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गवर्नेंस पर सवाल, शेयर पर दबाव
SEBI की इस जांच से HDFC Bank के मजबूत गवर्नेंस रिकॉर्ड पर सवाल उठ रहे हैं और निवेशक इसके प्रीमियम वैल्यूएशन पर फिर से विचार कर रहे हैं। इन आरोपों के बाद से शेयर में भारी गिरावट आई है, जिससे निवेशकों का भरोसा डगमगा गया है। बैंक के अपने स्तर पर चल रही जांच और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के पिछले आश्वासनों के बावजूद, बाजार की घबराहट कम नहीं हो रही है।
पूर्व चेयरमैन के इस्तीफे की जांच
HDFC Bank के पूर्व चेयरमैन Atanu Chakraborty ने "कुछ खास बातों और तौर-तरीकों" का हवाला देते हुए इस्तीफा दिया था, जो उनकी निजी नैतिकता के खिलाफ थे। इसके बाद SEBI ने इस मामले की गहराई से जांच शुरू कर दी है। सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) अब पूर्व चेयरमैन और अन्य डायरेक्टर्स द्वारा अपनी जिम्मेदारियों को निभाने में हुई संभावित चूक की जांच कर रहा है। इस नियामक जांच के चलते, मार्च 2026 तक HDFC Bank के शेयर 13% से अधिक गिर चुके थे। 25 मार्च, 2026 तक शेयर की कीमत लगभग ₹782.30 थी, और पिछले एक महीने में -19.43% का मासिक रिटर्न दर्ज किया गया, जिससे बैंक के मार्केट वैल्यूएशन से अरबों रुपये का सफाया हो गया।
बैंक का आंतरिक मूल्यांकन और SEBI की सक्रियता
HDFC Bank ने Atanu Chakraborty के पत्र में उठाए गए मुद्दों का निष्पक्ष मूल्यांकन करने और अपने गवर्नेंस मानकों को बनाए रखने के उद्देश्य से बाहरी लॉ फर्मों को नियुक्त किया है। यह बैंक का आंतरिक प्रयास है, जो SEBI की सक्रिय जांच से अलग है। SEBI का मकसद दावों की पुष्टि करना और निदेशक कर्तव्यों के संभावित उल्लंघन की तलाश करना है। यह तब महत्वपूर्ण हो जाता है जब भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने पहले कहा था कि उसे बैंक के आचरण या गवर्नेंस के संबंध में "रिकॉर्ड पर कोई गंभीर चिंता नहीं मिली थी"। SEBI चेयरमैन Tuhin Kanta Pandey ने भी हाल ही में जोर दिया था कि स्वतंत्र निदेशकों को आचार संहिता का पालन करना चाहिए और निराधार दावे करने से बचना चाहिए।
गवर्नेंस पर विश्वास और प्रतिस्पर्धियों से तुलना
HDFC Bank के लिए सबसे बड़ा जोखिम इसका वर्षों से बनाया हुआ गवर्नेंस प्रीमियम खोना है। भले ही बैंक का P/E रेश्यो लगभग 15.36-16.36 के आसपास है, जो सेक्टर के लिए उचित माना जाता है, लेकिन वर्तमान बाजार भावना शायद इसे पूरी तरह से प्रतिबिंबित न करे। वहीं, ICICI Bank, जिसका P/E रेश्यो लगभग 16.00-17.01 और मार्केट कैप करीब ₹9.01 ट्रिलियन है, और State Bank of India (SBI), जिसका P/E रेश्यो 11.20-11.54 और मार्केट कैप ₹9.79 ट्रिलियन है, वे इस तरह की सीधी नियामक जांच का सामना नहीं कर रहे हैं। SBI का कम वैल्यूएशन मल्टीपल, खासकर HDFC Bank के प्रीमियम की तुलना में, दर्शाता है कि बाजार फिलहाल संभावित गवर्नेंस मुद्दों की तुलना में स्थिरता को अधिक महत्व दे रहा है। SEBI की समीक्षा और पूर्व चेयरमैन के दावों को लेकर अनिश्चितता, जिम्मेदारियों और पारदर्शिता जैसे क्षेत्रों में निवेशकों के विश्वास को नुकसान पहुंचा सकती है, जिससे स्पष्टता आने तक एक स्थायी वैल्यूएशन डिस्काउंट हो सकता है।
अनिश्चितता के बीच एनालिस्ट्स का नजरिया
गवर्नेंस संबंधी चिंताओं के बावजूद, एनालिस्ट्स मोटे तौर पर HDFC Bank को लेकर आशावादी बने हुए हैं। कंसेंसस रेटिंग 'Strong Buy' है और औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹1,139.13 है। Nomura ने भी अपना टारगेट एडजस्ट करते हुए 'Buy' रेटिंग बरकरार रखी है। मजबूत क्रेडिट ग्रोथ और बेहतर एसेट क्वालिटी के दम पर भारतीय बैंकिंग सेक्टर के लोकप्रिय बने रहने की उम्मीद है। हालांकि, SEBI की चल रही जांच एक अनिश्चितता पैदा करती है जो बैंक की अपनी सामान्य प्रीमियम वैल्यूएशन को बनाए रखने की क्षमता को सीमित कर सकती है। निवेशक SEBI की जांच के नतीजों और बैंक के आंतरिक निष्कर्षों पर बारीकी से नजर रखेंगे, जो निवेशकों का विश्वास फिर से बनाने में महत्वपूर्ण होंगे।