GIFT City का IFSC अब विदेशी डेरिवेटिव निवेशकों के लिए मुख्य रास्ता बन गया है। मार्च 2026 तक **$39 बिलियन** से ज़्यादा की प्रतिबद्धताएं यहां मैनेज की जा रही हैं। भारतीय कानून के तहत टैक्स-फ्री ट्रेडिंग की सुविधा देकर, यह प्लेटफॉर्म मॉरीशस जैसे पुराने ऑफशोर सेंटरों से कैपिटल फ्लो को सफलतापूर्वक दूर कर रहा है।
गुजरात इंटरनेशनल फाइनेंस टेक-सिटी (GIFT City) ने भारतीय डेरिवेटिव्स में ट्रेड करने वाले विदेशी निवेशकों के लिए अपनी जगह पक्की कर ली है। इंटरनेशनल फाइनेंशियल सर्विसेज सेंटर्स अथॉरिटी (IFSCA) के आंकड़ों के अनुसार, मार्च 2026 तक इंटरनेशनल फाइनेंशियल सर्विसेज सेंटर (IFSC) में रजिस्टर्ड फंड्स के लिए कुल प्रतिबद्धताएं $39 बिलियन से ज़्यादा हो गईं। यह ग्लोबल कैपिटल के भारतीय बाजारों में एंट्री करने के तरीके में एक बड़ा बदलाव है, जो अब मॉरीशस जैसे टैक्स-इफिशिएंट रूट पर निर्भरता कम कर रहा है।
टैक्स के फायदे और रेगुलेटरी क्लैरिटी
IFSC मॉडल की खासियत यह है कि यह सीधे भारतीय कानूनों के साथ इंटीग्रेटेड है। मौजूदा फ्रेमवर्क के तहत, नॉन-रेजिडेंट निवेशक GIFT City के अंदर कैटेगरी III अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) स्थापित कर सकते हैं ताकि NSE और BSE जैसे एक्सचेंजों पर फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग कर सकें। क्योंकि ये प्रॉफिट भारतीय टैक्स कानूनों के तहत एग्ज़ेम्प्ट (exempt) हैं, निवेशकों को अब मॉरीशस रूट के जटिल टैक्स ट्रीटी या ट्रीटी-शॉपिंग के रिस्क से नहीं गुजरना पड़ता। इसके अलावा, जनरल एंटी-अवॉयडेंस रूल (GAAR) फ्रेमवर्क उन फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) के लिए क्लैरिटी देता है जो ट्रीटी बेनिफिट्स नहीं चाहते, और आय के वर्गीकरण को लेकर लंबे समय से चले आ रहे विवादों को खत्म करता है।
स्ट्रक्चरल एफिशिएंसी और कैपिटल का माइग्रेशन
टैक्स बेनिफिट्स के अलावा, GIFT City ने पारंपरिक ऑफशोर ज्यूरिसडिक्शन की तुलना में कम फिजिकल और ऑपरेशनल प्रेज़ेंस की ज़रूरत बताकर एंट्री बैरियर को कम किया है। ओवरसीज मैनेजर्स अब लोकली लाइसेंस वाली प्लेटफॉर्म्स का इस्तेमाल कर सकते हैं, जिससे इन्वेस्टमेंट के फैसले ऑफशोर टीम्स संभाल सकती हैं, जबकि IFSC के अंदर एक रेगुलेटेड प्रेज़ेंस बनी रहती है। यह स्ट्रक्चर लिक्विडिटी को वापस लाने में महत्वपूर्ण रहा है। खासतौर पर, निफ्टी डेरिवेटिव्स की ट्रेडिंग, जो कभी सिंगापुर के एक्सचेंजों पर केंद्रित थी, अब काफी हद तक GIFT City की ओर माइग्रेट हो गई है, जिससे वॉल्यूम भारत के अपने फाइनेंशियल इकोसिस्टम में सेंट्रलाइज हो गया है।
इन्वेस्टर्स के लिए ध्यान देने योग्य बातें (Investor Monitorables)
GIFT City की ग्रोथ को सरकारी नीतियों और टैक्स इंसेंटिव्स का सहारा मिला है, लेकिन इस मॉडल की सस्टेनेबिलिटी वास्तविक इकोनॉमिक सब्सटेंस (genuine economic substance) के डेवलपमेंट पर निर्भर करती है। निवेशक ऐसे स्ट्रक्चर की ओर बढ़ रहे हैं जो सिर्फ पेपर-आधारित एंटिटीज के बजाय लॉन्ग-टर्म ऑपरेशनल वायबिलिटी को प्राथमिकता दे। मार्केट पार्टिसिपेंट्स के लिए मुख्य ध्यान इस बात पर रहेगा कि फंड रजिस्ट्रेशन का विस्तार जारी रहे और IFSC बढ़ते हुए डेली टर्नओवर को संभालने में सक्षम हो, क्योंकि ज़्यादा ग्लोबल प्लेयर्स गुजरात में अपने डेरिवेटिव डेस्क शिफ्ट कर रहे हैं। जैसे-जैसे प्लेटफॉर्म मैच्योर होगा, रेगुलेटर्स संभवतः यह सुनिश्चित करने पर ध्यान केंद्रित करेंगे कि एंटिटीज इन बड़े कैपिटल फ्लोज़ को सपोर्ट करने के लिए आवश्यक प्रोफेशनल और कंप्लायंस स्टैंडर्ड्स बनाए रखें।