HDB फाइनेंशियल की रेटिंग घटी: तीसरी तिमाही के नतीजों से विश्लेषकों ने की कटौती, लक्ष्य भी किया कम

HDB फाइनेंशियल सर्विसेज, जो HDFC बैंक लिमिटेड की एक प्रमुख सहायक कंपनी है, FY26 के लिए तीसरी तिमाही के वित्तीय परिणामों के बाद निवेशक की जांच के दायरे में आ गई है। कंपनी ने एक मिश्रित प्रदर्शन दर्ज किया है, जिसने विश्लेषकों की रेटिंग में गिरावट और मूल्य लक्ष्यों में कटौती को प्रेरित किया है, जो इसके भविष्य के प्रक्षेपवक्र पर एक छाया डाल रहा है।

मिश्रित वित्तीय प्रदर्शन

HDB फाइनेंशियल ने 31 दिसंबर को समाप्त तिमाही के लिए शुद्ध लाभ में 36% की मजबूत साल-दर-साल वृद्धि दर्ज की, जो पिछले साल के ₹472 करोड़ से बढ़कर ₹644 करोड़ हो गया। इस वृद्धि का एक हिस्सा क्रेडिट लागत में नरमी को भी जिम्मेदार ठहराया गया, जो क्रमिक रूप से 2.5% तक सुधर गई। नेट इंटरेस्ट मार्जिन में भी तिमाही-दर-तिमाही 14 आधार अंकों का विस्तार देखा गया, जो कुल मिलाकर 15 आधार अंक तक पहुंच गया। संपत्ति प्रबंधन के तहत 12% की अच्छी साल-दर-साल वृद्धि हुई, और फंडिंग लागत दबाव कम होने के कारण शुद्ध ब्याज आय 22.1% बढ़कर ₹2,285 करोड़ हो गई।

लोन ग्रोथ की चिंताएं बढ़ीं

लाभ में उछाल के बावजूद, गहरी विश्लेषण से अंतर्निहित कमजोरियां सामने आती हैं। तिमाही के लिए लोन ग्रोथ 12.2% रही, जो पिछली तिमाही में दर्ज 13% से थोड़ी धीमी है। इससे भी अधिक चिंताजनक 10% की साल-दर-साल भुगतान वृद्धि है, जो प्रबंधन की अगले तीन से पांच वर्षों में 18-20% की चक्रवृद्धि वार्षिक विकास दर प्राप्त करने की महत्वाकांक्षा से काफी पीछे है। विश्लेषक समग्र ऋण पुस्तिका विस्तार पर संपत्ति वित्त और उद्यम ऋण खंडों में कम गति, साथ ही उच्च पुनर्भुगतान को प्रमुख बाधाओं के रूप में इंगित करते हैं।

विश्लेषकों की प्रतिक्रियाएं और दृष्टिकोण

मिश्रित परिणामों और विकास संबंधी चिंताओं ने ब्रोकरेज फर्मों से तीखी प्रतिक्रियाएं उत्पन्न की हैं। Emkay Global ने HDB फाइनेंशियल सर्विसेज को 'Buy' से 'Reduce' पर डाउनग्रेड कर दिया, और इसके मूल्य लक्ष्य को 12% घटाकर ₹850 से ₹750 कर दिया। फर्म ने FY26-28 के अनुमानित AUM ग्रोथ को 2-4% तक कम कर दिया और क्रेडिट लागत अनुमानों को थोड़ा बढ़ा दिया, जिससे EPS अनुमानों में 5-6% की कटौती हुई। Emkay ने वाहन वित्त और असुरक्षित खंडों में निरंतर तनाव से निकट-अवधि के जोखिमों का हवाला दिया और रेटिंग में सुधार की सीमित गुंजाइश देखी क्योंकि विकास और लाभप्रदता एक साथ नहीं बढ़ रहे हैं।

इस बीच, Motilal Oswal ने ₹815 के मूल्य लक्ष्य के साथ अपनी 'Neutral' रेटिंग दोहराई। ब्रोकरेज ने संकेत दिया कि वर्तमान मूल्यांकन में मध्यम-अवधि की विकास क्षमता पहले से ही शामिल है। Motilal Oswal ऋण वृद्धि निष्पादन, उद्योग चक्रों के बेहतर प्रबंधन, और रिटर्न अनुपातों में संरचनात्मक सुधारों का अधिक स्पष्ट प्रमाण देखना चाहता है, इससे पहले कि वह अपने रुख पर पुनर्विचार करे। सकल स्टेज 3 ऋण 2.81% पर स्थिर रहे, लेकिन क्रेडिट लागत लगभग 2% की कंपनी की सामान्य सीमा से ऊपर बनी हुई है। HDB फाइनेंशियल सर्विसेज के शेयर बुधवार को 0.37% गिरकर ₹764.75 पर बंद हुए।