मीद है। बैंक की निष्पादन क्षमताओं को मजबूत माना गया है, जिसमें CASA जमा जुटाने के लिए खुदरा जमा फ्रेंचाइजी को मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित किया गया है। विश्लेषकों का अनुमान है कि इन प्रयासों से, अनुकूल क्रेडिट लागत और मजबूत पूंजी स्थिति के साथ मिलकर, HDFC बैंक FY26-28E में 1.8-1.9% की संपत्ति पर रिटर्न (return on assets) और 14-16% की इक्विटी पर रिटर्न (return on equity) प्राप्त करने में सक्षम होगा।