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ESAF Small Finance Bank अपनी लेंडिंग स्ट्रैटेजी में बदलाव ला रहा है। बैंक ने सिक्योरड लेंडिंग (Secured Lending) पर ज्यादा फोकस किया है, जिससे ग्रॉस एडवांसेज में बड़ा उछाल देखने को मिला है। लेकिन, इस ग्रोथ के पीछे कुछ ऐसी बातें हैं जिन पर गौर करना ज़रूरी है। बैंक अब महंगे टर्म डिपॉजिट्स पर ज्यादा निर्भर हो रहा है, जबकि सेक्टर में मार्जिन पर दबाव बना हुआ है। ये फैक्टर्स लगातार मुनाफे (Profitability) पर सवाल खड़े करते हैं, खासकर तब जब बैंक का स्टॉक पिछले कुछ समय से लगातार गिर रहा है।
ESAF Small Finance Bank के ग्रोथ आंकड़े
ESAF Small Finance Bank की 31 मार्च 2026 को समाप्त तिमाही की प्रोविजनल बिज़नेस रिपोर्ट के अनुसार, बैंक के कुल डिपॉजिट में साल-दर-साल 11.05% का इजाफा हुआ और यह ₹25,850 करोड़ तक पहुँच गया। इसमें टर्म डिपॉजिट्स 12.43% बढ़े हैं। वहीं, ग्रॉस एडवांसेज 19.42% बढ़कर ₹22,426 करोड़ रहे। इस ग्रोथ का मुख्य कारण रिटेल और अन्य सिक्योरड लोन में 37.88% की ज़बरदस्त बढ़ोतरी है, जो अब बैंक के पोर्टफोलियो का 61% है। यह दिखाता है कि बैंक अब माइक्रो-लोन जैसे हाई-रिस्क वाले सेगमेंट से दूर जा रहा है। बैंक ने 8.01 लाख नए कस्टमर्स भी जोड़े हैं, जिससे कुल कस्टमर बेस 1.02 करोड़ हो गया है। ये सब 804 ब्रांचेज़ के ज़रिए हुआ। डिपॉजिट बढ़ने के बावजूद, बैंक का CASA रेश्यो पिछले साल के 24.84% से घटकर 23.91% पर आ गया है। इससे पता चलता है कि बैंक के लिए फंड जुटाने की लागत बढ़ रही है। शुक्रवार को बैंक का स्टॉक ₹23.13 पर बंद हुआ, जिसमें दिन के लिए 3% की मामूली बढ़त थी, लेकिन साल-दर-तारीख यह करीब 15% नीचे है।
मुनाफे पर दबाव के संकेत
ESAF Small Finance Bank की ग्रोथ भारत के स्मॉल फाइनेंस बैंक (SFB) सेक्टर के ट्रेंड से मेल खाती है, जहां FY2026 में 18-20% लोन ग्रोथ की उम्मीद है और फोकस सिक्योरड लेंडिंग पर है। ESAF में भी यही ट्रेंड दिख रहा है। लेकिन, पूरे सेक्टर में मुनाफे को लेकर चुनौतियां हैं, जैसे मार्जिन का सिकुड़ना और एसेट क्वालिटी के मुद्दे। स्मॉल फाइनेंस बैंकों के नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) में FY2026 की पहली छमाही में 35 बेसिस पॉइंट तक की गिरावट का अनुमान है। ESAF का गिरता CASA रेश्यो इस दबाव को और बढ़ाता है, क्योंकि इससे फंड की लागत बढ़ती है। तुलनात्मक रूप से, AU Small Finance Bank अपनी मजबूत फाइनेंशियल स्टेबिलिटी और कंसिस्टेंट परफॉरमेंस के लिए जाना जाता है, जबकि Ujjivan Small Finance Bank अक्सर AU से बेहतर मुनाफे दिखाता है। Equitas Small Finance Bank में AU की तुलना में ज्यादा वोलेटिलिटी और बढ़ी हुई लागत देखी गई है। ESAF Small Finance Bank के स्टॉक का 1-साल का रिटर्न -17.25% रहा है, जो Nifty 50 के -1.53% रिटर्न से काफी कम है। यह निवेशकों के सतर्क रवैये को दिखाता है। इससे पहले बैंक को नुकसान और निगेटिव लोन बुक ग्रोथ का सामना करना पड़ा था, ऐसे में मौजूदा पॉजिटिव आंकड़ों को एक रिकवरी फेज के तौर पर देखा जा रहा है, जिसका असर अभी तक स्टॉक वैल्यूएशन पर नहीं दिख रहा।
वैल्यूएशन और एनालिस्टों की चिंता
बैंक के करंट वैल्यूएशन मेट्रिक्स चिंताजनक हैं। ESAF SFB का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो निगेटिव (-3.25 से -3.47) है। इसका मतलब है कि पिछले बारह महीनों में कंपनी मुनाफे में नहीं रही है। यह निगेटिव P/E स्मॉल फाइनेंस बैंक सेक्टर में आम है, जहां कई कंपनियां सेक्टर-वाइड प्रॉफिट प्रेशर और एसेट क्वालिटी के मुद्दों के कारण इसी तरह की वैल्यूएशन चुनौतियों का सामना कर रही हैं। CASA रेश्यो में 24.84% से 23.91% (YoY) की गिरावट, महंगे टर्म डिपॉजिट्स की ओर झुकाव दिखाती है। इससे प्रॉफिट मार्जिन पर और दबाव पड़ सकता है। भले ही ESAF ने नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (NPAs) बेचे हैं और क्रेडिट-डिपॉजिट रेश्यो को 86.75% तक बढ़ाया है, सेक्टर के ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (GNPAs) मार्च 2026 तक 3.7-3.9% रहने का अनुमान है। एक और चिंता की बात यह है कि ESAF Small Finance Bank को कोई भी इक्विटी एनालिस्ट कवर नहीं करता है। एनालिस्ट कवरेज की यह कमी असामान्य है और यह सीमित इंस्टीट्यूशनल रिसर्च और पोटेंशियल विजिबिलिटी चैलेंज का संकेत दे सकती है। टेक्निकल इंडिकेटर्स मिले-जुले संकेत दे रहे हैं, जिसमें शॉर्ट-टर्म के लिए बाय सिग्नल है, लेकिन लॉन्ग-टर्म के लिए सेल सिग्नल है, जो स्टॉक के प्रति बाज़ार की सतर्कता को दर्शाता है।
आगे का रास्ता सावधानी भरा
आगे चलकर, ESAF Small Finance Bank की स्ट्रैटेजी, जो सिक्योरड लेंडिंग को मजबूत करने और कस्टमर बेस को बढ़ाने पर केंद्रित है, स्मॉल फाइनेंस बैंक सेक्टर के लिए अपेक्षित रास्ते के अनुरूप है। Q3 FY26 के बाद प्रॉफिट मार्जिन में संभावित स्थिरीकरण और वृद्धि कुछ राहत दे सकती है। हालांकि, एसेट क्वालिटी में लगातार सुधार और कम लागत वाले डिपॉजिट की ओर फंड मिक्स को सफलतापूर्वक बदलने की बैंक की क्षमता ही ऑपरेशनल ग्रोथ को स्थिर मुनाफे में बदल सकती है और बेहतर मार्केट वैल्यूएशन दिला सकती है। मार्जिन दबाव और कंपटीशन को मैनेज करने की बैंक की क्षमता आने वाले वर्षों में इसके प्रदर्शन को निर्धारित करेगी।