FIIs की निकासी: भारतीय इक्विटी में विदेशी हिस्सेदारी 14 साल के निचले स्तर पर

कैपिटल गुड्स में दिखा अलग नज़ारा

जहाँ एक ओर विदेशी निवेशक लगातार भारतीय बाज़ार से पैसा निकाल रहे हैं, वहीं कैपिटल गुड्स सेक्टर एक अनोखी मिसाल पेश कर रहा है। मई में अकेले $4.9 बिलियन की निकासी के बावजूद, विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने घरेलू औद्योगिक और इंफ्रास्ट्रक्चर से जुड़े थीम में अपनी दिलचस्पी दिखाई है। आंकड़े बताते हैं कि इस सेक्टर में $292 मिलियन का नेट इनफ्लो हुआ है, जिससे विदेशी पोर्टफोलियो में इसकी हिस्सेदारी अप्रैल के 6.9% से बढ़कर 7.6% हो गई है। यह दर्शाता है कि जहाँ वैश्विक फंड्स मैक्रो लेवल पर भारतीय इक्विटी से जोखिम कम कर रहे हैं, वहीं वे भारत की लॉन्ग-टर्म कैपिटल एक्सपेंडिचर (CapEx) और मैन्युफैक्चरिंग की कहानी के प्रति रणनीतिक रूप से प्रतिबद्ध हैं।

मैक्रो दबाव और लिक्विडिटी का खेल

FIIs की भागीदारी में यह गिरावट महज़ एक आकस्मिक घटना नहीं है। भारतीय इक्विटी में विदेशी हिस्सेदारी घटकर 14.4% रह गई है, जो 2012 की शुरुआत के बाद का सबसे निचला स्तर है। यह ट्रेंड एक मुश्किल वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल का नतीजा है। ऊंचे अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड, जो 4.5% से ऊपर बने हुए हैं, लगातार पूंजी को अमेरिकी डेट मार्केट की ओर खींच रहे हैं, जिससे उभरते बाज़ारों की अस्थिरता से वे दूर जा रहे हैं। इसके अलावा, डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये की लगातार गिरावट भी विदेशी निवेशकों के लिए करेंसी रिस्क बढ़ा रही है।

संरचनात्मक जोखिम?

इस कैपिटल रोटेशन के पीछे महत्वपूर्ण प्रणालीगत कमजोरियां भी छिपी हैं। बैंकिंग, फाइनेंशियल सर्विसेज और इंश्योरेंस (BFSI) सेक्टर, जो कभी विदेशी पोर्टफोलियो का मुख्य आधार था, मई में $2.4 बिलियन से अधिक की निकासी का गवाह बना, और कुल विदेशी संपत्ति में इसकी हिस्सेदारी घटकर 29.5% रह गई। तेल और गैस और कंज्यूमर डिस्क्रेशनरी शेयरों में लगातार बिकवाली के साथ यह आक्रामक बिकवाली यह संकेत देती है कि वैश्विक संस्थागत निवेशक ताइवान, जापान और दक्षिण कोरिया में AI-थीम वाले अवसरों की तुलना में भारत की निकट-अवधि की अर्निंग ग्रोथ को लेकर आशंकित हैं। इसके अतिरिक्त, जबकि घरेलू संस्थागत निवेशकों (DIIs) ने अब तक बिकवाली के दबाव को सफलतापूर्वक संभाला है, इस घरेलू लिक्विडिटी पर निर्भरता एक 'मिंस्की-स्टाइल' (Minsky-style) नाजुकता पैदा करती है, जहाँ किसी भी स्थायी झटके से बाज़ार में गहरी और अव्यवस्थित गिरावट आ सकती है।

आगे का रास्ता

हाल के नीतिगत उपायों, जिसमें जून 2026 का सरकारी सिक्योरिटीज में विदेशी निवेशकों के लिए कैपिटल गेन और विदहोल्डिंग टैक्स को खत्म करने वाला अध्यादेश शामिल है, का उद्देश्य भारत के सॉवरेन डेट में पूंजी आकर्षित करना है। हालांकि, इक्विटी निवेशक घरेलू ग्रोथ कैटेलिस्ट और वैश्विक लिक्विडिटी ट्रेंड्स के बीच के तालमेल पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। जब तक मैक्रो एनवायरनमेंट - विशेष रूप से अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और कच्चे तेल की स्थिरता - संतुलन हासिल नहीं कर लेता, तब तक FIIs के व्यापक इंडेक्स भागीदारी में लौटने के बजाय चुनिंदा, हाई-कन्विक्शन अप्रोच बनाए रखने की संभावना है।