Indian Bonds: विदेशी निवेशकों का बढ़ा भरोसा, टैक्स छूट के बाद आई बंपर खरीदारी

हाल ही में टैक्स में छूट और मालिकाना हक के नियमों में ढील मिलने के बाद ग्लोबल निवेशक भारतीय सरकारी बॉन्ड्स में जमकर पैसा लगा रहे हैं। यह भारत को अन्य उभरते बाजारों की तुलना में एक स्थिर और बेहतर रिटर्न वाले निवेश स्थल के रूप में स्थापित करता है।

क्या हुआ

5 जून को सरकार द्वारा घोषित की गई अहम नीतिगत बदलावों के बाद ग्लोबल इन्वेस्टमेंट फंड्स ने भारतीय सरकारी बॉन्ड्स की खरीद में काफी बढ़ोतरी की है। इन सुधारों ने विदेशी निवेशकों के लिए डेट पर लगने वाले खास टैक्स को खत्म कर दिया और बॉन्ड मार्केट में उनके स्वामित्व की सीमा को भी आसान बनाया। इन बदलावों की घोषणा के बाद से, ग्लोबल इंडेक्स के लिए योग्य बॉन्ड्स में विदेशी निवेश (overseas inflows) लगभग 322.8 बिलियन रुपये, यानी करीब 3.4 बिलियन डॉलर तक बढ़ गया है।

पूंजी का यह प्रवाह अंतरराष्ट्रीय निवेशक अब भारत के डेट मार्केट को किस नजरिए से देख रहे हैं, इसमें एक बड़ा बदलाव दिखाता है। हालिया टैक्स छूट के साथ, विदेशी एसेट मैनेजर्स भारत को अन्य उभरते अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक आकर्षक पा रहे हैं, जहां फिलहाल पॉलिसी टूल्स अधिक प्रतिबंधात्मक हैं।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?

भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए, विदेशी फंड्स की यह बढ़ी हुई रुचि महत्वपूर्ण है। जब विदेशी निवेशक बड़ी संख्या में सरकारी बॉन्ड्स खरीदते हैं, तो यह भारतीय रुपये की वैल्यू को स्थिर करने में मदद करता है। रुपये में पिछले 2.5% की रिकवरी देखी गई है, जो डॉलर के मुकाबले 97 के निचले स्तर से सुधरी है, और यह काफी हद तक इन बेहतर पूंजी प्रवाहों से समर्थित है।

निवेशकों के लिए, टैक्स ब्रेक सीधे निवेश पर रिटर्न को बढ़ाता है। डेलॉइट इंडिया (Deloitte India) के अनुमानों के मुताबिक, यह टैक्स छूट विदेशी बॉन्डहोल्डर्स के लिए रिटर्न को 15% से 20% तक बढ़ा सकती है। यह भारतीय सरकारी सिक्योरिटीज (जिन्हें अक्सर जी-सेक कहा जाता है) को ग्लोबल मैनेजर्स के लिए एक प्रतिस्पर्धी विकल्प बनाता है जो अन्य विकासशील देशों में देखी जाने वाली अत्यधिक अस्थिरता के बिना यील्ड की तलाश में हैं।

ग्लोबल फंड्स हुए पॉजिटिव

प्रमुख ग्लोबल इन्वेस्टमेंट फर्म्स भारत में अपना एक्सपोजर बढ़ाने के लिए अपनी रणनीतियों को अपडेट कर रही हैं। पिकेट एसेट मैनेजमेंट (Pictet Asset Management) और न्यूबर्गर बर्मन ग्रुप एलएलसी (Neuberger Berman Group LLC) जैसे एसेट मैनेजर्स ने अपनी होल्डिंग्स बढ़ाने के इरादे जताए हैं। इसी तरह, एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स (M&G Investments) ने एक अधिक सकारात्मक दृष्टिकोण अपनाया है, यह बताते हुए कि भारत वर्तमान में अन्य एशियाई बॉन्ड बाजारों से बेहतर तरीके से अलग है। इन अन्य बाजारों में, केंद्रीय बैंकों को महंगाई और मुद्रा कमजोरी को प्रबंधित करने के लिए आक्रामक ब्याज दर बढ़ोतरी या भारी मुद्रा हस्तक्षेप का सहारा लेना पड़ा है।

इसके विपरीत, भारत द्वारा अपने बॉन्ड मार्केट को खोलने के कदम ने पूंजी आकर्षित करने का एक अलग रास्ता प्रदान किया है। यह नीतिगत दृष्टिकोण इंडोनेशिया और फिलीपींस जैसे देशों के कार्यों के विपरीत है, जहां केंद्रीय बैंकों को अपनी मुद्राओं का समर्थन करने और महंगाई को नियंत्रित करने के लिए दरों में काफी वृद्धि करनी पड़ी है।

जोखिम और बाजार की बाधाएं

हालांकि वर्तमान आउटलुक सकारात्मक है, माहौल सतर्क बना हुआ है। इस ट्रेंड के प्राथमिक जोखिम घरेलू के बजाय बाहरी हैं। वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव, विशेष रूप से मध्य पूर्व में, बड़े संस्थागत निवेशकों के लिए चिंता का विषय बना हुआ है। ये जोखिम वैश्विक बाजार की भावना में अचानक बदलाव ला सकते हैं, जिससे उभरते बाजारों के निवेश में अस्थिरता पैदा हो सकती है।

इसके अलावा, निवेशक महंगाई के रुझानों और वैश्विक ब्याज दर चक्रों की लगातार निगरानी कर रहे हैं। यदि वैश्विक दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहती हैं, तो यह उभरते बाजार के डेट की आकर्षण क्षमता को प्रभावित कर सकता है। हालांकि वर्तमान नीतिगत बदलाव संरचनात्मक रूप से सकारात्मक हैं, लेकिन फंड के वास्तविक प्रवाह पर इस बात का असर पड़ता रहेगा कि भारत अपने राजकोषीय संतुलन और बाहरी आर्थिक दबावों का प्रबंधन कैसे करता है।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

आगे बढ़ते हुए, बाजार प्रतिभागी इन इनफ्लो की स्थिरता का आकलन करने के लिए कई प्रमुख मॉनिटरेबल्स पर ध्यान केंद्रित करेंगे। रुचि का एक प्राथमिक क्षेत्र भारत के डेट मार्केट का यूरोक्लियर (Euroclear) के साथ एकीकरण की संभावना है, जो एक अंतरराष्ट्रीय निपटान प्रणाली है। यदि यह लागू होता है, तो विदेशी निवेशकों के लिए भारतीय बॉन्ड का व्यापार करना बहुत आसान हो जाएगा, जिससे संभावित रूप से और अधिक पूंजी इनफ्लो हो सकती है।

निवेशकों को बॉन्ड इंडेक्स में शामिल होने की खबरों पर भी नजर रखनी चाहिए, जो हालिया रुचि का एक प्रमुख चालक रहा है। इसके अलावा, रुपये की स्थिरता और पूंजी प्रवाह पर भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की टिप्पणियों को ट्रैक करने से इस बात का सुराग मिलेगा कि सरकार नियमों को और ढील देने का इरादा रखती है या वर्तमान उपाय फिलहाल पर्याप्त हैं। अंत में, वैश्विक महंगाई डेटा में कोई भी बदलाव या प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दर नीतियों में बदलाव उभरते बाजार के डेट के लिए जोखिम की भूख को बदल सकता है।